Shengyuan Environmental Protection Co.Ltd(300867) ( Shengyuan Environmental Protection Co.Ltd(300867) )
Événement: Shengyuan Environmental Protection Co.Ltd(300867) publier le rapport annuel Réaliser un bénéfice net de 472 millions de RMB, en hausse de 55,27% par rapport à l’année précédente; Après déduction, le bénéfice net attribuable à la mère s’élevait à 413 millions de RMB, en hausse de 37,33% d’une année sur l’autre. Le SPE dilué est de 1,74 yuan / action et le Rao pondéré est de 15,78%.
La capacité de production d’électricité par incinération augmente rapidement pour assurer une croissance régulière des performances futures. En 2021, la nouvelle capacité de production d’électricité par incinération des déchets mis en service par la compagnie sera de 4 950 tonnes par jour, en hausse de 55,0% d’une année sur l’autre; La quantité totale de déchets reçus dans l’usine au cours de l’année s’est élevée à 48458 millions de tonnes, en hausse de 16,8% par rapport à l’année précédente; La production annuelle cumulée d’électricité s’est élevée à 1611 milliards de kWh, en hausse de 31,1% par rapport à l’année précédente; La quantité d’électricité connectée au réseau a atteint 1431 milliard de kWh, en hausse de 31,3% par rapport à l’année précédente. Selon l’annonce de la compagnie, la compagnie compte actuellement quatre projets en construction d’une capacité totale de traitement de 1800 tonnes par jour; Quatre projets sont en préparation avec une capacité totale de traitement de 2500t / J. À l’avenir, au fur et à mesure que les projets en construction et les projets préparatoires seront mis en production, l’entreprise sera au Sommet de la capacité d’exploitation de l’incinération des déchets, avec une croissance régulière des revenus des entreprises connexes.
L’utilisation de la capacité des entreprises de traitement des eaux usées pourrait être améliorée et la rentabilité devrait rester stable. À la fin de l’année 21, la compagnie a investi et exploité cinq stations d’épuration des eaux usées domestiques et une station de traitement des lixiviats des ordures ménagères, toutes situées dans la province du Fujian. En 2021, en raison du dépannage et de l’entretien du réseau municipal de canalisations, la compagnie a traité 81 397700 tonnes d’eaux usées domestiques tout au long de l’année, en baisse de 7,96% par rapport à l’année précédente. Avec l’accélération du processus d’appel d’offres et de transformation de l’exploitation des eaux usées, on s’attend à ce que le taux d’utilisation de la capacité du projet de traitement des eaux usées de l’entreprise continue d’augmenter au cours des prochaines années, mais le prix du traitement des eaux usées a peu changé à court terme et la rentabilité des activités de traitement des eaux usées domestiques de l’entreprise demeure stable.
Travailler avec les trois gorges pour développer de nouvelles entreprises énergétiques dans la province devrait ouvrir la deuxième courbe de croissance. En 2021, la compagnie a construit et exploité six projets photovoltaïques distribués d’une capacité installée totale de 4 594,6 kW. En supposant que le nombre annuel moyen d’heures d’utilisation est de 1 300 heures, la production annuelle totale d’électricité devrait être d’environ 5 793000 kWh. En janvier de cette année, la compagnie a annoncé qu’elle avait signé un accord de coopération avec Three Gorges pour développer conjointement des projets d’énergie éolienne et photovoltaïque en mer dans la province du Fujian. Avec l’appui du Groupe Three Gorges, l’entreprise tirera pleinement parti de ses ressources et atteindra efficacement l’objectif de cultiver une nouvelle industrie énergétique de manière globale. On s’attend à ce qu’à l’avenir, avec la mise en service progressive de projets d’énergie éolienne et photovoltaïque en mer de la compagnie, la compagnie amorce la deuxième courbe de croissance et la performance devrait encore augmenter.
Conseils en matière d’investissement: avec la mise en service progressive des projets en construction et en préparation, les activités de production d’électricité par incinération des déchets de l’entreprise sont au Sommet de la capacité de production et de la capacité de décharge, et les revenus futurs augmentent régulièrement; L’entreprise de traitement des eaux usées bénéficie de l’amélioration du taux d’utilisation de la capacité et de la rentabilité grâce à l’amélioration de l’appel d’offres. En outre, l’entreprise a coopéré avec Three Gorges Shipping pour développer des projets photovoltaïques et éoliens en mer afin d’ouvrir la deuxième courbe de croissance. On estime que le bénéfice net attribuable à la société mère en 2022 / 2023 / 2024 sera de 6,04 / 7,10 / 830 millions de RMB, que le SPE correspondant sera de 2,22 / 2,61 / 3,05 RMB / action et que le PE correspondant sera de 11,03x / 9,39x / 8,03x respectivement. L’évaluation actuelle de la société a encore de la place pour l’amélioration, de sorte que la cote « recommandée» sera donnée pour la première fois pour la couverture.
Indice de risque: risque que le projet de production d’électricité par incinération des déchets ne soit pas mis en service comme prévu; Le risque que la Déclaration de subvention ne progresse pas comme prévu; Le risque que le projet d’énergie éolienne en mer ne progresse pas comme prévu; Le risque de changement de politique; Le risque d’une concurrence accrue dans l’industrie.
