Juneyao Airlines Co.Ltd(603885) ( Juneyao Airlines Co.Ltd(603885) )
Données d’exploitation: ask et RPK ont augmenté d’une année sur l’autre en 2021, avec une augmentation nette de 12 aéronefs
Conditions d’exploitation: en 2021, ask et RPK de la compagnie ont augmenté respectivement de + 15,3% et + 16,0% d’une année sur l’autre, avec un taux de charge de 75,65% et + 0,5 PCT d’une année sur l’autre. Parmi eux, Q4, ask et RPK de la compagnie ont diminué respectivement de – 9,2% et – 23,0% d’une année sur l’autre, et le taux de charge utile a diminué de 68,3%, soit 12,2 PCT d’une année sur l’autre. Sous l’influence répétée de l’épidémie, ask et RPK sont revenus à 89% et 78% en 2019 en 2021, et le taux de visiteurs est revenu à 88,8% en 2019. En Chine seulement, ask et RPK de la société ont augmenté respectivement de + 20% et + 19% d’une année sur l’autre en 2021 et de + 6% et – 7% d’une année sur l’autre en 2019. Situation de la flotte aérienne: en 2021, la compagnie a augmenté le nombre net d’aéronefs de 12, avec un taux de croissance annuel de 12,2%. Selon le plan de la compagnie, la compagnie prévoit augmenter le nombre net d’aéronefs de 7 en 22 ans et introduire respectivement 11 et 10 en 23 – 24 ans.
Rendement des revenus: les pertes ont augmenté au cours du deuxième semestre de l’année et les revenus des passagers – kilomètres ont augmenté tout au long de l’année.
Extrémité des revenus: en 2021, en raison de l’influence répétée des épidémies de Q1, Q3 et Q4, le revenu global a montré la meilleure situation de Q2 et Q3 et la pire situation de Q1 et Q4. En 2021, le revenu annuel des voyageurs – kilomètres était de 0409 yuan / + 3,4%, dont 0398 yuan / + 7,4% pour la Chine. En outre, en octobre 2021, la compagnie a repris l’exploitation de vols affrétés internationaux de passagers à marchandises, ce qui a permis d’obtenir un revenu de fret de 510 millions de RMB / – 18%.
Coûts et dépenses: en 2021, le prix du pétrole a montré une tendance à la hausse trimestrielle, le prix moyen du kérosène importé CAF acquitté au cours de l’année était de 4356 yuans, en hausse de 39% par rapport à l’année précédente, et le prix du pétrole au quatrième trimestre a augmenté de 91% à 5181 yuans par rapport à l’année précédente. Le coût du carburant de la compagnie est de 3,34 milliards de RMB / + 53%, le coût unitaire du carburant ask est de 0093 RMB / + 33%, le coût unitaire du carburant ask non pétrolier est de 0221 RMB / – 9%, dont le Fonds de développement de l’aviation civile a augmenté de 160 millions de RMB d’une année sur l’autre, principalement en raison de la reprise de la perception du Fonds de développement de l’aviation civile en 2021; Les frais de vol anormaux se sont élevés à 120 millions de RMB / + 107%, principalement en raison de l’augmentation considérable du nombre d’annulations de vol, de l’augmentation du nombre de passagers qui signent des vols à l’étranger et du montant de l’indemnisation des passagers. En outre, en raison de l’appréciation continue du RMB, le bénéfice net de change de la société en 2021 est d’environ 220 millions de RMB, en hausse de 70 millions de RMB par rapport à l’année précédente.
Structure de l’actif: en 2021, le ratio actif – passif de la société a augmenté trimestriellement à 76,97% à la fin de l’année, soit + 10,66 PCT par rapport à l’année précédente. Jiuyuan Airlines: en 2021, la société a augmenté de 800 millions de RMB le capital de Jiuyuan Airlines, une filiale contrôlée, avec un revenu annuel de 67,78 millions de RMB et une perte de 16,06 millions de RMB.
Prévisions de bénéfices et propositions d’investissement
Selon le jugement du quatorzième plan quinquennal de l’aviation civile, la période 2021 – 2022 est la période de récupération et d’accumulation de l’industrie. Nous pensons qu’après la période de reprise et la période d’épargne, l’industrie entrera dans un cycle de reprise. Avec le ralentissement continu de la croissance de l’offre dans l’ensemble de l’industrie au cours des 20 à 22 dernières années, nous pensons que la structure du marché à l’avenir se rétablira continuellement et poursuivra la tendance à la force constante des forts. L’entreprise bénéficiera d’un cycle de reprise de l’industrie avec une forte croissance à moyen et à long terme. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 1,1 milliard de RMB, de 10,7 milliards de RMB et de 2,57 milliards de RMB respectivement au cours de la période de 22 à 24 ans, afin de maintenir la cote de « Participation excédentaire ».
Conseils sur les risques
La reprise de l’épidémie de covid – 19 n’a pas été aussi rapide que prévu, la demande de l’industrie n’a pas été aussi forte que prévu et les prix du pétrole ont fortement augmenté.
