Shanghai Aladdin Biochemical Technology Co.Ltd(688179) ( Shanghai Aladdin Biochemical Technology Co.Ltd(688179) )
Guide du rapport
Les stocks et le personnel ont considérablement augmenté et de nouveaux résultats ont été obtenus dans l’expansion de la nouvelle région. Nous croyons qu’en 2021, les stocks et le renforcement des capacités du personnel ont jeté de bonnes bases, et nous sommes optimistes quant à la forte croissance de l’entreprise en 2022 sur une base faible.
Principaux points d’investissement
Aperçu du rendement: développement collaboratif de chaque scénario d’application dans le secteur des réactifs
En 2021, le chiffre d’affaires de la société s’élevait à 288 millions de RMB, yoy22. 82%, bénéfice net pour la mère 89,36 millions, yoy20. 06%, (le problème des taux d’imposition a été résolu, ce qui représente une augmentation d’environ 4,7 millions par rapport au rapport rapide). La marge bénéficiaire brute était de 62,27%, soit une augmentation de 1,32 PCT par rapport à l’année précédente. Le taux d’intérêt net était de 31,06%, en baisse de 0,72 PCT par rapport à l’année précédente. Q4 chiffre d’affaires trimestriel unique de 90,09 millions de RMB, yoy21. 29%, qoq 33. 78%, les flux de trésorerie annuels des activités d’exploitation se sont élevés à 15 millions, YOY – 81,57%, principalement en raison de la forte croissance des stocks et des comptes débiteurs.
Croissance: l’impact du PGI diminue marginalement et l’augmentation des stocks jette les bases d’une croissance élevée en 2022.
En raison du cycle d’exploitation du PGI et de la faible disponibilité des marchandises, les revenus de la compagnie au cours des deuxième et troisième trimestres de 2021 ont été légèrement inférieurs aux prévisions. L’impact s’est progressivement atténué à partir des revenus du quatrième trimestre de 2021. Entre – temps, nous avons constaté que l’inventaire trimestriel unique de la société Q4 a augmenté de 35 millions d’une année sur l’autre en 2021 et que l’inventaire à la fin de 2021 a augmenté de 80 millions d’une année sur l’autre par rapport au début de la période. Selon le modèle d’entreprise axé sur L’inventaire de la société, nous croyons que les revenus de la société devraient augmenter d’une année sur l’autre en 2022 sur une base faible.
Rentabilité: 2021 taux de dépenses élevé, 2022 marge brute ou augmentation continue sous l’amélioration de la structure des produits
En 2021, l’entreprise a été stimulée par l’amélioration de la structure des produits et le taux de marge brute a légèrement augmenté; Le taux d’intérêt net a diminué d’une année sur l’autre en raison de l’augmentation du taux des d épenses de R & D et du taux de vente. Nous avons constaté que l’entreprise a ajouté 156 employés en 2021, alors qu’elle n’en a ajouté que 23 et 8 en 2019 et 2020, ce qui a considérablement accéléré le renforcement des capacités après l’introduction en bourse. Parmi eux, le personnel de R & D et de production a augmenté de 83 et le personnel de vente de 27, ce qui a entraîné une augmentation significative des d épenses de R & D et de vente de l’entreprise en 2021 et a jeté les bases d’une croissance annuelle élevée des revenus en 2022. Nous croyons que la marge bénéficiaire brute de l’entreprise en 2022 ou avec l’augmentation de la proportion de réactifs biologiques, le taux de redevance diminuera légèrement avec la maturité progressive du réseau de vente, l’augmentation des revenus d’intérêts sur les obligations convertibles et l’augmentation des frais d’incitation au capital.
Analyse des flux de trésorerie: augmentation élevée des stocks et des créances, 2022 réserves prêtes à être émises
En 2021, les flux de trésorerie provenant des activités d’exploitation de la compagnie se sont élevés à 15 millions de RMB, YOY – 81,57%, soit beaucoup moins que le bénéfice net, principalement en raison de la forte croissance des stocks et des comptes débiteurs. L’inventaire de la compagnie à la fin de 2021 était de 181 millions de RMB, soit une augmentation de 80 millions par rapport à la fin de 2020, comparativement à la valeur ajoutée de yy2000 en 2020. Dans le même temps, nous avons également constaté que l’entreprise était déterminée à accroître rapidement ses stocks et à établir une croissance future élevée en ce qui concerne l’augmentation significative des créditeurs et des paiements anticipés. Nous pensons que 2021 est la première année d’inscription de l’entreprise. L’entreprise a saisi l’occasion pour préparer l’inventaire, étendre la zone, étendre les canaux et construire la capacité pour jeter de bonnes bases. Nous sommes optimistes que l’entreprise, en tant que réactif de recherche scientifique haut de gamme axé sur l’inventaire, connaîtra une forte croissance des revenus en 2022 et au cours des trois prochaines années.
Bio – réactif ou ouverture de la base d’utilisateurs pour l’expansion Multi – zone pour de nouveaux points saillants
En 2021, la société a investi et créé une filiale à part entière, Shanghai Shanghai Aladdin Biochemical Technology Co.Ltd(688179) Biological Reagents Co., Ltd., pour mener des activités de recherche et de En 2022, après la mise en place progressive du R & D et du R éseau de distribution, l’entreprise augmentera les catégories de produits autour des protéines recombinantes, des anticorps Recombinants, etc., afin de stimuler la croissance des ventes. En ce qui concerne l’expansion régionale, l’entreprise a essentiellement achevé la construction de quatre grands systèmes d’entreposage en 2021, qui peuvent répondre aux besoins des clients nationaux. 2022 s’appuiera sur le réseau de stockage déjà mis en place pour étendre efficacement l’extérieur de la Chine de l’Est et stimuler la croissance globale élevée de l’entreprise.
Prévision et évaluation des bénéfices
Compte tenu de l’augmentation significative des stocks et du personnel de l’entreprise, nous prévoyons une forte croissance sur une base plus faible d’ici 2022. Le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 est respectivement de 134, 179 et 239 millions de RMB, yoy49. 73%, 33,99% et 33,30%, ce qui correspond à un pe d’environ 42 fois le prix de clôture du 20 avril 2022. Nous nous attendons à ce que l’entreprise augmente considérablement en 2022 avec une base plus faible et une base plus élevée en raison de l’augmentation des stocks, de l’augmentation du personnel et de la maturation progressive de l’entreposage. Maintenir la cote « surpoids » en fonction de l’évaluation d’entreprises comparables et de la position de l’industrie.
Conseils sur les risques
Le risque de liquidité du personnel dans le processus d’expansion de la catégorie; Les risques pour la sécurité dans le processus logistique; Le nouveau modèle de commerce électronique comporte des risques incertains pour la marque de l’entreprise.
