B-Soft Co.Ltd(300451) ( B-Soft Co.Ltd(300451) )
Événement: la société a publié le rapport annuel 2021, avec un chiffre d’affaires d’exploitation de 1,9 milliard de RMB, en hausse de 16,3% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 410 millions de RMB, en hausse de 24,3% par rapport à l’année précédente. Le rendement global est conforme aux attentes.
Les avantages de l’informatisation des soins de santé ont été consolidés et les produits d’assurance médicale ont ouvert l’espace. En 2021, la société a encore réduit ses activités non médicales, avec un chiffre d’affaires global de 170000 RMB dans l’industrie médicale, en hausse de 24,4% d’une année sur l’autre, et la part des revenus contributifs a augmenté à 89,3%, ce qui a permis de se concentrer davantage sur les activités de base. En tant que principal fournisseur de solutions complètes d’informatisation médicale en Chine, l’entreprise a encore mis en évidence ses avantages tels que la gamme complète de produits et la force technique de pointe. Au cours de la période considérée, 32 nouvelles commandes de 10 millions de niveaux ont été ajoutées, le montant des commandes de 10 millions de niveaux a augmenté de plus de 40% d’une année sur l’autre, et les projets d’étalonnage ont été encore enrichis. En outre, le secteur d’activité de l’assurance – maladie de l’entreprise a obtenu de bons résultats et a participé à la construction de plusieurs sectorformes d’assurance – maladie provinciales et municipales et de projets hospitaliers. Le chiffre d’affaires de l’assurance – maladie a atteint 57,34 millions de RMB, en hausse de 132% d’une année sur l’autre, ce qui a entraîné de nouvelles augmentations. En ce qui concerne les produits, les ventes de logiciels, les services techniques et l’équipement d’intégration de systèmes de l’entreprise ont réalisé un chiffre d’affaires de 7,7 / 7,3 / 280 millions de RMB, en hausse de 29,6% / 9,0% / 74,9% d’une année sur l’autre; La marge brute sur les ventes de logiciels et les services techniques est restée élevée, tandis que les revenus des entreprises d’intégration de systèmes ont augmenté plus rapidement et la marge brute a diminué de 4,23 PP à 12,49%, ce qui a légèrement réduit la marge brute globale à 54,2%.
La transformation en nuage s’est déroulée sans heurt et la matrice de produits a été progressivement améliorée. En 2021, l’entreprise a officiellement lancé la stratégie globale de transformation et de développement du cloud de « huikang Cloud 2.0», qui prévoit de construire une matrice complète de produits dans le cloud au cours des trois à cinq prochaines années afin de former une chaîne d’approvisionnement de valeur écologique en nuage pour l’industrie de l’information médicale et sanitaire. Au cours de la période considérée, la solution globale de Cloud pour les produits hit de l’entreprise et la solution de sous – système de Cloud hybride ont été transformées avec succès et sont entrées dans la période de commercialisation; La solution globale de Cloud “huikang Cloud 2.0” a été mise en ligne avec succès dans les établissements médicaux de niveau III. Les produits de nouvelle génération ont amélioré la performance et l’extensibilité du système et peuvent répondre aux exigences de gestion de l’intégration des affaires à l’intérieur de l’hôpital, de l’intégration externe des soins de santé et de l’intégration supérieure et inférieure de la gestion hospitalière du Groupe. En outre, l’entreprise a publié successivement des produits tels que la sector – forme yunwei Cloud, Smart Elderly Cloud, 5g + Critical Care Cloud, etc. la construction écologique a commencé à prendre forme et l’atterrissage ultérieur à grande échelle mérite d’être attendu.
La politique de « Promotion de la construction par l’évaluation » est fréquente et la demande en aval demeure rigide. En 2021, l’État a publié intensivement le plan d’action triennal pour la réforme des modes de paiement DRG / DIP et l’action pour promouvoir le développement de haute qualité des hôpitaux publics (2021 – 2025) et d’autres politiques pertinentes, dont plusieurs ont fixé des objectifs quantitatifs de notation pour la construction de modules pertinents tels que Les dossiers médicaux électroniques, la gestion intelligente et les services intelligents, et la planification de projets et les appels d’offres pour les établissements médicaux en aval devraient être lancés en 2022. À notre avis, bien que l’épidémie récente en Chine ait été répétée ou ait eu une incidence sur les progrès de la mise en œuvre et de l’exécution du projet, il existe encore une demande rigide en aval, qui peut être maintenue en fonction du climat de l’industrie pendant une longue période; Avec l’évolution progressive du point d’inflexion de l’épidémie, le rythme de déploiement des produits Cloud de l’entreprise devrait s’accélérer et la flexibilité des performances de suivi devrait être suffisante.
Prévisions de bénéfices et conseils en matière d’investissement. On estime que le bénéfice net de la société attribuable à la société mère augmentera de 29,1% en 2022 – 2024. Parallèlement à la mise en œuvre continue de la politique, l’industrie a atteint le point d’inflexion de la prospérité, la construction de l’informatisation des soins de santé devrait entrer dans un nouveau cycle d’investissement; L’entreprise est le premier fournisseur de solutions complètes d’informatisation médicale en Chine, avec un processus de Cloud avancé, un avantage concurrentiel exceptionnel du système d’informatisation médicale, l’ouverture de l’espace du système d’informatisation de l’assurance médicale, l’expansion nationale en douceur, des commandes manuelles suffisantes et des avantages durables attendus, de sorte qu’elle a reçu 29 fois PE en 2022, avec un prix cible correspondant de 10,15 RMB, et a reçu la cote d’achat pour la première couverture.
Conseils sur les risques: la promotion des politiques n’a pas été aussi forte que prévu, la réforme endogène des hôpitaux n’a pas été suffisamment motivée, l’épidémie a eu des répercussions répétées sur la prestation des services et la concurrence industrielle s’est intensifiée.
