Shandong Delisi Food Co.Ltd(002330) ( Shandong Delisi Food Co.Ltd(002330) )
Événement: le 20 avril, la compagnie a publié le rapport annuel 2021, avec un chiffre d’affaires annuel de 3130 milliards de RMB, soit – 4,59% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 44 millions de RMB, soit + 50,30% d’une année sur l’autre. Le SPE de base est de 0,09 yuan. Q4 a réalisé un chiffre d’affaires de 369 millions de RMB, soit – 47,15% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 03 millions de RMB, soit + 14,03% d’une année sur l’autre.
Le boom de l’abattage s’est nettement redressé et les bénéfices ont augmenté rapidement d’une année sur l’autre. Du côté des revenus, en 21 ans, sous l’influence de la baisse des prix des porcs, les revenus des abattoirs de l’entreprise ont diminué d’une année sur l’autre, ce qui a entraîné une croissance globale des revenus; D’une année sur l’autre, les produits de la série boeuf et les revenus du commerce du boeuf ont considérablement augmenté. Du côté des bénéfices, bien que l’échelle des revenus de l’abattage ait été freinée par la baisse des prix du porc, le taux d’exploitation a augmenté et la marge brute a manifestement repris, ce qui a entraîné une forte augmentation des bénéfices globaux d’une année sur l’autre. En ce qui concerne les produits, le chiffre d’affaires de la viande réfrigérée et de la viande réfrigérée / produits à base de viande réfrigérée / produits à base de viande réfrigérée / produits à base de viande réfrigérée / produits à base de viande réfrigérée / produits à base de viande réfrigérée / produits à base de viande réfrigérée / produits à base de viande réfrigérée / produits à base de viande réfrigérée / produits à base de viande réfrigérée / produits à base de viande Le chiffre d’affaires du commerce de la viande bovine s’élève à 392 millions de RMB, ce qui représente une nouvelle classification pour 21 ans. La viande réfrigérée et congelée a été affectée par la baisse des prix du porc et les revenus ont diminué d’une année sur l’autre. Une forte croissance des produits de la série bovine; Les produits du commerce du boeuf ont commencé à contribuer aux recettes.
La reprise de l’industrie de l’abattage a entraîné une hausse de la marge brute et un taux de dépenses stable d’une année sur l’autre. En 21 ans, la marge brute de la société était de 7,78%, soit + 1,00 ppt d’une année sur l’autre (9,90% au 21q4, soit + 5,99 ppt d’une année sur l’autre). Viande réfrigérée et viande réfrigérée / produits à base de viande réfrigérée / produits à base de viande réfrigérée / produits à base de viande réfrigérée / produits à base de viande réfrigérée / produits à base de viande réfrigérée / produits à base de viande réfrigérée / produits à base de viande réfrigérée / produits à base de viande réfrigérée / produits à base de viande réfrigérée / produits à base de viande réfrigérée / produits à base de viande réfrigérée / produits La viande réfrigérée et congelée a bénéficié d’une reprise de la prospérité de l’abattage et d’une reprise significative de la marge brute; La marge brute du commerce du boeuf est de 4,22%, ce qui est plus élevé. En 21 ans, le taux des frais de vente de l’entreprise était de 2,88%, soit – 0,44 ppt d’une année sur l’autre (6,19% au 21q4, soit + 4,20 ppt d’une année sur l’autre), en raison de la baisse des frais d’exploitation d’une année sur l’autre causée par la surreprésentation de certains petits et moyens opérateurs directs par des concessionnaires. Le taux des frais généraux était de 1,89%, soit + 0,22 ppt d’une année sur l’autre (3,09% au 21q4, soit + 1,67 ppt d’une année sur l’autre). Le taux des d épenses de R & D était de 0,27%, soit + 0,21 ppt par rapport à l’année précédente (21q4 était de – 1,63%, soit – 1,70 ppt par rapport à l’année précédente), en raison de l’augmentation du personnel de R & D et des investissements dans la R & D. Le taux des frais financiers était de 0,48%, soit + 0,07 ppt par rapport à l’année précédente (1,00% au 21q4, soit + 0,42 ppt par rapport à l’année précédente), en raison de l’augmentation des frais d’intérêt et des gains et pertes de change négatifs.
Il y a encore de la place pour l’expansion de la capacité d’abattage et de produits à base de viande. Au cours des 21 dernières années, l’entreprise a mis au point des produits de conditionnement surgelés, tels que la viande tressée et les boulettes sixi. Développer des produits récréatifs prêts à l’emploi, comme la viande de porc, le poulet rôti, etc.; Développer des produits de la série boeuf, tels que le veau au poivre de rotin, la soupe de boeuf Yuan Qi, etc.; Développer des nouilles de riz surgelées, comme des wontons, des boulettes, etc. En ce qui concerne la capacité de production, le projet Shandong de 100000 tonnes / an de produits à base de viande a été mis en production; Le projet d’abattage de porcs et de produits à base de viande de 2 millions de porcs par an dans la province du Shaanxi est en cours de construction, et la capacité de production de légumes préfabriqués de l’entreprise devrait encore être améliorée à l’avenir.
Proposition d’investissement: on estime que la société réalisera un chiffre d’affaires de 47,89 / 59,50 / 7338 milliards de RMB et un bénéfice net de 82 / 132 / 182 millions de RMB au cours des 22 à 24 ans, ce qui équivaut à 0,13 / 0,21 / 0,29 RMB en EPS respectivement. Actuellement, le cours des actions correspond à un pe de 75 / 47 / 34 fois au cours des 22 à 24 ans. À l’heure actuelle, l’évaluation de l’entreprise est 18 fois plus élevée que celle de l’ensemble du secteur des produits à base de viande au cours des 22 dernières années. L’entreprise est le chef de file des produits à base de viande. À l’heure actuelle, l’entreprise n’épargne aucun effort pour accroître les investissements Dans les légumes préfabriqués et les produits à base de boeuf. À l’avenir, la nouvelle capacité de production sera progressivement mise en service Maintenir la cote « recommandation prudente ».
Conseils sur les risques: fluctuation des prix du porc plus élevée que prévu, augmentation des coûts plus élevée que prévu, problèmes de sécurité alimentaire, etc.
