Sichuan New Energy Power Company Limited(000155) ( Sichuan New Energy Power Company Limited(000155) )
Aperçu de l’événement
Le 20 avril 2022, la compagnie a publié son rapport annuel pour 2021. Au cours de la période visée par le rapport, le revenu d’exploitation de la compagnie s’élevait à 4408 milliards de RMB, en hausse de 18,54% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net attribuable à la mère s’élevait à 340 millions de RMB, en hausse de 27,60% d’une année sur l’autre.
Le 20 avril 2022, la compagnie a publié le rapport du premier trimestre de 2022. Au cours de la période visée par le rapport, le revenu d’exploitation de la compagnie s’élevait à 733 millions de RMB, en baisse de 55,34% par rapport à l’année précédente, et le bénéfice net attribuable à la mère s’élevait à 219 millions de RMB, en hausse de 20,33% par rapport à l’année précédente.
Jugement analytique:
Les résultats de l’année ont été conformes aux attentes et les nouvelles activités de production d’énergie ont connu une croissance régulière.
En 2021, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 4408 milliards de RMB, en hausse de 18,54% d’une année sur l’autre, et a réalisé un bénéfice net de 340 millions de RMB pour la société mère, en hausse de 27,60% d’une année sur l’autre. Les résultats sont essentiellement conformes aux attentes. La performance de la société a augmenté régulièrement, principalement en raison de la croissance continue des ventes d’électricité et de la consolidation des déchets solides. En janvier 2022, le capital de la société pour la protection de l’environnement de Sichuan Energy a augmenté de 803 millions de RMB, et la proportion de participation dans la protection de l’environnement de Sichuan Energy a augmenté de 51% à 70,55%. En 2021, la société a réalisé des ventes d’électricité avec un chiffre d’affaires de 1539 milliard de RMB, en hausse de 44,88% par rapport à l’année précédente. Au cours de la période considérée, la compagnie a produit 2387 milliards de kWh d’électricité, en hausse de 40,19% d’une année sur l’autre, et a vendu 2330 milliards de kWh d’électricité, en hausse de 40,66% d’une année sur l’autre. Selon le rapport annuel de la compagnie, il s’agit principalement de la phase III du projet d’énergie éolienne de damianshan, de la phase I du projet d’énergie éolienne de Huidong luge et de la phase I du projet d’énergie éolienne de Meigu Jingye texi, d’une puissance totale de 290000 kW, qui ont été mis en production en janvier, septembre et décembre 2020 respectivement, et qui ont atteint l’augmentation de la contribution à l’escalade de la capacité en 2021. En 2021, la société a successivement mis en service et relié au réseau la phase I de Meigu samaneto et la phase I du parc éolien de Huidong tangtang, totalisant 175000 kW, ce qui devrait contribuer à l’accroissement en 2022. Entre – temps, la capacité de production en construction de la société est de 232000 kW et le projet approuvé est de 160000 kW, ce qui assure la croissance constante de l’industrie de la nouvelle énergie de la société à l’avenir. Au premier trimestre de 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 733 millions de RMB, en baisse de 55,34% par rapport à l’année précédente, et a réalisé un bénéfice net de 219 millions de RMB pour la société mère, en hausse de 20,33% par rapport à l’année précédente. La diminution des revenus d’exploitation est principalement due à la cessation des nouvelles activités intégrées de l’entreprise dans le domaine de l’énergie, avec une marge brute de 2,28%, 1,15% et 1,43% respectivement au cours des trois dernières années, ce qui ne contribue guère aux bénéfices. Les bénéfices ont augmenté d’une année sur l’autre, principalement en raison de la mise en service et de l’exploitation de projets tels que le projet d’énergie éolienne de tangtang, le projet d’énergie éolienne de samaneto et le projet de production d’électricité à partir de déchets de la phase II de placanticline, ce qui a contribué à l’augmentation des revenus de vente d’électricité, et les revenus de vente d’électricité (y compris la production d’électricité à partir
La performance de Dingsheng Lithium a été positive et la construction du projet lijiagou a été activement encouragée.
