Sanquan Food Co.Ltd(002216) ( Sanquan Food Co.Ltd(002216) )
Événement: la société a publié le rapport annuel 2021, avec un chiffre d’affaires de 6943 milliards de RMB en 2021, YOY + 0,25%; Le bénéfice net de la société mère était de 641 millions de RMB, YOY – 16,55%; Le bénéfice non net déduit est de 551 millions de RMB, YOY – 3,44%.
Les recettes ont été conformes aux attentes et les nouvelles entreprises ont continué de croître à un niveau élevé. Le chiffre d’affaires d’une seule société Q4 est de 1864 milliard de RMB, YOY + 8,24%; Le bénéfice net de la société mère est de 255 millions de RMB, YOY + 29,37%; Après déduction du bénéfice non net de 241 millions de RMB, YOY + 39,02%. Tout au long de l’année, voir fractionnement, 1) Sous – catégorie: les nouilles de riz ont légèrement diminué après la contraction des supermarchés. Le revenu des nouilles de riz surgelées, des aliments préparés et des aliments réfrigérés de courte durée a atteint 60,3 / 7,5 / 120 millions de RMB, soit – 3,2% / + 42,0% / + 40,1% d’une année sur l’autre. Parmi eux, la catégorie traditionnelle de boulettes de riz Tangyuan et de boulettes de riz glutineux était de – 8,1% d’une année sur l’autre, et les nouilles de collation étaient de + 10,4% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’ajustement de la structure des produits par l’entreprise dans les canaux commerciaux, la réduction des produits à faible marge brute et l’augmentation des produits à forte marge brute. Les ventes de nouilles de riz surgelées, d’aliments préparés et réfrigérés à Conservation courte ont été divisées en volume et en prix, respectivement – 1,7% / + 15,8% / + 31,6% et – 1,5% / + 22,6% / + 6,5% d’une année sur l’autre. À l’extrémité B C: la marque verte à l’extrémité B est continuellement élargie. Les revenus des terminaux C et B de l’entreprise ont été respectivement de – 3,6% / 24,6% d’une année sur l’autre. Les activités du terminal B ont été bien développées, Représentant 16,9% des revenus et 3,3 PCT d’une année sur l’autre. Sous – canaux: la réforme des canaux se poursuit étape par étape et la structure de contraction de ka est optimisée. Distribution, distribution directe, commerce électronique direct + 4,9% / – 15,8% / + 76,2% d’une année sur l’autre. La marge bénéficiaire brute des canaux est essentiellement la même, mais les coûts des canaux de distribution directe de ka sont plus élevés, de sorte que la baisse continue de la proportion de canaux de distribution directe entraîne une augmentation significative du niveau des bénéfices. En 2021, les canaux de distribution directe représentaient 23,3% du chiffre d’affaires total, soit – 4,4 PCT d’une année sur l’autre.
L’optimisation de la structure des produits + la réforme des canaux + l’augmentation des prix + la baisse des coûts favorisent conjointement une forte augmentation des taux d’intérêt nets déduits. Le taux d’intérêt net annuel de la compagnie était de 9,22%, soit – 1,75 PCT d’une année sur l’autre. En ce qui concerne le seul Q4, le taux d’intérêt net de la société était de 13,69%, soit + 2,23 PCT par rapport à l’année précédente; Déduire le taux d’intérêt non net de 12,96% et + 2,87 PCT d’une année sur l’autre. La marge brute est de 30,02%, le taux des frais de vente est de 10,32%, la différence de ventes brutes est de 19,71%, la différence de ventes brutes est de + 0,74 PCT (en raison du changement de normes comptables en 21 / 22, il y a une légère différence de calibre), qui est principalement causée par la réforme des canaux + l’optimisation de la structure des produits. Entre – temps, la baisse des prix du porc des principales matières premières de l’entreprise + l’augmentation des prix Q4 soulage la pression à la hausse des coûts de l’huile et des nouilles de riz, de sorte que la différence de ventes Le taux des dépenses de gestion était de 2,04%, soit – 0,6 PCT par rapport à l’année précédente, principalement en raison de l’incidence des changements apportés aux salaires et aux dépenses du personnel interne; Le taux des d épenses de R & D était de 1,54%, soit + 0,46 PCT par rapport à l’année précédente. Le taux des dépenses financières était de – 0,06%, soit – 0,25 PCT par rapport à l’année précédente. En outre, la proportion de la dépréciation du crédit / des recettes est de 0,22%, ce qui contribue à l’augmentation du taux d’intérêt net de 1,2 PCT, principalement en raison de l’effet de la variation du solde des opérations à recevoir à la fin de la période.
L’optimisation de la structure des produits et la réforme des canaux se poursuivent et le niveau de profit atteint un nouveau niveau. Au cours des 21 dernières années, l’entreprise a continué de se concentrer sur la promotion de la réforme et de l’affaissement des canaux, l’Organisation de la chaîne de valeur de la gamme de produits, l’adéquation des canaux et d’autres travaux, et a lancé des produits plus abordables et mieux adaptés aux villes de faible niveau pour l’affaissement (marque de deuxième niveau Fu Manji); Ajuster la structure des produits des canaux de commercialisation directe et introduire des produits à forte marge au lieu de produits à faible marge. En ce qui concerne les produits, les nouilles de riz creusent des sacs de remplissage et d’autres nouveaux produits, tels que les petits sacs de cage de Hangzhou, etc.; Les matériaux de la chaudière sont principalement de la viande, et de nouveaux produits tels que la viande hachée de saucisse sont introduits. Entre – temps, nous développons de nouveaux circuits d’aliments pratiques surgelés, tels que les friteuses à air et les aliments frits, et nous développons de nouveaux produits. Channel, hot pot Material Development Big Business to expand the Market, and continuously Contract the direct Channel Sales proportion, Optimize channel structure. Nous nous attendons à ce que le niveau de rentabilité de l’entreprise atteigne un nouveau niveau dans le contexte d’une double optimisation de la structure des canaux de produits et d’un faible coût du porc.
Prévisions de bénéfices et suggestions d’investissement: les résultats à court terme de l’entreprise sont sous pression et la réforme des canaux à moyen et à long terme continue d’être positive. Au cours des dernières années, l’entreprise a procédé à une série de changements et d’ajustements positifs dans le mécanisme interne, la stratégie d’exploitation et les canaux, et les revenus de l’entreprise devraient atteindre une croissance bénigne et de haute qualité grâce à l’incitation au capital et à la construction de nouvelles capacités. Selon le dernier rapport annuel de l’entreprise et l’enquête récente sur les canaux, compte tenu de l’optimisation et de l’accélération de la structure des canaux de produits de l’entreprise, de la baisse des coûts du porc superposés et de la catalyse de la situation épidémique, nous avons augmenté nos prévisions de bénéfices, et nous prévoyons que le revenu de l’entreprise sera de 77,6 / 85,7 / 943 milliards de RMB, soit + 11,7% / 10,5% / 10,0% d’une année sur l’autre, le bénéfice net attribuable à la mère sera de 7,4 / 8,3 / 920 millions de RMB, soit + 15,6% / 12,2% / 10,1% d’une année sur l’autre, et le SPE sera de 0,84 / 0,95 / 1,04 RMB (0,66 / 0,76 Le pe correspondant est 22x, 20x et 18X respectivement, et la cote d’achat est maintenue.
Conseils sur les risques: concurrence accrue dans l’industrie, risques d’incidents liés à la salubrité des aliments et fluctuations des prix des matières premières.
