Xinyangfeng Agricultural Technology Co.Ltd(000902) ( Xinyangfeng Agricultural Technology Co.Ltd(000902) )
Aperçu de l’événement
Au cours de la période considérée, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 11 802 milliards de RMB, en hausse de 17,21% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 1 210 millions de RMB, en hausse de 28,22% par rapport à l’année précédente. Au quatrième trimestre, le chiffre d’affaires d’exploitation a atteint 2263 milliards de RMB, en hausse de 23,92% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 159 millions de RMB, en baisse de 0,14% par rapport à l’année précédente. La société prévoit distribuer un dividende en espèces de 2,00 RMB (y compris l’impôt) à tous les actionnaires pour 10 actions sur la base du capital – actions total (à l’exclusion des actions rachetées) à la date d’enregistrement des actions lors de la mise en œuvre future du plan annuel de distribution des actions de 2021. Au cours de la période considérée, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 4545 milliards de RMB, en hausse de 37,25% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 407 millions de RMB, en hausse de 24,14% d’une année sur l’autre.
Jugement analytique:
Les principales activités ont connu une croissance régulière et les engrais composés ont contribué à l’augmentation des performances. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 11 802 milliards de RMB, YOY + 17,21%, avec une augmentation de la performance principalement due aux engrais composés, et la marge brute a augmenté de 0,9 PCT à 18,90%. Plus précisément: en ce qui concerne les engrais composés au phosphore, au cours de la période considérée, la société a réalisé des ventes d’engrais composés au phosphore de 4 614000 tonnes, YOY – 3,69%, Représentant 95,17% des recettes de vente. Parmi eux, les ventes d’engrais phosphatés se sont élevées à 782200 tonnes, YOY – 30,88%, ce qui est dû à une base trop importante en 2020. La proportion des revenus de vente réalisés par rapport aux revenus d’exploitation était de 17,95%; Les ventes d’engrais composés conventionnels se sont élevées à 29283 millions de tonnes, YOY – 0,37%, ce qui est dû à la forte augmentation des matières premières et à la sensibilité des prix en aval. La part des recettes de vente dans les recettes est de 55,52%; Les ventes d’engrais composés de type nouveau se sont élevées à 903400 tonnes, YOY + 25,44%, Représentant 21,71% des recettes d’exploitation; Le chiffre d’affaires des autres entreprises a atteint 64 millions de RMB, YOY – 75,76%. Au premier trimestre de 2022, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 4545 milliards de RMB, en hausse de 37,25% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation des ventes des principaux produits et des prix du marché de la compagnie au cours de cette période d’une année sur l’autre.
Le paysage de la chaîne industrielle de plantation s’est amélioré et la demande d’engrais composés au phosphore a continué de s’améliorer. L’entreprise est le premier producteur d’engrais composés en Chine. Actuellement, le marché des engrais composés représente environ 8%, avec une capacité de production de 1,85 million de tonnes de phosphate d’ammonium (y compris 150000 tonnes de phosphate d’ammonium de qualité industrielle par an), se classant au premier rang en Chine. Les produits répondent pleinement à l’auto – utilisation et peuvent être partiellement exportés. En outre, l’entreprise est la seule des trois premières entreprises de l’industrie des engrais composés à avoir le droit d’importer des engrais potassiques par elle – même. Les engrais potassiques importés chaque année peuvent répondre à la moitié de la demande de production de l’entreprise. L’entreprise a une capacité de production annuelle d’environ 9 millions de tonnes d’engrais composés à forte concentration de phosphore. En 2021, elle a ajouté une capacité de production d’engrais de type nouveau d’environ 900000 tonnes. On s’attend à ce que le projet d’engrais de type nouveau de 400000 tonnes de la phase I de Jinchang, Province de Gansu, soit mis en production en 2022. Du point de vue de l’ensemble de l’industrie, l’importance de la sécurité alimentaire est devenue de plus en plus importante, ce qui a permis d’améliorer le paysage de la chaîne industrielle de plantation et d’améliorer la demande d’engrais composés. L’entreprise continue de renforcer l’aménagement intégré de la chaîne industrielle en amont. Jusqu’à présent, elle a une capacité de production annuelle de 1,85 million de tonnes de carbonate d’ammonium, le droit d’importation d’engrais potassiques et la production d’ammoniac synthétique de soutien de 150000 tonnes / an. L’entreprise a construit le fossé de l’avantage de coût de l’entreprise, qui est propice à la consolidation de la compétitivité de base de l’industrie principale des engrais composés au phosphore. L’amélioration de la qualité du paysage des engrais composés au phosphore, l’avantage de l’échelle de l’entreprise et l’avantage du coût de superposition contribuent à l’épaississement des bénéfices de l’entreprise.
