Sino Wealth Electronic Ltd(300327) ( Sino Wealth Electronic Ltd(300327) )
Événement: Sino Wealth Electronic Ltd(300327) publié le 20 avril 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 464 millions de RMB (YOY + 51,44%, qoq + 15,91%), un bénéfice net de 128 millions de RMB (YOY + 89,97%, qoq + 25,1%), un bénéfice net de 110 millions de RMB (YOY + 87,86%, qoq + 6,85%) après déduction des bénéfices non récurrents, et le résultat non récurrent est principalement que Q1 a reçu une subvention gouvernementale de 20 677000 RMB.
Les commandes des clients sont pleines et l’impact de l’épidémie de covid – 19 est contrôlable. 22q1 les commandes des clients de l’entreprise sont très demand ées et continuent d’augmenter les revenus et les bénéfices d’une année sur l’autre sous l’impact de l’épidémie de covid – 19. En ce qui concerne la marge bénéficiaire brute, la marge bénéficiaire brute de la compagnie au 22q1 était de 46,9% (YOY + 2,37 PCT, qoq – 2,63 PCT). La légère baisse du ratio des anneaux est principalement due à la hausse des prix de l’usine et au coût plus élevé de la nouvelle capacité au cours des 22 dernières années. 22q1 les principales usines de l’entreprise à Suzhou et à Shanghai ont été touchées par une certaine épidémie: 1) en février, les fournisseurs et les puces de l’entreprise ont été suspendus pendant 11 jours en raison de l’épidémie, ce qui a eu une légère incidence sur la production de Wafers Q1 et Q2, et l’incidence sur les ventes annuelles de l’entreprise devrait être inférieure à 3%; En raison des préoccupations concernant l’impact possible de l’épidémie de Shanghai, certains clients ont ramassé les commandes de la première semaine d’avril à la fin du mois de mars à l’avance, ce qui représente moins de 5% des ventes réalisées à l’avance au Q1. En plus des facteurs ci – dessus, la situation épidémique a un impact limité sur la production et les ventes de l’entreprise.
MCU: la demande de produits de remplacement nationaux demeure forte et la matrice de produits haut de gamme est continuellement améliorée. White power MCU: en 22 ans, la demande de remplacement domestique de white power MCU a continué d’être forte. L’entreprise a réalisé une percée dans la production de masse dans le domaine de l’alimentation électrique à fréquence variable. Avec la libération de la nouvelle capacité en 22 ans, la part de marché de white power MCU de l’entreprise devrait encore augmenter. MCU pour les petits appareils ménagers: les principaux fabricants chinois se sont progressivement retirés du marché à faible coût et à faible marge brute en raison de la capacité limitée, ont servi les principaux clients et se sont concentrés sur la mise à niveau des produits. Actuellement, l’entreprise a produit en masse 32 MCU pour les petits appareils ménagers et les grands clients. MCU automobile: le premier MCU de niveau de spécification automobile de l’entreprise devrait être lancé d’ici le milieu de 2022, principalement pour le contrôle de la carrosserie automobile et d’autres domaines généraux. S’il progresse bien, il devrait être importé dans la production de masse des clients d’ici 2023.
Puce de gestion de batterie au lithium: les clients de la marque leader mobile continuent de faire des percées et d’augmenter leur part de marché. Marché des applications intelligentes: Au cours des 22 dernières années, avec l’importation et le volume continus de nouveaux clients de marques de téléphones intelligents, la part de marché réalisera une nouvelle percée; En outre, le marché des téléphones portables devrait également réaliser une percée pour les clients; Marché des applications électriques: bénéficiant du développement du marché des bicyclettes électriques, des outils électriques et du stockage d’énergie de la Chine Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) En outre, avec l’amélioration des exigences de la technologie de mesure pour les puces de gestion de batteries au lithium, la sector – forme de conception de l’entreprise passe progressivement de 8 à 32 bits, et le processus de fabrication est raffiné de 8 à 12 pouces 90nm / 55nm.
Puce d’entraînement d’affichage: Profitez de l’amélioration de la perméabilité AMOLED et d’un large espace de substitution sur le marché de la marque. La pénétration de l’écran AMOLED s’améliore constamment et est devenue progressivement le courant dominant des téléphones mobiles. Au cours des 21 dernières années, les produits de l’entreprise ont été rapidement mis sur le marché des smartphones rechargeables et sont entrés sur le marché des marques portables. À l’avenir, avec l’entrée de la puce pilote AMOLED de l’entreprise sur le marché de la marque mobile, l’espace du marché sera encore ouvert.
Suggestion d’investissement: on estime que le bénéfice net attribuable à la société mère en 2022 / 23 / 24 sera respectivement de 5,15 / 6,6 / 779 millions de RMB et que le prix courant correspondant PE sera respectivement de 35 / 28 / 23 fois. La société est le premier fabricant chinois de MCU de contrôle industriel. L’énergie cinétique de croissance des lignes de produits multiples, y compris MCU d’appareils ménagers, bmic et puce d’entraînement d’affichage, est claire et la cote « recommandée» est maintenue.
Indice de risque: risque de fluctuation du marché en aval; Le risque d’une concurrence accrue sur le marché; La recherche et le développement n’ont pas progressé comme prévu.
