Luolai Lifestyle Technology Co.Ltd(002293) ( Luolai Lifestyle Technology Co.Ltd(002293) )
Principaux points de vue
Événement: la société a publié le rapport annuel 2021 et le rapport trimestriel 2022, avec un chiffre d’affaires annuel de 5,76 milliards de RMB, soit + 17,3% d’une année sur l’autre; Réaliser un bénéfice net de 713 millions de RMB pour la société mère, soit + 21,92% d’une année sur l’autre; Il est proposé de verser un dividende en espèces de 6 RMB par 10 actions. 22q1 a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 1 286 millions de RMB, soit – 2,49% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 159 millions de RMB, soit – 12,81% d’une année sur l’autre.
Commentaires:
Mise à niveau de la marque & amélioration de l’efficacité de l’exploitation, meilleure performance de la contribution de chaque canal au cours des 21 dernières années. En ce qui concerne les sous – canaux de l’activité Textile domestique, l’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires de 16,1 / 3,7 / 20,3 / 650 millions de RMB en ligne / vente directe / franchise / autres canaux tout au long de l’année, en hausse de 13,6% / 10,9% / 22,8% / 8% d’une année sur l’autre, et la contribution des ventes de chaque canal a été relativement bonne. À la fin de 2021, la compagnie comptait 2 481 magasins, dont 4 / 241 à 261 / 2 220 magasins franchisés. La distribution active en ligne de nouveaux canaux, Luolai Lifestyle Technology Co.Ltd(002293) L’efficacité de l’exploitation des magasins a été améliorée, avec une augmentation de 14,3% des magasins de plus de 12 mois, et le rythme d’expansion des magasins franchisés a été accéléré. Depuis mars, l’impact de la situation épidémique sur le marché de détail urbain de Shanghai contour Line est évident. L’impact de la logistique sur la livraison en ligne est affecté. Les ventes et les performances de 22q1 Company ont légèrement diminué. On s’attend à ce que l’impact de la situation épidémique de Q2 se poursuive et que les performances soient sous pression à court terme.
La rentabilité s’est légèrement améliorée et la qualité des opérations s’est améliorée. En 2021, la marge bénéficiaire brute de l’entreprise sera de + 1,82 PCT à 45%. La marque rolai renforcera le positionnement différentiel des « produits à lit super flexible», afin de promouvoir la mise à niveau haut de gamme des produits par la recherche et l’innovation et d’améliorer la capacité de prime des produits. Les taux de vente / gestion / R & D / frais financiers ont augmenté de 0,5 / 0,4 / 0,1 / 0,6 PCT à 19,1% / 6,9% / 2,2% / – 0,7% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation de la publicité de la marque, de l’expansion des canaux et de la R & D des produits. Sous l’effet combiné, le taux d’intérêt net est passé de + 0,4 PCT à 12,5%. Jours de rotation des stocks – 13 à 140 jours, jours de rotation des comptes débiteurs – 7 à 31 jours, amélioration de la capacité opérationnelle.
L’activité domestique a connu une croissance rapide et une proportion élevée de dividendes a partagé les dividendes du développement. L’activité résidentielle a augmenté de + 21,6% à 1,1 milliard de RMB d’une année sur l’autre et la marge brute de + 2,2 PCT à 37,2% d’une année sur l’autre. En 2021, Lexington a bénéficié de la reprise de l’épidémie et de la croissance du marché immobilier en Amérique du Nord. L’activité de Lexington a connu une croissance rapide. En 2022, on s’attend à ce que la capacité d’externalisation continue d’augmenter pour répondre à La société a annoncé le plan de distribution des bénéfices, prévoit de verser des dividendes en espèces de 6 yuans par 10 actions, avec une proportion cumulative de dividendes de plus de 100% tout au long de l’année, et de partager les dividendes de croissance des performances avec les actionnaires.
Conseils d’investissement: la position de leader de l’entreprise dans le textile domestique est stable, la marque principale promeut activement la stratégie de différenciation des “produits de lit super flexible”, la mise à niveau des produits, les résultats de la marque vers le haut, la rentabilité et la part de marché devraient encore être améliorés. Compte tenu de la persistance de l’impact de l’épidémie, nous avons légèrement réduit les prévisions de bénéfices de la société, et nous nous attendons à ce que le bénéfice net attribuable à la société mère en 22 / 23 / 24 soit de 7,9 / 8,9 / 1,04 milliards de RMB (la valeur prévue initiale était de 8,2 / 940 millions de RMB en 22 / 23), ce qui correspond à une valeur de marché actuelle de 14 / 12 / 11 fois PE, et nous maintenons la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: l’épidémie affecte la consommation, la demande à l’étranger ralentit et les prix des matières premières et du transport maritime augmentent.
