Xlinmen Furniture Co.Ltd(603008) ( Xlinmen Furniture Co.Ltd(603008) )
Principaux points de vue
Événement: la société a publié le rapport annuel 2021, avec un chiffre d’affaires d’exploitation de 7772 milliards de RMB au cours de la période considérée, soit + 38,21% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 559 millions de RMB, soit + 78,29% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net attribuable à la société mère après déduction du bénéfice non attribuable s’est élevé à 496 millions de RMB, soit + 58,19% d’une année sur l’autre.
Commentaires:
Les marques privées ont continué d’augmenter à un niveau élevé et les résultats de l’année se sont rapprochés de la limite supérieure des prévisions initiales. En ce qui concerne le fractionnement des activités, les activités de vente au détail sous marque privée / les activités d’ingénierie sous marque privée / les activités de transformation d’agents de la société ont contribué au revenu d’exploitation de 51,74 / 4,70 / 2 128 milliards de RMB au cours de l’année, soit + 65% / + 9% / + 19% d’une année sur l’autre, dans laquelle les activités de vente au détail sous marque privée ont continué d’augmenter à un niveau élevé, ce qui a entraîné une augmentation du bénéfice net annuel proche de la limite Du point de vue de la situation d’un seul trimestre, Q4 a réalisé un chiffre d’affaires de 2729 milliards de RMB, soit + 25,74% d’une année sur l’autre, un bénéfice net de 185 millions de RMB, soit + 38,83% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net de 171 millions de RMB, soit + 17,39% d’une année sur l’autre, après déduction de la non – déduction.
L’élimination des nouvelles normes a eu une incidence sur l’amélioration constante de la marge brute et sur la rentabilité. La marge brute annuelle de la compagnie est influencée par les nouvelles normes comptables qui incluent le fret dans les coûts d’exploitation, passant de – 1,76 pcpts à 32% d’une année sur l’autre. Si les facteurs d’influence du fret sont exclus, la marge brute annuelle de la compagnie est de + 1,49 pcpts d’une année sur l’autre. L’optimisation continue de la capacité d’informatisation et de gestion de l’exploitation de l’entreprise a entraîné un taux de dépenses annuel de – 2,01 pcpts à 22,43%, dont – 0,77 pcpts à 15,36%, un taux de dépenses de gestion et de recherche – développement de – 0,63 pcpts à 6,4%, un taux de dépenses financières de – 0,61 pcpts à 0,67%, ce qui a eu une incidence globale sur le taux d’intérêt net annuel de l’entreprise de + 1,62 pcpts à 7,79% et une amélioration constante de la rentabilité.
Le développement des magasins a encore augmenté la vitesse et le chiffre d’affaires des stocks s’est considérablement accéléré. À la fin de la période considérée, la société comptait 4 495 magasins, dont Xlinmen Furniture Co.Ltd(603008) / Ximian / M & D (y compris xiatu) avec une augmentation nette de 497 / 262 / 93 à 2 837 / 1062 / 596. L’accélération du rythme d’ouverture des magasins a entraîné un d éveloppement annuel de Xlinmen Furniture Co.Ltd(603008) (y compris le sommeil heureux) / M & D (y compris le diagramme d’été) avec un chiffre d’affaires annuel de + 63,32% / + 22,73% à 4875 / 649 millions de RMB. Grâce à l’expansion rapide des canaux et à l’optimisation de la capacité opérationnelle, le nombre de jours de rotation des comptes débiteurs de la compagnie est passé de – 15,55 à 45,19 jours au cours de la même période l’an dernier, et le nombre de jours de rotation des stocks est passé de – 29,49 à 64,72 jours au cours de la même période l’an dernier.
Conseils en matière d’investissement: les marques indépendantes ont obtenu d’excellents résultats et les incitations au capital ont démontré la confiance dans le développement. Au début, l’entreprise a lancé un plan d’incitation au capital et fixé des objectifs d’évaluation du rendement plus élevés, ce qui démontre la confiance de la direction dans la croissance future. Entre – temps, l’entreprise est en tête de l’industrie dans l’intensité de l’affaissement des canaux et espère se développer rapidement avec l’aide de « meubles à la campagne ». Nous maintenons les prévisions de rendement de la compagnie pour 2022 / 2023 et ajoutons de nouvelles prévisions de rendement pour 2024. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère pour 2022 – 2024 sera de 7,2 / 9,3 / 1,2 milliard de RMB, ce qui correspond à la capitalisation boursière actuelle PE est de 15 / 12 / 9x, et nous maintenons la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: le coût des matières premières fluctue considérablement, le marché immobilier fluctue et le développement des canaux n’est pas à la hauteur des attentes.