Selon l’annonce de la compagnie, le 1er février 2021, la compagnie a tenu la première Assemblée générale extraordinaire des actionnaires en 2021 pour délibérer et approuver la proposition de liquidation du Fonds industriel de l’énergie au lithium et a accepté de liquider le Fonds industriel de l’énergie au lithium. La compagnie détient directement 25,5% des capitaux propres de Dingsheng lithium (la portée des états financiers consolidés de la compagnie n’a pas changé). Le 25 avril 2021, la compagnie a terminé la livraison de 25,5% des capitaux propres de Dingsheng Lithium industry. En outre, la société est chargée de gérer 25,5% des capitaux propres de Dingsheng Lithium Industry détenus conjointement par la société du Groupe et le capital de Sichuan neng. Sichuan neng Investment, l’actionnaire majoritaire, s’engage à transférer les capitaux propres à la société après que la performance de Dingsheng Lithium Industry satisfait aux exigences de la société cotée. Selon le rapport annuel, en 2021, Dingsheng Lithium Industry a réalisé un bénéfice net de 10 422100 RMB et a réalisé un bénéfice. Nous avons estimé que, selon l’engagement précédent des actionnaires majoritaires, la société cotée devrait bientôt prendre le contrôle de Dingsheng Lithium industry. Le 24 février 2022, Dingsheng Lithium a signé un accord d’investissement de 30 000 tonnes de sel de lithium de base avec le parc industriel de l’Allemagne. Sichuan Energy Investment Dingsheng Lithium Industry 30000t Basic Lithium Salt Project has a total Investment of RMB 1500000 Yuan to build a basic Lithium Salt Production Line with annual production of 30000t. Deya Industrial Park est un parc industriel établi conjointement par Deyang et Aba. Le projet de traitement du sel de lithium mis en place par la société devrait préparer le traitement du concentré après la mise en service de la mine lijiagou. Jusqu’à la période visée par le rapport annuel, la compagnie a accéléré l’avancement de la construction du projet lijiagou. Selon le rapport annuel, 1) Ingénierie des galeries: excavation cumulative de 7 308 mètres, 43% de la quantité d’excavation terminée, excavation au centre de la mine no 1. À l’heure actuelle, l’ingénierie des puits et des galeries a satisfait aux exigences de la zone minière de la construction d’immobilisations. Les travaux d’extraction et de traitement, les travaux de bassin de résidus miniers, le transport de la terre à l’extérieur du site industriel minier et les travaux d’excavation et de transport de la terre sur le site industriel de broyage et de broyage ont été achevés, et le pilonnage de la Fondation de broyage et le forage de trous sur le site industriel de flottation sont en cours; L’excavation cumulative du tunnel de drainage des crues du bassin de résidus miniers est de 1480m. Le projet d’installations auxiliaires de production et d’installations de vie, la construction de routes extérieures à la mine (14 km au total) et le projet d’élargissement et de renforcement ont été achevés pour répondre essentiellement aux besoins de construction de la mine; La nouvelle route d’accès (d’une longueur totale de 5 336 mètres, dont 1 120 mètres de tunnel) est entièrement reliée; La partie principale du bâtiment complexe et du bâtiment d’hébergement du Bureau et de la zone de vie de la mine est terminée et la décoration approche de la fin. En outre, avant la mise en service du projet, l’entreprise explorera activement diverses façons d’utiliser efficacement les mines de construction de puits et de galeries afin d’obtenir des revenus de minerai de lithium à l’avance.
