Sanquan Food Co.Ltd(002216) ( Sanquan Food Co.Ltd(002216) )
Événement: la compagnie a publié le premier rapport trimestriel de 2022 et a réalisé un chiffre d'affaires de 2343 milliards de RMB au 22q1, YOY + 0,49%; Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 261 millions de RMB, YOY + 48,36%; Après déduction du bénéfice non net de 240 millions de RMB, YOY + 39,92%.
La demande de catalyseurs de l'épidémie devrait s'améliorer d'un mois à l'autre. Le niveau des revenus est conforme aux attentes, compte tenu de l'atmosphère locale du 21q1, la base de revenus globale des produits de masse elle - même est élevée. Cette année, selon la rétroaction de l'enquête sur les canaux, la demande de l'industrie a montré une certaine fatigue en raison de la récurrence de la situation épidémique et de l'intensification de la concurrence de l'industrie en janvier 22, et les revenus totaux ont légèrement diminué en janvier - février. En mars, l'épidémie s'est répétée dans l'Est et le nord - est de la Chine et la demande d'aliments surgelés à base de riz a éclaté, ce qui devrait entraîner une croissance à deux chiffres en un mois.
21q4 la logique de l'amélioration du niveau de profit s'est poursuivie, et la flexibilité de la performance a dépassé les attentes. Le taux d'intérêt net de la compagnie au 22q1 était de 11,14%, soit + 3,60 PCT d'une année sur l'autre; Déduire le taux d'intérêt non net de 10,26% et + 2,89 PCT d'une année sur l'autre. La marge brute était de 31,03%, soit + 2,38 PCT par rapport à l'année précédente. Le taux des frais de vente était de 14,40%, soit - 1,84 PCT par rapport à l'année précédente. Envisager la poursuite de la logique Q4, c'est - à - dire l'impact conjoint de la réforme des canaux (réduction des canaux de commercialisation directe + coûts de contrôle raffinés) et de l'optimisation de la structure des produits (remplacement des anciens produits à faible marge par de nouveaux produits à forte marge). En outre, nous nous attendons à ce que la baisse des prix du porc des principales matières premières de l'entreprise + Q4 augmente les prix afin d'atténuer la pression à la hausse sur les coûts de l'huile, des nouilles de riz et d'autres matières premières, que le contrôle global des coûts soit bon et que la différence entre les ventes brutes augmente de façon significative, avec + 4,21 PCT d'une année sur l'autre. Le taux des frais généraux était de 2,21%, soit - 0,17 PCT par rapport à l'année précédente. Le taux des dépenses de R & D était de 0,23%, soit + 0,03 PCT par rapport à l’année précédente. Taux des frais financiers - 0,06%, YOY + 0,06 PCT.
Sous l'impulsion de l'épidémie, la performance des revenus du deuxième trimestre devrait augmenter à deux reprises. Selon la rétroaction de l'enquête sur les canaux, depuis l'épidémie, la demande de produits de nouilles de riz de l'entreprise est forte, l'extrémité de livraison est stable dans l'ensemble, le taux de croissance des revenus d'avril a encore augmenté, la performance est brillante. Dans le cadre de la double optimisation de la structure des canaux + produits (de nouvelles catégories telles que les friteuses à air et le riz instantané au four à micro - ondes seront continuellement mises en place cette année), le taux d'intérêt net devrait maintenir un niveau à deux chiffres, avec une base de taux d'intérêt net relativement faible superposée au 21q2 (taux d'intérêt net de 7,79%), et l'extrémité de la performance devrait continuer à libérer de l'élasticité. On s'attend à ce que les revenus atteignent l'objectif d'incitation (croissance d'environ 10%) Tout au long de l'année et que le taux d'intérêt net atteigne encore 9%.
Prévisions de bénéfices et suggestions d'investissement: les résultats à court terme de l'entreprise sont sous pression et la réforme des canaux à moyen et à long terme continue d'être positive. Au cours des dernières années, l'entreprise a procédé à une série de changements et d'ajustements positifs dans le mécanisme interne, la stratégie d'exploitation et les canaux, et les revenus de l'entreprise devraient atteindre une croissance bénigne et de haute qualité grâce à l'incitation au capital et à la construction de nouvelles capacités. Selon le dernier rapport annuel de la compagnie et l'enquête récente sur les canaux, nous ajustons les prévisions de bénéfices, et nous prévoyons que le revenu de la compagnie sera de 77,6 / 85,7 / 94,3 milliards de RMB, soit + 11,7% / 10,5% / 10,0% d'une année sur l'autre, le bénéfice net attribuable à la mère sera de 7,4 / 8,3 / 920 millions de RMB, soit + 15,6% / 12,2% / 10,1% d'une année sur l'autre, le SPE sera de 0,84 / 0,95 / 1,04 RMB, et le PE correspondant sera de 22x, 20x et 18X respectivement, et la cote d'achat sera maintenue.
Conseils sur les risques: concurrence accrue dans l'industrie, risques d'incidents liés à la salubrité des aliments et fluctuations des prix des matières premières.
