Shenzhen United Winners Laser Co.Ltd(688518) ( Shenzhen United Winners Laser Co.Ltd(688518) )
En 2021, les revenus ont augmenté de 59,44% d’une année sur l’autre et les nouvelles commandes ont augmenté de 138,66% d’une année sur l’autre. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 1,4 milliard de RMB, soit + 59,44% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la mère s’est élevé à 92 millions de RMB, soit + 37,39% d’une année sur l’autre, en raison, d’une part, de la faible base de revenus causée par l’épidémie de covid – 19 en 2020; D’autre part, les recettes confirmées de livraison seront réalisées successivement en 2021 pour les nouvelles commandes signées en 2020. Selon l’industrie, les revenus des piles électriques, de l’automobile et du matériel, de l’électronique grand public, des communications optiques et d’autres entreprises sont respectivement de 9,97 / 1,71 / 1,55 / 0,12 / 17 milliards de RMB, soit + 62,05% / + 42,47% / + 108,97% / – 13,01% / + 19,29% d’une année sur l’autre. En 2021, les nouvelles commandes signées par la société se sont élevées à 3599 milliards de RMB, en hausse de 138,66% d’une année sur l’autre, dont 85,30% provenaient de l’industrie des piles électriques, avec une forte certitude de croissance des performances.
La marge brute a augmenté régulièrement, tandis que la marge nette a légèrement diminué en raison de l’avance des coûts. En 2021, la marge bénéficiaire brute de la société était de 37,04%, soit une légère augmentation de 0,37 PCTs par rapport à l’année précédente; Parmi eux, la marge brute des piles électriques était de 31,74%, soit – 0,46 PCTs par rapport à l’année précédente, tandis que celle des industries de l’automobile, du matériel et de l’électronique grand public a considérablement augmenté d’une année sur l’autre. En 2021, le taux d’intérêt net de la compagnie était de 6,58%, en baisse de 1,05 PCTs par rapport à l’année précédente. Le taux de dépenses de la période était de 32,16%, en hausse de 0,33 PCTs par rapport à l’année précédente; Le taux des d épenses de vente / gestion / finances / R & D est respectivement de 5,99% / 18,91% / – 0,11% / 7,38%, soit – 1,24 / + 3,03 / – 0,59 / – 0,85 PCTs d’une année sur l’autre. L’augmentation du taux des dépenses de gestion est principalement due à l’augmentation de la capacité et à l’expansion active du personnel et des sites, ce qui entraîne des dépenses anticipées. À notre avis, avec la confirmation progressive du revenu futur de l’entreprise, l’effet d’échelle et l’augmentation de la production par habitant, le taux d’intérêt net de l’entreprise devrait augmenter régulièrement.
Pour répondre à la demande du marché, il est nécessaire d’accroître activement la capacité de production, de renforcer la construction de l’information, d’améliorer la qualité et d’accroître l’efficacité. En ce qui concerne le site, la superficie de l’usine construite en 2021 augmentera rapidement. Avec l’achèvement des bases Jiangsu phase III, Huizhou phase II et Yibin à l’avenir, la superficie du site de l’entreprise sera plus de trois fois supérieure à celle de la fin de 2020; À la fin de 2021, le nombre d’employés de l’entreprise était de 3517, en hausse de 84,91% d’une année sur l’autre. Le personnel de conception, de production et de mise en service de la R & D a presque doublé et la capacité de production devrait augmenter considérablement; Nous continuerons de promouvoir la construction de la normalisation, d’améliorer le processus de normalisation de la fabrication automatisée non standard, de la livraison des produits, de l’installation et de la mise en service, et d’améliorer l’efficacité de la production et la valeur de la production par habitant.
Avec la capacité d’intégration verticale des experts en soudage laser, la croissance des revenus, la rentabilité devrait continuer à augmenter. Dans le domaine du soudage laser, l’entreprise dispose d’une capacité d’intégration longitudinale de “Laser Automation System Welding Process”, et plus de 80% des lasers utilisés par l’entreprise sont fabriqués par elle – même, ce qui est plus élevé que les autres industries. En ce qui concerne les clients, la société a coopéré en profondeur avec Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) , Gotion High-Tech Co.Ltd(002074) , Eve Energy Co.Ltd(300014) et d’autres usines de batteries de tête, et les ventes de Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) L’expansion rapide de la production des clients en aval jette les bases de la croissance future des revenus de l’entreprise, dont Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) La capacité prévue en 2025 est d’environ 747 GWh. En outre, le prototype de la ligne d’assemblage de soudage laser de la batterie 4680 de l’entreprise en est au stade de la mise en service et devrait bénéficier pleinement de l’amélioration de la perméabilité de la batterie 4680 à l’avenir.
Conseils en matière d’investissement
On s’attend à ce que la société réalise un chiffre d’affaires de 2878 milliards de RMB / 4556 milliards de RMB / 5943 milliards de RMB et un bénéfice net de 302 millions de RMB / 545 millions de RMB / 737 millions de RMB en 2022 – 24. Le ratio P / e correspondant au cours actuel des actions est de 27x / 15X / 11X, ce qui maintient la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques
L’expansion de la production des clients n’a pas été à la hauteur des attentes, le processus de fabrication des piles a subi des changements considérables et les itérations des produits n’ont pas été à la hauteur des attentes.
