Juneyao Airlines Co.Ltd(603885) ( Juneyao Airlines Co.Ltd(603885) )
Événements:
Juneyao Airlines Co.Ltd(603885) publier le rapport annuel 2021
En 2021, la compagnie a transporté 18443millions de passagers / YOY + 17,35%, soit 83,77% du niveau de 2019; Ask et RPK ont augmenté respectivement de 15,25% et 15,95% par rapport à 2020, soit 88,05% et 78,15% du niveau de 2019; Le facteur de charge est de 75,65% / YOY + 0,46 PCT, en baisse de 9,58 PCT par rapport à 2019.
Parmi eux, 4q2021 transportait 4083500 passagers / YOY - 22,11%, soit 76,20% du niveau de la même période en 2019; Ask et RPK ont diminué respectivement de 11,92% et 22,96% par rapport à 2020, atteignant 82,71% et 70,13% au cours de la même période en 2019; Le taux de charge utile était de 70,46% / YOY - 10,10 PCT, en baisse de 12,64 PCT par rapport à la même période en 2019.
Sur le plan financier, en 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 11 767 milliards de RMB / YOY + 16,49%, soit 70,25% de la même période en 2019; Le bénéfice net attribuable à la société mère était de - 498 millions de RMB / YOY - 5,03%, et le bénéfice net non attribuable à la société mère était de - 666 millions de RMB / YOY + 0,77%, en baisse de 150,04% et 173,61% respectivement par rapport à 2019. Parmi eux, la société 4q2021 a réalisé un chiffre d'affaires d'exploitation de 2638 milliards de RMB / YOY - 10,03%, atteignant 70,42% au cours de la même période en 2019; Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 448 millions de RMB et le bénéfice net non attribuable à la société mère était de 604 millions de RMB / YOY - 858,50%, en baisse de 85,46% et 143,30% respectivement par rapport à 2019.
Principaux points d'investissement:
4q2021 la reprise de l'épidémie a entraîné une baisse des résultats, avec une croissance annuelle des revenus de 16,49%
En ce qui concerne le transport de voyageurs, le processus de reprise des activités de l'entreprise a été perturbé par la reprise de l'épidémie locale au cours du deuxième semestre de l'année, dans laquelle le volume de transport de voyageurs au cours du quatrième trimestre 2021 a diminué de 22,11% d'une année sur l'autre et le chiffre d'affaires a diminué de 294 millions de RMB d'une année sur l'autre, ce qui a directement entraîné une baisse Toutefois, grâce à la forte reprise de la demande de voyages aériens sur le marché chinois de mars à juillet, ask a continué de croître de 15,25% d’une année sur l’autre pour atteindre 88,05% d’une année sur l’autre en 2019. Dans le même temps, le rask a légèrement augmenté de 2,79% pour atteindre 0,31 RMB tout au long de l'année, ce qui a entraîné une augmentation des revenus des passagers de 1 731 millions de RMB à 11 107 millions de RMB, en hausse de 18,47% par rapport à l'année précédente.
En ce qui concerne le fret, la compagnie a réalisé un chiffre d'affaires de 509 millions de RMB pour le fret aérien, soit une légère baisse de 111 millions de RMB par rapport à l'année précédente. Dans l'ensemble, le chiffre d'affaires annuel de la société a augmenté de 1666 milliards de RMB, en hausse de 16,49% par rapport à l'année précédente.
Les coûts à la hausse des prix du pétrole sont sous pression et les pertes autres que les pertes sont légèrement réduites.
