Beijing Wantai Biological Pharmacy Enterprise Co.Ltd(603392) ( Beijing Wantai Biological Pharmacy Enterprise Co.Ltd(603392) )
Principales conclusions
Événement: la société 2022q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 3171 milliards de RMB (+ 284,85%), un bénéfice net attribuable à la société mère de 1331 milliard de RMB (+ 360,18%) et un bénéfice net non attribuable à la société mère de 1315 milliard de RMB (+ 367,75%). 2022q1 les revenus et les bénéfices de l’entreprise ont augmenté rapidement, principalement en raison de la contribution des revenus des vaccins bivalents contre le VPH, des réactifs et des matières premières actives.
Xinkening maintient un débit élevé et la perméabilité devrait continuer à augmenter. Jusqu’à présent, seuls cinq vaccins contre le VPH ont été approuvés et mis sur le marché dans le monde entier, les produits nationaux étant wantai xinconing et Watson warzewy. Selon les estimations, à la fin de 2021, le nombre cumulé de personnes vaccinées contre le VPH en Chine était d’environ 23 millions (sur la base de trois injections), soit environ 6,7% des femmes d’âge scolaire, ce qui est bien inférieur au taux de vaccination de 40% des pays développés en Europe et aux États – Unis. À court terme, l’offre de vaccins contre le VPH est encore insuffisante. En 2021, l’entreprise a augmenté la distribution de Xinkening, avec un volume annuel de ventes de 10,23 millions d’unités, en hausse de 289% par rapport à l’année précédente; 2022q1 Xinkening a été approuvé 67 fois pour la délivrance de lots, avec une augmentation annuelle de 253% pour maintenir un débit élevé; À moyen et à long terme, il y a beaucoup de place pour améliorer la perméabilité du vaccin contre le VPH, qui devrait atteindre environ 30% en Chine d’ici 2025. En tant que premier fournisseur de vaccins contre le VPH en Chine, Xinkening, une variété de poids lourds, a un avantage de premier plan et devrait continuer à libérer rapidement.
Le Programme d’immunisation contre le VPH en Chine n’a pas changé et la probabilité d’une seule injection est faible. Récemment, le Groupe consultatif d’experts de la stratégie d’immunisation de l’OMS (SAGE) a tenu une réunion pour recommander la vaccination à dose unique contre le VPH. Cette recommandation de l’OMS affecte principalement les pays à faible revenu et à revenu intermédiaire qui dépendent de l’approvisionnement international, et la Chine a une faible probabilité de vaccination à dose unique. D’une part, du point de vue de la réglementation, la Chine a son mot à dire dans le domaine des vaccins et, par souci de prudence quant à l’efficacité de la vaccination, il est plus approprié que la Chine adhère à la procédure de vaccination à trois doses; D’autre part, du point de vue de l’entreprise, une dose plus variable nécessite un soutien strict des données cliniques, un investissement important dans la recherche et le développement et une motivation insuffisante du côté de l’entreprise. Dans l’ensemble, les délibérations de l’OMS ont peu d’impact sur le marché chinois.
Prévision et notation des bénéfices: Compte tenu du volume rapide de vaccination de l’entreprise et de la puissance de l’activité IVD, le chiffre d’affaires de l’entreprise devrait augmenter de 87% / 23% / 19% d’une année sur l’autre de 2022 à 2024, afin de maintenir la notation « buy – in».
Conseils sur les risques: les ventes sont inférieures aux attentes, les progrès de la recherche et du développement sont inférieurs aux attentes et les politiques sont modifiées.