La nouvelle industrie de l’énergie est aménagée et la chaîne de l’industrie chimique du phosphore est riche. L’entreprise est l’une des principales entreprises de la chaîne industrielle de l’industrie chimique du phosphore, avec une capacité de production annuelle de 1,85 million de tonnes de phosphate d’ammonium (y compris 150000 tonnes de phosphate d’ammonium de qualité industrielle), la plus grande capacité de phosphate d’ammonium en Chine, avec une capacité de conception de 900000 tonnes / an d’actifs de minerai de phosphate. En 2021, afin d’enrichir la distribution des produits de la chaîne industrielle de l’industrie chimique du phosphore, de saisir les possibilités de développement du nouveau marché de l’énergie et de répondre à la demande croissante de nouveaux matériaux énergétiques à l’extérieur de la Chine, la société a créé une filiale à part entière, yangfeng Chuyuan New Energy Technology Co., Ltd., qui a successivement investi dans la construction de bases de production de phosphate ferrique à Zhongxiang, Hubei et Yidu, Hubei, avec un investissement estimé à 6 milliards de RMB pour la construction de 300000 tonnes de phosphate ferrique, 150000 tonnes de phosphate ferrique Y compris l’investissement de 2,5 à 3 milliards de RMB et de Jiangsu Lopal Tech.Co.Ltd(603906) En outre, un investissement de 3 milliards de RMB a été signé avec le Gouvernement populaire municipal de Yidu pour la construction d’une ligne de production de 100000 tonnes de phosphate ferrique, 50 000 tonnes de phosphate ferrique de lithium et 100000 tonnes d’acide phosphorique raffiné. Une fois le projet terminé, l’échelle d’exploitation de l’entreprise dans la chaîne industrielle de l’industrie chimique du phosphore peut être élargie, une forte synergie avec les activités existantes de minerai de phosphore et d’engrais composés du phosphore peut être mise en jeu, afin de consolider l’avantage de premier plan de l’entreprise dans l’industrie chimique du phosphore et d’améliorer la rentabilité globale.
Conseils en matière d’investissement
Nous analysons: 1) en raison du réchauffement de la chaîne industrielle de plantation en aval, la demande d’engrais chimiques continuera d’augmenter. En tant que chef de file des engrais chimiques en Chine, l’entreprise bénéficie d’un avantage évident sur le plan des coûts. La mise en service du projet de phosphate ferrique devrait accroître les bénéfices de l’entreprise, qui devraient être progressivement libérés à mesure que le climat de l’industrie augmente. Compte tenu de ces facteurs, l’augmentation des revenus de l’exercice 22 / 23 de 14029 / 17405 milliards de RMB à 14370 / 18548 milliards de RMB à 14370 / 18548 milliards de RMB à 14029 / 17405 milliards de RMB à 14029 / 17405 milliards de RMB à 14370 / 18548 milliards de RMB à 14370 / 18548 milliards de RMB, l’augmentation des revenus de l’exercice 24 à 19971 milliards de RMB, l’augmentation du bénéfice net attribuable de l’exercice 22 / 23 de 1661 / 2326 milliards de RMB à 1591 / 2259 milliards de RMB à 1591 / 2259 milliards de RMB, l’augmentation du bénéfice net attribuable de l’exercice 24 à 2556 milliards de RMB, l’augmentation du bénéfice net attribuable de l’exercice 22 / 23 de 1456 milliards de RMB, l’augmentation du bénéfice net de 10 / 9x, Maintenir la cote d’achat.
Conseils sur les risques
Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) risque de fluctuation des prix, risque de fluctuation des prix des matières premières, risque d’intensification de la concurrence industrielle.
