Nantong Haixing Electronics Co.Ltd(603115) ( Nantong Haixing Electronics Co.Ltd(603115) )
Événement: le 20 avril 2022, la compagnie a publié son rapport annuel 2021. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 1645 milliard de RMB, en hausse de 35,01% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 221 millions de RMB, en hausse de 75,87% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 274 millions de RMB, en hausse de 111% par rapport à l’année précédente. Au cours du quatrième trimestre de 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 431 millions de RMB, en hausse de 24,55% d’une année sur l’autre et de – 1,31% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 62 millions de RMB, en hausse de 78% d’une année sur l’autre et de – 14% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 58 millions de RMB, en hausse de 102% d’une année sur l’autre et de – 15% d’une année sur l’autre. Le rendement final se situe dans la limite supérieure de l’avis de rendement, et la société prévoit verser un dividende en espèces de 0,75 RMB (impôt inclus) par action.
L’augmentation du prix de la feuille d’électrode stimulera la croissance en 2021. Volume: la production et les ventes de produits ont augmenté d’une année sur l’autre. La production annuelle de feuilles d’aluminium de l’entreprise est de 30,37 millions de mètres carrés, en hausse de 24,58% par rapport à l’année précédente. Les ventes ont atteint 30,09 millions de mètres carrés, en hausse de 23,21% par rapport à l’année précédente. Prix et coûts: le prix du produit augmente et la marge brute augmente régulièrement. Nous avons estimé que le prix de vente des feuilles d’aluminium transformées de la compagnie a augmenté de 7,5% en 2021 et que la marge brute des feuilles d’aluminium transformées a augmenté de 4,47 PCT d’une année sur l’autre, ce qui a entraîné une augmentation des bénéfices de la compagnie. Structure: volume de produits haut de gamme, 21h1 a terminé le développement de produits de feuilles d’électrodes pour condensateurs électrolytiques en aluminium à l’état solide dans le domaine de l’électronique automobile et a commencé la production pilote à petite échelle. Entre – temps, les produits de feuilles d’électrodes à très haute capacité spécifique dans le domaine 5g sont entrés dans la phase de production par lots, ce qui indique que les produits de l’entreprise sont en transition vers des produits haut de gamme et que la rentabilité de l’entreprise continuera d’être renforcée à l’avenir. Autres: les flux de trésorerie opérationnels ont augmenté de 466,78% d’une année sur l’autre, ce qui a largement dépassé le taux de croissance des revenus, principalement en raison de l’amélioration continue du climat en aval et de l’amélioration continue du pouvoir de négociation en amont en raison de la tension entre l’offre et la demande.
2022q1 le bénéfice net attribuable à la société mère a augmenté d’une année sur l’autre et est demeuré stable d’une année sur l’autre. On s’attend à ce que les résultats futurs augmentent d’un trimestre à l’autre à mesure que la production du projet atteindra son objectif. La compagnie prévoit réaliser un bénéfice net de 622656 à 642656 millions de RMB au cours du premier trimestre de 2022, en hausse de 105,73% à 112,34% d’une année sur l’autre, inchangé d’une année sur l’autre. Après déduction du bénéfice non net de 5681 à 5881 millions de RMB, il a augmenté de 104,27% à 111,46% d’une année sur l’autre et a changé de – 2,06% à 1,39% d’une année sur l’autre. Nous croyons que la principale raison pour laquelle les résultats de l’entreprise sont stables d’un trimestre à l’autre est que le volume et le prix n’ont pas augmenté pour le moment, et nous nous attendons à ce que les résultats futurs augmentent d’un trimestre à l’autre à mesure que la production du projet atteint.
Les principales entreprises mondiales de feuilles d’électrodes bénéficient de nouvelles possibilités de développement énergétique grâce à une expansion continue de la production et à une voie de croissance claire à l’avenir. L’entreprise est « l’une des 100 premières entreprises de composants électroniques en Chine », avec une capacité de production d’environ 30 millions de mètres carrés de feuilles d’aluminium, se classant au premier rang mondial. En 2021, la croissance du nouveau secteur de l’énergie a stimulé l’inversion de la demande de condensateurs, et l’activité des feuilles d’électrodes de l’entreprise a connu une hausse du volume et du prix. Nous prévoyons que la demande mondiale de feuilles sera principalement tirée par les nouveaux domaines d’application (véhicules électriques, piles de charge, énergie éolienne photovoltaïque, 5g, etc.). On s’attend à ce que le projet d’investissement de l’entreprise augmente la capacité de production de feuilles d’aluminium d’environ 15,7 millions de mètres carrés (appliquées à la 5G, à la nouvelle énergie, à l’électronique automobile, etc.), à ce que Ningxia Haili Electronics augmente de 19 millions de mètres carrés, à ce que la part de marché mondiale augmente davantage et à ce que la part de produits dans les nouveaux domaines d’application de la structure des produits de l’entreprise augmente davantage. Nous pensons qu’avec l’expansion continue de la production de l’entreprise, la voie de la croissance future est claire et les performances devraient être libérées simultanément.
Conseils d’investissement: l’entreprise est une entreprise mondiale de premier plan dans la fabrication de feuilles d’aluminium, et l’échelle de capacité continuera de croître rapidement au cours des deux prochaines années, la structure des produits continuera d’améliorer, la marge brute devrait continuer d’optimiser, et le chemin de croissance de l’entreprise est clair. Nous prévoyons que la compagnie réalisera un bénéfice net attribuable à la société mère de 337 millions de RMB, 414 millions de RMB et 540 millions de RMB en 2022 – 2024, avec un SPE de 1,41, 1,73 et 2,26 RMB respectivement, ce qui correspond à un pe de 15, 12 et 9 fois le prix de clôture du 20 avril, maintenant la cote « recommandé ».
Conseils sur les risques: les prix des produits ont fortement chuté, les projets de collecte de fonds n’ont pas progressé comme prévu et la demande n’a pas répondu aux attentes.
