Jchx Mining Management Co.Ltd(603979) ( Jchx Mining Management Co.Ltd(603979) )
Événement: la compagnie publie le rapport annuel 2021. La société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 4 504 milliards de RMB en 2021, en hausse de 16,57% par rapport à l’année précédente; Réaliser un bénéfice net de 471 millions de RMB, en hausse de 28,93% par rapport à l’année précédente; Bénéfice de base par action + 27% à 0,8 yuan. En outre, la compagnie a publié le rapport du premier trimestre de 2022 au cours de la même période, le chiffre d’affaires de 22q1 est passé de + 22,68% à 1142 milliard de RMB, le bénéfice net attribuable à la société mère est passé de + 27,25% à 159 millions de RMB, et le SPE a augmenté de 28,6% à 0,27 RMB.
Les services d’exploitation minière ont connu une croissance stable et élevée et l’échelle de gestion de l’exploitation minière a augmenté. L’activité de gestion du développement minier de la société s’est développée régulièrement et la société a entrepris 32 grands projets de construction d’ingénierie minière et de gestion de l’exploitation minière au pays et à l’étranger, avec un chiffre d’affaires total d’environ 4,3 milliards de yuan (+ 15,6%). Au cours des 21 dernières années, le volume d’exploitation minière et le volume total d’excavation de la compagnie ont atteint respectivement 32 974300 tonnes et 3 584600 mètres cubes (7,67% et – 1,33% respectivement pour le cagr au cours des trois dernières années), compte tenu de l’insuffisance du taux d’exploitation du projet minier en raison de l’influence de facteurs de force majeure tels que la situation épidémique et la logistique au cours des 21 dernières années, Compte tenu de l’objectif opérationnel de la compagnie de 32 974300 tonnes d’exploitation minière en 2022 (+ 3,45%) et de 3 584600 mètres cubes d’excavation totale (+ 6,23%) (des contrats tels que Hainan Mining Co.Ltd(601969) , Western Mining Co.Ltd(601168) , Yunnan Chihong Zinc & Germanium Co.Ltd(600497) En outre, l’échelle des projets de gestion de l’exploitation minière de la compagnie a augmenté, la proportion de ses activités par rapport aux principaux revenus d’exploitation est passée de 47,96% à 63,53%, tandis que la proportion de la construction d’ingénierie minière par rapport aux principaux revenus d’exploitation est tombée de 48,1% à 31,7%, ce qui reflète le fait que certains projets d’ingénierie minière sont passés de la période de construction à la période d’exploitation, ce qui contribue à renforcer la stabilité de la croissance des principales activités de la compagnie.
L’entreprise est entrée dans une nouvelle phase de développement de type Leapfrog, et la proportion d’entreprises internationales est passée à 59%. Le volume des activités à l’étranger de la société a augmenté rapidement (chiffre d’affaires de + 35,8% à 2,54 milliards de RMB), Représentant 59,12% des activités principales, contre 39,4% en 2019. Sur la base des contrats existants, la société a signé successivement des contrats miniers pertinents tels que Camo akakula, chukalu Peji Copper and Gold Deposit Belt, baruba, Southeast Mineral Body North Mining Area, such as Wasi Mining, etc., ce qui montre l’amélioration continue de la visibilité de la société dans l’industrie des services miniers à L’étranger. Au cours des deux dernières décennies, l’entreprise a mis au point un modèle d’entreprise à l’étranger reproductible « gestion de la production de technologies + exploitation locale », et l’avantage concurrentiel de l’entreprise sur le marché de la gestion minière à l’étranger continue de se manifester (comme en témoigne l’expansion du projet minier de Service de l’entreprise de la mine de renommée régionale à la mine de renommée mondiale). Étant donné que les activités minières de la société ont été efficacement réparties en Afrique du Sud, en Mongolie, en Indonésie, en République démocratique du Congo, en Zambie, au Kazakhstan, au Laos et dans d’autres pays dotés de ressources minières, et que les projets de stockage minier sont caractérisés par une forte viscosité, nous croyons que les activités de gestion du développement minier à l’étranger de la société ont encore une forte croissance et que la société est entrée dans une nouvelle phase de développement par étapes.
