Jiangxi Sanxin Medtec Co.Ltd(300453) ( Jiangxi Sanxin Medtec Co.Ltd(300453) )
Événement: la société a publié son premier rapport trimestriel pour 2022, avec un chiffre d’affaires de 320 millions de RMB (+ 30,6%), un bénéfice net de 47,45 millions de RMB (+ 39,4%), un bénéfice net non attribuable de 46,77 millions de RMB (+ 53,2%) et un flux de trésorerie d’exploitation de 14,87 millions de RMB (+ 127%).
22q1 les résultats ont dépassé les attentes et la rentabilité a continué d’augmenter. Au premier trimestre de 2022, le chiffre d’affaires a augmenté de + 30,6% et le bénéfice net attribuable à la mère a augmenté de 39,4%, ce qui a dépassé les attentes du marché, principalement en raison de l’expansion continue du marché des produits de purification du sang par l’entreprise, de la croissance continue des revenus de ces produits, de l’augmentation de la demande de seringues de vaccins à l’étranger et de l’augmentation substantielle des revenus des produits d’injection au cours de la même période. Du point de vue de la rentabilité, la marge brute de 2022q1 est de 35,8% (+ 3,1pp), principalement en raison de l’augmentation de la part des activités d’injection de vaccins à marge brute plus élevée, avec quatre taux de 16,2% (+ 1,3pp), dont le taux des frais de vente est de 7,2% (- 1,7pp), le taux des frais généraux est de 5,9% (+ 2,7pp), le taux des frais de recherche et de développement est de 2,9% (+ 0,7pp), et finalement la marge nette mère est de 14,8% (+ 0,9pp). La rentabilité continue d’augmenter.
L’activité de purification du sang a connu une croissance régulière et la demande de seringues de vaccins à l’étranger a augmenté. En ce qui concerne les sous – activités, les produits de purification du sang sont affectés par la situation épidémique et la baisse des prix de certains produits, le taux de croissance est estimé à 15% ~ 20%. Le traitement de dialyse est juste nécessaire pour les patients atteints d’ESRD. Avec la libération de la capacité de production des produits de base tels que les respirateurs, les dialysats et les tubes de dialyse, l’activité de base devrait maintenir une croissance stable et saine; On s’attend à ce que les revenus des produits injectables augmentent considérablement d’une année sur l’autre, principalement en raison de la forte augmentation de la demande de seringues de vaccins à l’étranger.
L’espace d’affaires de purification du sang est grand, et la croissance de la performance au cours des prochaines années peut être attendue. L’entreprise continue d’améliorer l’efficacité de production de ses filiales à part entière, tout en contrôlant Chengdu weisheng, un fabricant professionnel d’équipements de purification du sang, afin de créer une chaîne industrielle écologique complète de purification du sang. Il y a plus de 3 millions de patients atteints d’esrd en Chine. En 2020, 693000 personnes dialysées seront traitées avec un taux de traitement inférieur à un quart. Avec l’augmentation du taux de pénétration, l’espace potentiel du marché des consommables de dialyse devrait dépasser 30 milliards de RMB à l’avenir. L’expansion de la capacité et le développement du marché devraient soutenir l’entreprise pour atteindre une croissance composée de plus de 30%.
Prévisions de bénéfices et conseils en matière d’investissement. On estime que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera respectivement de 200, 260 et 330 millions de RMB, ce qui correspond à un SPE de 0,51, 0,65 et 0,83 RMB et à un pe de 20, 16 et 12 fois. Maintenir la cote « buy – in » Compte tenu de l’ensemble de la gamme de produits de l’entreprise dans le domaine de l’hémodialyse et de la forte croissance des résultats.
Conseils sur les risques: risques liés aux politiques, diminution de la demande de seringues vaccinales covid – 19, concurrence accrue.