En ce qui concerne les coûts, le prix moyen de distribution du pétrole en 2021 a augmenté de près de 60% d'une année sur l'autre par rapport à 2020, ce qui a entraîné une augmentation annuelle du coût du carburant de 1 157 milliards de RMB, en hausse de 53,09% d'une année sur l'autre, En raison de l'augmentation du volume d'affaires de la société de superposition. Entre - temps, les frais de service de décollage et d'atterrissage, le coût de la main - d'oeuvre, etc., ont tous augmenté en raison de l'augmentation du volume des vols et d'autres facteurs. Le coût d'exploitation de la compagnie a augmenté de 1 506 millions de RMB au cours de la période en cours, en hausse de 14,66% d'une année sur l'autre. En vertu des nouvelles lignes directrices sur les baux, le Cask de la compagnie était d'environ 0,33 RMB en 2021, ce qui est essentiellement le même que l'année précédente. Grâce à l'appréciation continue du RMB, la société a réalisé un gain de change de 219 millions de RMB tout au long de l'année, en hausse de 73 millions de RMB par rapport à l'année précédente, mais le revenu des investissements a diminué de près de 130 millions de RMB. En outre, au cours de cette période, la société a reçu 131 millions de RMB de subventions d'exploitation de Boeing, ce qui a entraîné une augmentation de 26 millions de RMB des revenus non opérationnels d'une année sur l'autre, ce qui a finalement permis de réduire légèrement la déduction des pertes autres que les pertes.
Optimisation continue de la structure des vols, cette année ou sera le début d'un point de départ à moyen et à long terme
La compagnie a adopté le modèle de double marque « Jixiang + Jiuyuan » pour la mise en page complète de l'ensemble du service et des deux pistes à faible coût, et a continuellement optimisé la structure du réseau aérien. En été et en automne 2022, la proportion de vols dans les aéroports de catégorie I et II a continué d'augmenter. Entre - temps, la licence de navigabilité du Boeing 737max a été rétablie en Chine en décembre 2021 et l'introduction de la flotte de la marque 9yuan devrait se poursuivre. En outre, le taux d'utilisation de la machine à large corps de l'entreprise augmentera probablement à l'ère post - épidémique, ce qui aidera conjointement l'entreprise à revenir à une période de croissance rapide.
Récemment, l'industrie de l'aviation a connu un faible boom et la demande de voyages a ériens a été considérablement réduite en raison d'accidents liés à la sécurité dans l'industrie et de la reprise de l'épidémie à Shanghai. Mais avec la publication du nouveau schéma de diagnostic et de traitement du coronavirus (neuvième édition pour la mise en œuvre expérimentale), la Chine est entrée dans la deuxième moitié de la lutte contre les épidémies, et le point de départ à moyen et à long terme de l'industrie de l'aviation pourrait être ouvert cette année. Le point d'inflexion doit encore attendre patiemment. Au cours de la grande période causée par l'éclosion de covid - 19, l'industrie de l'aviation a deux logiques: l'évaluation et la réparation et l'élasticité de l'offre et de la demande. À l'approche de la phase ascendante du cycle, l'entreprise devrait en bénéficier pleinement.
Prévision des bénéfices et cote d'investissement: Compte tenu de la situation épidémique et du rythme de reprise de l'industrie, on estime que le chiffre d'affaires de l'entreprise en 2022 - 2024 sera respectivement de 13 106 milliards de RMB, 18 777 milliards de RMB et 24 668 milliards de RMB, et le bénéfice net attribuable à La société mère sera respectivement de - 394 milliards de RMB, 1 380 milliards de RMB et 2 107 milliards de RMB, ce qui correspond à 20,51 et 13,44 fois le PE en 2023 - 2024. Étant donné que les fondamentaux de l'industrie de l'aviation se situent au bas d'un grand cycle, l'entreprise bénéficiera pleinement de l'arrivée de la phase ascendante du cycle de l'industrie à l'avenir et maintiendra sa cote d '« achat ».
Conseils sur les risques: (1) risque de perte permanente: la rupture des flux de trésorerie entraîne la faillite et l'émission massive au bas entraîne une dilution passive et importante des actions; Risque d'impact progressif: au niveau macro économique, les fluctuations économiques sont importantes, l'épidémie réapparaît, les catastrophes naturelles majeures, la vaccination et la recherche et le développement de médicaments connexes sont entravés; En ce qui concerne l'industrie, il y a eu des changements importants dans les politiques, des accidents d'aviation et une concurrence accrue dans l'industrie.