Les projets miniers appartenant à l’entreprise contribueront à l’élasticité de la performance en 2022. À l’heure actuelle, la société possède trois droits miniers et sept droits d’exploration et participe au projet de mine de cuivre, d’or et d’argent de Colombie. Les réserves totales de droits et d’intérêts miniers sont de 1,06 million de tonnes de cuivre – métal, 19,2 millions de tonnes de minerai de phosphore de haute qualité à 32,65%, 249 tonnes d’argent – métal et 7 tonnes d’or – métal. La mine de phosphate de Guizhou liangchahe de la société (90% des capitaux propres, 21 334000 tonnes de ressources en capitaux propres du droit minier, capacité annuelle de 800000 tonnes, grade P205 jusqu’à 32,7%, période de construction d’un an pour 300000 tonnes dans la zone minière du Sud et de trois ans pour 500000 tonnes dans la zone minière du Nord), Dikulushi, République démocratique du Congo (100% des capitaux propres, 80 000 tonnes de cuivre métallique et 192 tonnes d’argent, les teneurs en cuivre et en argent sont respectivement de 6,33% et 144 G / t, 150000 tonnes de minerai sont traitées chaque année, ont ét é mises en production en décembre 21 et devraient produire 10 000 tonnes de cuivre métallique en 22 ans), Lonshi (100% des capitaux propres, 870000 tonnes @ 2,82% des capitaux propres actuels en cuivre et en métal, avec des perspectives d’augmentation des réserves à long terme, avec une production annuelle de 40000 tonnes de cuivre après l’accouchement, qui devrait être mise en production à la fin de 23 ans et atteindre la production en 24 ans) et la mine de cuivre, d’or et d’argent sanmatias en Colombie (19995% des capitaux propres, l’étude de préfaisabilité montre que la quantité de ressources du projet est d’environ 102 millions de tonnes de minerai brut, avec des teneurs en cuivre, en or et en argent respectivement de 0,41%, 0,26 g / T et 2,3 G / t). Nous prévoyons que le projet dikulushi (avec une production annuelle de 10 000 tonnes de cuivre) sera le premier à générer une contribution au rendement d’ici 2022; D’ici 2025, lorsque les projets lonshi et liangcha seront mis en service, l’entreprise aura une capacité de production de p2o5 de 50 000 tonnes de cuivre + 800000 tonnes.
Quatre compétences de base pour construire l’avantage de croissance de l’entreprise. L’entreprise adhère à l’innovation scientifique et technologique et a remporté le prix Luban pour le projet de construction de la Chine en 20 / 21 (le seul projet primé pour la construction de mines souterraines de systèmes non ferreux en Chine). L’entreprise a des avantages techniques spécialisés et des avantages d’exploitation intégrée dans la conception, la construction, le remplissage, la production d’équipement, l’entretien et le déchargement intelligent dans le domaine des services de développement minier, ainsi que des avantages de développement et de service complets pour les projets de puits profonds tels que les ressources profondes de plus de 1000 mètres. Les avantages de la marque de haute reconnaissance dans l’industrie des services d’extraction et de sélection des mines, etc.
La croissance de l’entreprise profitera: Compte tenu de la forte rigidité de l’offre dans l’industrie mondiale de l’extraction minière et du traitement des minéraux, les prix des métaux augmenteront ou resteront élevés en raison de la demande croissante de nouvelles sources d’énergie. Les dépenses en capital de l’industrie minière peuvent entrer dans un cycle de forte prospérité (forte croissance de l’industrie), l’expansion continue et stable des principaux projets de services miniers de l’entreprise et l’augmentation continue de la part de marché à l’étranger (amélioration de la croissance de l’entreprise), et la libération progressive des propres projets de mineurs de l’entreprise (amélioration de la performance de l’entreprise et de la résilience de l’évaluation).
Prévision des bénéfices et notation des investissements: Nous prévoyons que la société réalisera des revenus d’exploitation de 6,13 milliards de RMB, 8,14 milliards de RMB et 9,69 milliards de RMB respectivement en 2022 – 2024; Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 806 millions de RMB, 1122 millions de RMB et 1615 milliard de RMB respectivement; Le SPE était de 1,36 Yuan, 1,89 yuan et 2,72 Yuan, respectivement, et le PE correspondant était de 16,5 Yuan, 11,85 yuan et 8,24 yuan. Compte tenu de la croissance stable des principales activités de la société et de la libération élastique des activités minières, nous avons évalué la société 30 fois PE en 2022, avec un prix cible de 40,4 RMB (valeur marchande d’environ 24 milliards de RMB) et maintenu la cote « recommandée».
Indice de risque: risque de contraction de la liquidité; Les plans mondiaux de dépenses en capital des mines sont inférieurs aux prévisions; Risques politiques dans le pays du projet; La production des projets miniers de la compagnie n’a pas été à la hauteur des attentes.
