Luolai Lifestyle Technology Co.Ltd(002293) ( Luolai Lifestyle Technology Co.Ltd(002293) )
Principaux points de vue
La compagnie a publié son rapport annuel / trimestriel de 2021. En 2021, elle a réalisé des revenus et des bénéfices nets de 5,76 milliards de RMB et 710 millions de RMB, en hausse de 17,3% et 21,9% d’une année sur l’autre. Au cours du premier trimestre de 2022, la compagnie a réalisé des revenus et des bénéfices nets de 1,29 milliard de RMB et 159 millions de RMB, en baisse de 2,5% et 12,8% d’une année sur l’autre. Il est prévu de distribuer 6 RMB par 10 actions dans le rapport annuel (6 RMB ont été distribués par 10 dans le rapport trimestriel).
Les canaux de franchise ont connu la croissance la plus rapide en raison de l’ouverture nette des magasins, et les activités de Lexington aux États – Unis ont repris. Selon les canaux, en 2021, l’entreprise a réalisé des revenus de 16,1 / 3,7 / 20,3 / 6,5 / 1,1 milliards de RMB en ligne / franchise / autres / États – Unis, en hausse de 14% / 11% / 23% / 8% / 22% d’une année sur l’autre. En termes d’ouverture nette de magasins, l’entreprise a ouvert 4 à 261 magasins (44 nouveaux magasins ouverts et 40 nouveaux magasins fermés) et a rejoint 241 à 2220 magasins (408 nouveaux magasins ouverts et 167 nouveaux magasins fermés). Par produit, le chiffre d’affaires des produits textiles domestiques / meubles a atteint 46,5 / 11,1 milliards de RMB, en hausse de 16,4% / 21,1% d’une année sur l’autre. Parmi les produits textiles domestiques, la courtepointe standard / courtepointe / produits d’été / oreillers / autres accessoires a augmenté de 17% / 17% / 23% / 5% / 14% d’une année sur l’autre.
Grâce à la mise à niveau continue des produits, la marge brute de chaque canal a augmenté. Marge bénéficiaire brute: en 2021, la marge bénéficiaire brute de la société a augmenté de 1,8 PCTs à 45%, dont Q4 a augmenté de 7,9 PCTs à 49,1%, principalement en raison de la mise à niveau continue des produits et du développement de haute qualité des activités de commerce électronique. En ce qui concerne les sous – canaux, la marge bénéficiaire brute annuelle en ligne / directe / franchise / autre / États – Unis est respectivement de 48,5% / 66,4% / 45,3% / 36,4% / 37,2%, en hausse de 2% / 2,5% / 1,9% / 0,6% / 2,2% par rapport à L’année précédente. Taux des d épenses: en 2021, le taux des dépenses de vente, de gestion et de R & D de l’entreprise était respectivement de 19,6% / 6,9% / 2,2%, avec une augmentation annuelle de 0,5 / 0,4 / 0,1 PCTs. Taux d’imposition effectif: le taux d’imposition effectif en 2021 est de 15,8%, inchangé d’une année sur l’autre.
À l’avenir, l’entreprise continuera d’accélérer modérément l’ouverture des magasins hors ligne afin de consolider et d’améliorer encore sa position de chef de file dans l’industrie; En ligne, nous continuerons de renforcer le développement conjoint Multi – sectorformes et de poursuivre une croissance de meilleure qualité. Entre – temps, l’entreprise renforcera encore sa gestion de la chaîne d’approvisionnement et améliorera son efficacité. En ce qui concerne la rétroaction aux actionnaires, on s’attend également à ce que son taux de dividende historique plus élevé se poursuive.
Bien que 22q1 ait été touchée par l’épidémie et que sa rentabilité ait fluctué, l’entreprise a connu une forte résilience à la croissance au cours des deux dernières années. À moyen et à long terme, l’entreprise, en tant que chef de file de l’industrie textile domestique, devrait consolider son avantage concurrentiel à l’ère post – épidémique et continuer d’améliorer la part de marché globale de la marque grâce à un fonctionnement raffiné et à une distribution stable de Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959)
Prévisions de bénéfices et propositions d’investissement
Selon le rapport annuel, nous avons réduit nos prévisions de bénéfices pour la période 2022 – 2023, et nous prévoyons que le bénéfice par action pour la période 2022 – 2024 sera respectivement de 0,93, 1,10 et 1,27 RMB (à l’origine 1,01 et 1,16 RMB pour la période 2022 – 2023). En se référant à des sociétés comparables, nous donnerons à la société 16 fois l’évaluation PE pour la période 2022, avec un prix cible correspondant de 14,92 RMB, et nous maintiendrons la cote « augmentation de participation » de la société.
Conseils sur les risques: risque de vente au détail lié à la récurrence de l’épidémie et au ralentissement de l’économie chinoise, risque moins élevé que prévu de développement de nouvelles marques
