Befar Group Co.Ltd(601678) ( Befar Group Co.Ltd(601678) )
Principales conclusions
Événement: la société a publié un rapport sur les résultats et a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 9268 milliards de RMB en 2021, soit + 43,5% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la mère s’est élevé à 1626 milliard de RMB, soit + 220,6% d’une année sur l’autre, une marge brute de 37,3% d’une année sur l’autre, un bénéfice net de 17,7% d’une année sur l’autre et un bénéfice net de + 9,8% d’une année sur L’autre. En 2022q1, le chiffre d’affaires d’exploitation de la société s’élevait à 2,24 milliards de RMB, soit + 5,8% / – 17,9% par rapport à la même période de l’année précédente, et le bénéfice net attribuable à la société mère s’élevait à 370 millions de RMB, soit – 25,1% / + 71,3% Par rapport à la même période de l’année précédente, ce qui a permis d’obtenir une marge brute de 30,4%, un bénéfice net de 16,7% par rapport à la même période de l’année précédente, soit – 7,7 PCT / – 8,9 PCT, et un bénéfice net de 16,7% par
En 2021, l’augmentation des prix de l’anneau C et de la soude caustique a soutenu la performance à la hausse, tandis que les principaux produits de 2022q1 ont diminué par rapport à l’anneau. En 2021, le prix moyen du marché du cyclopropylène était de 17 099 yuan / tonne, soit + 47,5% d’une année sur l’autre. La différence de prix entre le cyclopropylène et le chlore liquide était de 8 646 yuan / tonne, soit + 74,9% d’une année sur l’autre. Le volume des ventes était de 222900 tonnes, soit + 36,8% d’une année sur l’autre; Le prix moyen du marché de la soude caustique est de 2641 yuan / tonne, soit + 28,1% d’une année sur l’autre. La différence de prix entre la soude caustique et le sel brut est de 2140 yuan / tonne, soit + 24,9% d’une année sur l’autre. Le volume des ventes est de 684500 tonnes, soit + 1,5% d’une année sur l’autre. En 2022q1, le prix moyen du marché du cyclopropylène est de 11 123 yuan / tonne, soit – 40,8% / – 32,2% de la même proportion, la différence de prix entre le cyclopropylène et le chlore liquide est de 3 237 yuan / tonne, soit – 70% / – 56,2% de la même proportion, le volume des ventes est de 49 500 tonnes, soit – 12,3% / – 4,2% de la même proportion; Le prix moyen du marché de la soude caustique est de 3841 yuan / tonne, avec un rapport annuel de + 100,6% / – 4,6%. La différence de prix entre la soude caustique et le sel brut est de 3100 yuan / tonne, avec un rapport annuel de + 103,6% / – 4,9%. Le volume des ventes est de 165700 tonnes, avec un rapport annuel de – 0,1% / – 6,4%. À l’avenir, la reprise de l’immobilier pourrait stimuler la demande de soude caustique et la structure de l’offre et de la demande pourrait s’améliorer. Bien qu’il soit difficile d’atténuer l’offre excédentaire à court terme, l’avantage de coût du projet PO / MTBE de la compagnie atténuera la baisse des prix Po.
Le projet d’utilisation globale du carbone, du carbone et du carbone ouvre la deuxième courbe de croissance. La phase I du projet d’utilisation globale c3c4 en construction par la compagnie devrait commencer en octobre, et le projet passera de la technologie de co – oxydation Po / TBA au projet PO / MTBE. En outre, la production d’hydrogène sous – produit du projet PDH augmentera la capacité d’hydrogène gris. En superposant les 16 000 tonnes d’hydrogène sous – produit de chlore alcalin précédemment produites par la société, l’approvisionnement en hydrogène des véhicules a été réalisé en 2018, ce qui ouvrira la deuxième courbe de croissance avec le potentiel de développement de l’énergie hydrogène.
Suggestion d’investissement: Nous prévoyons que la société réalisera un bénéfice net attribuable à la société mère de 17,40 / 19,32 / 2607 milliards de RMB en 2022 – 2024, soit + 7,0% / + 11,0% / + 34,9% d’une année sur l’autre, 7,5 / 6,7 / 5,0 pour P / e et 0,85 / 0,94 / 1,27 RMB / action pour EPS, et qu’elle obtiendra une note d ‘« achat ».
