Sino Wealth Electronic Ltd(300327) ( Sino Wealth Electronic Ltd(300327) )
La compagnie publie un rapport sur les résultats du premier trimestre de 2022. Le chiffre d’affaires de 2022q1 de la société s’élevait à 464 millions de RMB, soit + 51,44% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 128 millions de RMB, soit + 89,29% d’une année sur l’autre. Les résultats d’un seul trimestre se situent dans la limite supérieure de l’estimation révisée des résultats, les facteurs d’influence comprennent des commandes complètes pour les principales gammes de produits, une légère augmentation de la marge brute par rapport à la même période l’an dernier, une augmentation des subventions gouvernementales et la livraison anticipée de certains clients.
La pénurie de capacité limite la croissance et l’allocation des ressources du ddic et du bmic se concentre sur les percées. Dans le contexte de l’insuffisance de l’approvisionnement de l’usine en amont, l’entreprise a réalisé une croissance constante des performances en 2021 en répartissant raisonnablement la capacité de production, en abandonnant stratégiquement les produits à faible coût et à faible marge brute, en assurant les grands clients et la croissance rapide des activités ddic et bmic. En 2021, le volume des ventes de produits de la société était d’environ 713 millions de pièces, en hausse de 12,69% d’une année sur l’autre. En ce qui concerne la structure des revenus, les revenus des entreprises d’électronique grand public représentées par ddic ont augmenté de 105,66% d’une année sur l’autre pour atteindre 327 millions de RMB, ce qui représente 21,89% des revenus. La société AMOLED chip “fhd +” specification mobile phone screen New Products, a obtenu de nombreuses usines de panneaux de production de masse, en même temps que les produits de port sont entrés sur le marché de la marque; La puce de gestion de batterie au lithium a fait une percée dans la promotion des clients et la production de masse de la marque de téléphone mobile leader en Chine.
La migration du processus de superposition de la conversion des paiements anticipés verrouille à l’avance la croissance de la capacité de l’année prochaine. Au cours du troisième trimestre de 2021q3, la compagnie a considérablement augmenté la marge de capacité des fournisseurs en amont, atteignant 290 millions de RMB, soit une augmentation de 275 millions de RMB par rapport à l’année précédente. Cette partie a été reportée au quatrième trimestre de 2021, ce qui indique qu’elle est entrée dans une phase contractuelle substantielle avec l’usine d’agents en amont et qu’une partie de sa capacité a été mise en place au début de l’année. Entre – temps, une partie de la gamme de produits de l’entreprise est transférée à la ligne de 12 pouces afin d’obtenir un avantage concurrentiel et un avantage sur le plan des coûts et d’assurer la stabilité de la capacité et de la rentabilité.
Conseils en matière d’investissement. Nous nous attendons à ce que les substitutions nationales et les nouveaux volumes de produits stimulent le Centre de croissance futur de l’entreprise, tandis que la conversion des paiements anticipés en phase de production réelle atténuera le goulot d’étranglement de la capacité de l’entreprise. On estime qu’au cours de la période 2022 – 2024, la société réalisera un chiffre d’affaires de 20,82 / 26,59 / 3270 milliards de RMB, un bénéfice net de 5,03 / 6,16 / 738 milliards de RMB pour la société mère, un SPE correspondant de 1,62 / 1,98 / 2,37 RMB et un prix des actions correspondant à PE 34 / 27 / 23 fois respectivement. En ce qui concerne le niveau d’évaluation des sociétés cotées comparables, l’intervalle d’évaluation de la société en 2022 est de 35 à 42 fois, ce qui correspond à l’intervalle de prix raisonnable de 56,70 à 68,04 RMB en 2022. Maintenir la cote « recommandation prudente ».
Conseils sur les risques: la demande est inférieure aux attentes, la concurrence sur le marché est féroce et les prix des matières premières en amont fluctuent.
