Zhejiang Huangma Technology Co.Ltd(603181) ( Zhejiang Huangma Technology Co.Ltd(603181) )
Le rendement est conforme aux attentes. La société a publié les résultats de l’année 2021 et a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 2336 milliards de RMB, en hausse de 20,06% par rapport à la même période de l’année précédente; Le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée s’est élevé à 448 millions de RMB, en hausse de 40,01% par rapport à l’année précédente, et le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée, déduction faite des bénéfices et pertes non récurrents, s’est élevé à 293 millions de RMB, en hausse de 24,80% par rapport à l’année précédente. Les éléments de résultat non récurrents comprennent principalement les bénéfices et pertes de cession d’actifs non courants s’élevant à 130 millions de RMB. La société a l’intention de distribuer un dividende en espèces de 1,00 RMB (impôt inclus) à tous
Points clés à l’appui des notations
Les résultats ont diminué d’un trimestre à l’autre. Au cours d’un seul trimestre, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 564 millions de RMB au cours d’un seul trimestre, en baisse de 9,8% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère était de 83 millions de RMB, en baisse de 47,8% par rapport à l’année précédente. Zhejiang lvke’an Chemical Co., Ltd., une filiale à part entière de la société, et Zhejiang Real Madrid Shangyi New Materials Co., Ltd. Ont commencé à réduire progressivement et à arrêter la production de façon ordonnée et temporaire dans l’après – midi du 9 décembre 2021, et ont commencé à reprendre la production de façon ordonnée et complète le 24 décembre 2021. Au cours de la période épidémique, l’entreprise ajuste activement le plan de production et d’exploitation, ajuste correctement la période de livraison et n’a pas d’incidence significative sur l’acceptation des nouvelles commandes.
La quantité et le prix des petites variétés ont augmenté. En ce qui concerne les produits, le chiffre d’affaires annuel du segment « petites variétés» de l’entreprise s’élevait à 1,75 milliard de RMB en 2021, en hausse de 42,9% par rapport à l’année précédente; Les ventes ont atteint 110000 tonnes, en hausse de 18,5% par rapport à l’année précédente; Le prix de vente moyen était de 15 920 yuan / tonne, en hausse de 20,6% par rapport à l’année précédente; La marge brute était de 25,0%, en baisse de 0,2 PCTs par rapport à l’année précédente. En 2021, le chiffre d’affaires annuel de la société dans le secteur des « grandes variétés» s’élevait à 580 millions de RMB, en baisse de 18,1% par rapport à l’année précédente; Les ventes se sont élevées à 72 000 tonnes, en baisse de 20,5% par rapport à l’année précédente; Le prix de vente moyen était de 8 043 yuan / tonne, en hausse de 3,1% par rapport à l’année précédente; La marge brute était de 9,1%, en baisse de 6,9 PCTs par rapport à l’année précédente. Au cours de la période considérée, les prix des matières premières ont considérablement augmenté et les coûts de transport inclus dans les coûts d’exploitation ont eu une incidence sur la marge brute des principales entreprises. Les obstacles techniques aux Surfactants spéciaux pour les petites variétés sont élevés et les technologies clés dépendent encore de l’importation. L’entreprise a fait des percées dans le domaine des surfactants spéciaux non ioniques pendant de nombreuses années. Au cours de la période visée par le rapport, elle a continué de développer la plaque « petites variétés» et la quantité et le prix des principaux produits ont augmenté.
Le taux d’utilisation de la capacité de production de la nouvelle usine augmente régulièrement et la plaque « petite variété » devrait continuer à s’écouler. Le taux annuel d’utilisation de la capacité de l’usine de lvke’an (182000 tonnes / an) est de 63,5%; Le taux annuel d’utilisation de la capacité de l’usine de matériaux huangma Shangyi (100000 tonnes / an) est de 35,7%. Le projet de 100000 tonnes de la phase I de l’usine de matériaux huangma Shangyi a été mis en service au troisième trimestre de 2021, le projet de 30 000 tonnes de nouveaux matériaux fonctionnels de surface haut de gamme de la phase II devrait être mis en service au troisième trimestre de 2022, et l’Accord – cadre d’installation du projet de la troisième usine a été signé avec succès. Avec l’amélioration constante du taux d’utilisation de la capacité dans la nouvelle usine de l’entreprise, les projets de nouveaux matériaux tels que la polyéther – Amine et la résine MS continuent de faire des percées, et la performance devrait maintenir une forte augmentation.
Évaluation
La substitution nationale d’agents de surface spéciaux non ioniques a continué de progresser, et la capacité de production de la nouvelle usine de l’entreprise a augmenté régulièrement. Le bénéfice par action est estimé à 0,85 Yuan, 0,96 yuan et 1,12 Yuan respectivement de 2022 à 2024, et le PE correspondant est 16,8 fois, 14,9 fois et 12,8 fois respectivement. Maintenir la cote d’achat.
Principaux risques liés à la notation
L’éclosion affecte le début des travaux et la reprise de la demande; Le projet n’a pas été mis en service comme prévu; Les prix des produits fluctuent considérablement.
