3Peak Incorporated(688536) ( 3Peak Incorporated(688536) )
La demande en aval est très favorable et les performances sont constamment excellentes.
Le 20 avril 2022, la compagnie a publié son premier rapport trimestriel pour 2022, profitant de la forte demande en aval. Le chiffre d’affaires d’exploitation de la compagnie pour 2022q1 était de 442 millions de RMB, en hausse de 164,70% d’une année sur l’autre et de 1,72% d’une année sur l’autre. Après avoir éliminé l’influence des frais de paiement par actions, le bénéfice net de la société 2022q1 attribuable à la société mère s’élevait à 175 millions de RMB, en hausse de 190,35% d’une année sur l’autre. Compte tenu de la légère baisse de la marge brute causée par le changement de structure des revenus, nous avons légèrement réduit les prévisions de bénéfices pour 2022 et légèrement augmenté les prévisions de bénéfices pour 2024. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 5,35 / 8,56 / 1 282 millions de RMB (la valeur initiale est respectivement de 5,51 / 8,56 / 1 261 millions de RMB), le SPE sera de 6,67 / 10,67 / 15,98 RMB et le prix actuel des actions sera 79,1 / 49,4 / 33,0 fois PE. Maintenir la cote « buy – in » parce que les prévisions de revenus resteront à un niveau élevé de croissance.
Croissance rapide de la gamme de produits d’alimentation électrique et optimisation progressive de la structure des revenus
Le chiffre d’affaires de la puce de chaîne de signalisation de 2022q1 Company est de 285 millions de RMB, en hausse de 92,08% par rapport à l’année précédente; Grâce à l’amélioration rapide de l’échelle des revenus des produits tels que l’alimentation électrique linéaire et la surveillance de l’alimentation électrique, le chiffre d’affaires des puces de gestion de l’énergie de l’entreprise est de 157 millions de RMB, en hausse de 744,08% par rapport à l’année précédente. En 2021q4, la structure des revenus de l’entreprise était de 72% des puces de chaîne de signaux et de 28% des puces de gestion de l’énergie, tandis qu’en 2022q1, la structure des revenus de l’entreprise était de 64,5% des puces de chaîne de signaux et de 35,5% des puces de gestion de l’énergie, ce qui indique qu’avec la croissance rapide des activités de gestion de l’énergie, la structure des revenus de l’entreprise est de plus en plus équilibrée.
Les changements dans la structure des revenus ont entraîné une légère baisse de la marge brute et une forte croissance des investissements dans la recherche et le développement.
Étant donné que la part des revenus des entreprises de gestion de l’énergie a considérablement augmenté et que la marge brute des entreprises de gestion de l’énergie est inférieure à celle des entreprises de la chaîne de signalisation, la marge brute globale de 2022q1 est de 56,96%, en baisse de 1,19 point de pourcentage d’une année sur l’autre et de 2,63 points de pourcentage d’une année sur l’autre. En raison de l’incidence des frais de paiement des actions découlant du nouveau plan d’incitation au capital mis en œuvre en décembre 2021 et de l’augmentation du nombre de personnel de R & D, l’investissement de R & D de la société 2022q1 est de 138 millions de RMB, en hausse de 146,84% d’une année sur l’autre. Nous croyons qu’au cours de la période de croissance rapide de l’entreprise, l’incitation au capital élevé est importante pour l’expansion rapide du personnel de l’entreprise et l’enrichissement rapide des catégories de produits, et avec la maturité croissante de l’entreprise, l’impact des dépenses d’incitation au capital sur la performance de l’entreprise devrait diminuer progressivement.
Indice de risque: il existe un risque de resserrement continu de la capacité de production en amont; Il existe une grande incertitude quant à la vitesse d’expansion des clients; Le calendrier de développement de nouveaux produits est incertain.
