Sungrow Power Supply Co.Ltd(300274) ( Sungrow Power Supply Co.Ltd(300274) )
Événements:
La Société publie le rapport annuel 2021 et le rapport trimestriel 2022.
En 2021, le chiffre d’affaires de la société s’élevait à 24137 milliards de RMB, en hausse de 25,15% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 1 583 millions de RMB, en baisse de 19,01% par rapport à l’année précédente.
Au premier trimestre de 2022, le chiffre d’affaires de la société s’élevait à 4568 milliards de RMB, en hausse de 36,48% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 411 millions de RMB, en hausse de 626,6% d’une année sur l’autre.
Principaux points d’investissement:
Les revenus de l’onduleur photovoltaïque de la compagnie s’élèveront à 9051 milliards de RMB en 2021, soit une augmentation de 20,4% par rapport à l’année précédente. Les revenus d’investissement et de développement de la centrale électrique se sont élevés à 9679 milliards de RMB, en hausse de 17,65% par rapport à l’année précédente; Les revenus du système de stockage d’énergie se sont élevés à 3138 milliards de RMB, en hausse de 168,51% par rapport à l’année précédente, et les revenus des convertisseurs d’énergie éolienne se sont élevés à 1177 milliards de RMB, en baisse de 16,79% par rapport à l’année précédente; Le chiffre d’affaires de la centrale photovoltaïque s’est élevé à 486 millions de RMB, en hausse de 29,80% par rapport à l’année précédente. Le volume d’expédition des onduleurs de la compagnie est de 47 GW, en hausse d’une année sur l’autre, dont 18 GW en Chine, 29 GW à l’étranger et plus de 30% du marché mondial. En outre, l’entreprise expédie plus de 15 GW de convertisseurs d’énergie éolienne et 3 GWh de systèmes de stockage d’énergie. À l’exception de la baisse des revenus des entreprises d’énergie éolienne, toutes les autres entreprises ont maintenu leur croissance, dont l’activité des systèmes de stockage d’énergie a doublé et a atteint 13% des revenus d’exploitation, ce qui devrait devenir un nouveau point de croissance des résultats de l’entreprise.
Les efforts de R & D technique et de promotion des ventes ont été intensifiés, et le nombre d’employés de l’entreprise sous pression sur la rentabilité à court terme a atteint 6 726 à la fin de 2021, soit une augmentation de 50% par rapport à l’année précédente. Parmi eux, la production, les ventes et le personnel technique de l’entreprise ont augmenté respectivement de 52%, 45% et 50%. Entre – temps, les dépenses de vente de la société en 2021 s’élevaient à 1 583 millions de RMB, soit une augmentation de 63% par rapport à l’année précédente; Les d épenses de R & D se sont élevées à 1161 milliard de RMB, en hausse de 44% par rapport à l’année précédente. Nous pensons que l’entreprise augmentera le soutien aux entreprises dans les domaines de l’énergie photovoltaïque domestique et du stockage de l’énergie domestique, par exemple en augmentant les canaux de vente et l’échelle du personnel de vente, et en intensifiant la recherche et le développement de produits. À long terme, l’entreprise devrait soutenir l’expansion de L’entreprise, ce qui a entraîné une augmentation constante du taux de dépenses à court terme et une certaine pression sur la rentabilité. À long terme, l’entreprise devrait stimuler le développement des entreprises.
Les activités de stockage d’énergie sont en plein essor et devraient devenir le nouveau point de croissance de l’entreprise d’ici 2021. Les expéditions mondiales des activités de stockage d’énergie de l’entreprise atteindront 3gwh, le taux de croissance des revenus atteindra 168,51% et la proportion des revenus atteindra 13%. L’entreprise a mis en place un système de stockage d’énergie pour les ménages et l’industrie, lancé un système de stockage d’énergie domestique de 5 ~ 10kW / 9,6 ~ 102,4kwh et un système de stockage d’énergie distribué de 50KW ~ 1MW / 2 ~ 5h, qui ont été appliqués par lots sur le marché mondial. Nous pensons que, dans la tendance actuelle à la pénurie mondiale d’énergie, l’augmentation du coût de l’énergie en Europe et aux États – Unis stimulera la demande d’un plus grand nombre de systèmes de stockage d’énergie, en particulier dans les ménages.
Prévision des bénéfices et notation des investissements nous prévoyons que le bénéfice net de la société attribuable à la société mère atteindra 3 210 milliards de RMB, 4 136 milliards de RMB et 5 208 milliards de RMB en 2022 – 2024. À notre avis, l’entreprise détient actuellement une part de marché élevée dans le domaine des onduleurs et développe rapidement le secteur des utilisateurs. Dans le même temps, l’entreprise développe vigoureusement ses activités de stockage d’énergie et devrait devenir un nouveau point de croissance des performances de l’entreprise. L’entreprise a augmenté ses investissements dans les ventes, la recherche et le développement, élargi ses canaux de commercialisation et ses catégories de produits, et espère continuer à réaliser une croissance des performances. Première couverture avec une note d’achat.
Le risque indique que l’augmentation continue du prix des modules photovoltaïques a entraîné une installation photovoltaïque en aval inférieure aux prévisions; La promotion commerciale des nouveaux produits de l’entreprise n’a pas répondu aux attentes; La pénurie persistante de matières premières pour les puces a entraîné une livraison plus lente que prévu; L’augmentation excessive du prix des noyaux de stockage d’énergie entraîne des revenus et une rentabilité plus faibles que prévu des activités de stockage d’énergie; L’expansion des activités à l’étranger n’a pas été aussi rapide que prévu.
