Jiangsu Shentong Valve Co.Ltd(002438) ( Jiangsu Shentong Valve Co.Ltd(002438) )
Événements:
La compagnie a publié son rapport annuel de 2021, avec une augmentation du revenu d’exploitation annuel de 20,45% et une augmentation du bénéfice net attribuable à la société mère de 17,30%: 1) en 2021, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires de 1 910 millions de RMB, soit + 20,45% d’une année sur L’autre, et un chiffre d’affaires de 406 millions de RMB, soit – 9,59% d’une année sur l’autre, pour Q4; Le bénéfice net de la société mère a atteint 253 millions de RMB, soit + 17,30% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net de la société mère a atteint 40 millions de RMB, soit – 25,86% d’une année sur l’autre, au cours de Q4; Le bénéfice non net de 231 millions de RMB a été déduit au cours de l’année, soit + 20,06% d’une année sur l’autre, et le bénéfice non net de 33 millions de RMB a été déduit au cours de Q4, soit – 32,68% d’une année sur l’autre; Les flux de trésorerie opérationnels nets de la société pour l’année se sont élevés à 199 millions de RMB, soit + 32,05% d’une année sur l’autre.
En ce qui concerne les activités de l’entreprise de fractionnement, chaque étape de produit se développe régulièrement:
Au cours de l’année, les trois principales activités de vanne papillon, bride, forge et produits du projet R ont respectivement R éalisé un chiffre d’affaires de 4,72 / 4,95 / 207 millions de RMB, en hausse de 27,90% / 22,95% / 176,24% d’une année sur l’autre, avec une marge bénéficiaire brute de 35,24% / 17,44% / 31,76% d’une année sur l’autre, en hausse de + 0,35 PCT / + 0,05 PCT / – 4,97 PCT d’une année sur l’autre, ce qui a contribué au développement de haute qualité de l’entreprise.
L’incidence de l’épidémie s’est accompagnée d’une hausse des prix de revient et d’une légère baisse de la rentabilité sous l’effet conjugué de l’inflation:
La marge brute annuelle de la société était de 31,23%, soit – 0,91 PCT par rapport à l’année précédente, et la marge brute de Q4 était de 32,41%, soit + 6,02 PCT par rapport à l’année précédente. Le taux d’intérêt net annuel était de 13,27%, soit – 0,36 PCT par rapport à l’année précédente, et le taux d’intérêt net de Q4 était de 9,91%, soit – 2,18 PCT par rapport à l’année précédente. L’effet de l’augmentation des recettes et des dépenses, de la réduction des coûts et de l’amélioration de l’efficacité est évident. Le taux de dépenses de l’entreprise est continuellement optimisé. Le taux de dépenses de l’entreprise pour 21 ans est de 14,82%, en baisse de 1,58 PCT par rapport à l’année précédente, et le taux de dépenses de Q4 est de 20,51%, en hausse de 8,14 PCT par rapport à l’année précédente. Parmi eux, le taux de dépenses de vente / gestion / R & D / financier pour 21 ans est de 5,60% / 4,45% / 4,19% / 0,58%, et le taux de dépenses de L’entreprise pour 21 ans est de – 0,83 PCT / – 0,28 PCT /
Les commandes nouvellement ajoutées sont suffisantes et la collaboration opérationnelle progressive est encouragée:
Le produit du projet R est une nouvelle activité d’accroissement apportée par l’innovation R & D après l’activité des vannes d’énergie nucléaire de l’entreprise. L’entreprise a obtenu 5 033 milliards de RMB de nouvelles commandes en 21 ans et 44,64% de cagr de nouvelles commandes en 17 – 21 ans, dont 750 millions de RMB (y compris 207 millions de RMB pour le projet r), 600 millions de RMB pour la métallurgie, 202 millions de RMB pour l’équipement énergétique et 654 millions de RMB pour la bride wuxi. Les économies d’énergie de ruifan s’élèvent à 2827 milliards de RMB (y compris principalement les principaux contrats de gestion de l’énergie des contrats Handan Iron and Steel et Jinxi Iron and Steel).
Bénéficier d’une politique industrielle favorable et d’une croissance soutenue des résultats d’exploitation:
En tant qu’entreprise leader dans les vannes à billes et à papillon d’énergie nucléaire, l’entreprise bénéficie pleinement de l’augmentation continue des nouveaux projets d’énergie nucléaire, tandis que l’entreprise de retraitement du combustible usé d’énergie nucléaire ouvre un nouvel espace. Selon nos calculs, l’espace de marché des vannes dans le secteur de l’énergie nucléaire passera de 11265 milliards de RMB en 2019 à 17189 milliards de RMB en 2025, avec un cagr de 7,30%, et l’espace de développement futur est suffisant. L’augmentation des livraisons de vannes nucléaires et d’équipements de post – traitement du combustible usé de l’entreprise a entraîné une amélioration des performances; Dans le contexte de la réforme structurelle du côté de l’offre et des exigences strictes en matière de protection de l’environnement, le remplacement des capacités et la mise à niveau des technologies de protection de l’environnement dans l’industrie métallurgique et de l’énergie ont contribué à maintenir la prospérité de l’industrie, la demande de vannes, de brides et de pièces forgées a encore augmenté et les résultats d’exploitation de l’entreprise ont continué d’augmenter.
Les projets de collecte de fonds renforcent la compétitivité et la position sur le marché devrait être améliorée:
Le capital levé par l’offre non publique de la société a été mis en place au début de l’année. Après la mise en œuvre réussie du projet d’investissement levé, il peut enrichir la gamme de produits de la société dans le domaine du retraitement du combustible usé et des brides spéciales à grande échelle, améliorer encore la force technique et la position de leader de la société dans le domaine du retraitement du combustible usé et des brides spéciales à grande échelle, accroître la capacité des produits pertinents, renforcer la compétitivité des principales activités de la société, et la position de la société sur le marché peut être encore améliorée.
Prévision des bénéfices: Compte tenu de l’expansion des canaux du marché d’outre – mer et des conditions de base de l’entreprise, nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère sera respectivement de 355 millions (valeur précédente de 400 millions), 455 millions (valeur précédente de 540 millions) et 583 millions de 2022 à 2024, et que le PE correspondant sera respectivement de 22,26 / 17,33 / 13,54x, afin de maintenir la cote d’achat.
Conseils sur les risques: risques liés aux politiques de développement industriel, risques liés à l’expansion du marché, risques liés à la gestion et au contrôle après l’expansion de l’échelle d’exploitation, etc.
