Shennan Circuits Co.Ltd(002916) ( Shennan Circuits Co.Ltd(002916) )
Selon le rapport sur les résultats de la société Q1 en 2022, le chiffre d’affaires de la société s’élevait à 3316 milliards de RMB, en hausse de 21,68% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la mère était de 348 millions de RMB, en hausse de 42,83% par rapport à l’année précédente; La marge brute était de 26,79%, en hausse de 3,35 points de pourcentage par rapport à l’année précédente. La rentabilité s’est nettement améliorée par rapport à la même période l’an dernier.
Principaux points d’investissement:
La rentabilité de l’entreprise au premier trimestre s’est améliorée et la structure des produits a été optimisée: le chiffre d’affaires et le bénéfice net de l’entreprise au premier trimestre ont augmenté d’une année sur l’autre, principalement en raison de deux aspects. Tout d’abord, du côté des coûts, le taux d’utilisation de la capacité des PCB et des substrats d’emballage a augmenté et est actuellement en pleine production, ce qui entraîne une baisse des coûts fixes unitaires. Ensuite, en ce qui concerne les produits, en raison de la croissance rapide des activités d’emballage et d’électronique automobile, la marge bénéficiaire brute des produits de l’entreprise a été améliorée et la structure des produits a été optimisée. En 2022, le chiffre d’affaires et le bénéfice net de la société Q1 ont augmenté sensiblement d’une année sur l’autre, ce qui est essentiellement bon.
Le développement de l’activité des circuits imprimés de l’entreprise est relativement stable: l’activité des circuits imprimés de l’entreprise est relativement élevée, Représentant 62,66% en 21 ans. Les activités en aval de l’entreprise dans le domaine des BPC sont principalement dans le domaine des communications. À l’heure actuelle, la demande du marché chinois des communications ralentit, mais les exportations de produits de communication augmentent. Entre – temps, les commandes des centres de données et de l’électronique automobile augmentent considérablement, avec un taux de croissance de 45% et 150% respectivement au cours des 21 dernières années. On s’attend à ce que la croissance future des activités dans le domaine des BPC augmente rapidement.
Le plan de construction de la capacité de production de l’entreprise sur 22 ans a été mis en œuvre avec succès, et la contribution de l’industrie de l’électronique automobile et du substrat d’emballage a été principalement augmentée: l’augmentation de la capacité de production de l’entreprise sur 22 ans provient principalement de l’usine d’électronique automobile de Nantong phase III et du projet de substrat d’emballage Wuxi phase II. Le projet de la phase III de Nantong a été mis en service au quatrième trimestre de 2021 et est actuellement en phase d’escalade. Il s’agit principalement de produits électroniques automobiles, y compris des panneaux micro – ondes à haute fréquence, des plaques rigides Flex et des plaques de cuivre épaisses. Grâce à l’amélioration continue de la pénétration des nouveaux véhicules énergétiques, les activités connexes de l’entreprise devraient continuer de croître au cours des 22 prochaines années. Le projet de substrat d’emballage Wuxi est également en phase d’escalade. Sous l’impulsion de la forte demande en aval des puces, l’activité de substrat d’emballage de l’entreprise a connu une croissance rapide, atteignant 56,35% d’une année sur l’autre au cours des 21 dernières années. On s’attend à ce que la demande d’encapsulation des puces demeure forte au cours des 22 dernières années en raison des produits électroniques et des nouveaux véhicules énergétiques.
Prévisions de bénéfices et suggestions d’investissement: le bénéfice d’exploitation prévu pour 2022 – 2024 est de 167,31 / 197,42 / 22901 milliards de RMB, le bénéfice net attribuable à la société mère est de 19,20 / 22,96 / 2568 milliards de RMB, ce qui correspond au prix de clôture du 20 avril, au SPE de 3,74 / 4,48 / 5,01 RMB et au PE de 25,62 X / 21,42 X / 19,16 X, ce qui maintient la cote « achat ».
Facteurs de risque: risque de fluctuation macroéconomique; Les frictions commerciales sino – américaines et le risque de pneumonie covid – 19; Risque de concurrence sur le marché; Risque de développement tardif de nouveaux produits; Risque de fluctuation des prix des matières premières.