Participation au projet de mine de phosphate Mabian et attente d’une coopération ultérieure
Afin d’accélérer la construction de Sichuan New Energy Power Company Limited(000155) Le ratio de participation de chaque partie est respectivement de 20%, 67%, 1% et 12%. La société a l’intention de nommer un administrateur et un superviseur respectivement à la coentreprise. Entre – temps, la société a la priorité de distribuer le minerai de phosphate et les produits en fonction du ratio de contribution. Entre – temps, Sichuan New Energy Power Company Limited(000155) À l’heure actuelle, la société détient 62,75% des actions de Sichuan Energy Investment Dingsheng Lithium industry. Après la transaction, la société détient toujours le droit de contrôle de Sichuan Energy Investment Dingsheng Lithium industry. Dès le 18 août 2021, le Sichuan Energy Investment Group et le shudao Group ont signé l’Accord – cadre de coopération stratégique, dans lequel les deux parties ont déclaré qu’elles s’attacheraient conjointement à la coopération industrielle dans les domaines de l’énergie propre, des ressources minérales et d’autres domaines, encourageraient un certain nombre de grands projets à accélérer leur mise en œuvre et créeraient un modèle de développement interactif, complémentaire, mutuellement bénéfique et mutuellement bénéfique. Le 20 octobre de la même année Sichuan Road & Bridge Co.Ltd(600039) Sichuan New Energy Power Company Limited(000155) et Sichuan Road & Bridge Co.Ltd(600039)
Conseils en matière d’investissement
L’entreprise a réussi à consolider ses activités de déchets solides, et les nouvelles activités de production d’énergie et les activités de déchets solides devraient croître régulièrement à l’avenir afin de fournir des flux de trésorerie stables. À l’heure actuelle, l’entreprise a terminé la mise en page du minerai de lithium + sel de lithium en amont et a coopéré stratégiquement avec Sichuan Road & Bridge Co.Ltd(600039) La mise en service réussie du projet lijiagou en 2022 sera le premier projet enraciné dans le développement de la mine de lithium du Sichuan occidental Sichuan New Energy Power Company Limited(000155) Sur la base de la hausse rapide du prix des ressources en lithium et de la fin de la nouvelle activité intégrée de l’énergie, nous avons réduit les résultats de l’entreprise en 2022, augmenté les résultats de l’entreprise en 2023 et ajouté de nouvelles prévisions pour 2024. Le chiffre d’affaires de 2022 – 2023 est passé de 6185 milliards de RMB et 8944 milliards de RMB à 4727 milliards de RMB et 12713 milliards de RMB respectivement, en hausse de 7,2% et 168,9% d’une année sur l’autre; Le chiffre d’affaires prévu pour 2024 s’élève à 15287 milliards de RMB, en hausse de 20,3% par rapport à l’année précédente. De 2022 à 2023, le bénéfice net attribuable à la société mère est passé de 1361 milliard de RMB et 2298 milliards de RMB à 945 milliard de RMB et 2505 milliards de RMB, en hausse de 177,9% et 165,1% respectivement d’une année sur l’autre. Selon les nouvelles prévisions pour 2024, le bénéfice net attribuable à La société mère est de 3395 milliards de RMB, en hausse de 35,5% d’une année sur l’autre. Le SPE de 2022 à 2023 a été ajusté de RMB 0,83 et RMB 1,52 à RMB 0,64 et RMB 1,70 respectivement. Le SPE de 2024 était RMB 2,30, ce qui correspond au prix de clôture de l’action de RMB 16,56 le 20 avril 2022 et PE était RMB 26 / 10 / 7x respectivement. La note d’achat a été maintenue.
Conseils sur les risques
1. La construction de la mine de lithium n’a pas progressé comme prévu et n’a pas été mise en service à temps;
2. Le prix des ressources en lithium a considérablement diminué;
3. Les progrès de l’acquisition et de la construction de l’entreprise de sel de lithium sont inférieurs aux attentes;
4. L’intégration et l’exploitation des ressources en lithium du Sichuan par les principaux actionnaires à l’avenir ne sont pas aussi bonnes que prévu.
