Jahen Household Products Co.Ltd(300955) ( Jahen Household Products Co.Ltd(300955) )
Événement: la société a divulgué le rapport annuel 2021, le chiffre d’affaires de 21 ans était de 1161 milliard de RMB, YOY + 19,89%, le bénéfice net pour la société mère était de 97 millions de RMB, YOY + 4,02%, le taux d’intérêt net pour la société mère était de 8,37%, en baisse de 1,28 PCT par rapport à l’année précédente, et le bénéfice net pour la société non mère était de 94 millions de RMB, YOY + 3,89%; Parmi eux, le revenu d’exploitation du 21q4 s’élevait à 329 millions de RMB, YOY + 9,15%, le bénéfice net attribuable à la mère était de 33 millions de RMB, YOY + 22,55%, le taux d’intérêt net attribuable à la mère était de 9,93%, avec une augmentation annuelle de 109 PCT, et Le bénéfice net non attribuable à la mère était de 31 millions de RMB.
Commentaires:
Revenus d’exploitation: sur une base trimestrielle, les revenus d’exploitation du 21q1 – 4 sont respectivement de 2,51 / 2,63 / 3,18 / 329 millions de RMB, en hausse de 91,83% / 0,77% / 15,66% / 9,15% d’une année sur l’autre. En 2021, le chiffre d’affaires des conteneurs d’emballage en plastique s’élevait à 410 millions de RMB, YOY + 8,43%, soit 35,30%, soit une baisse de 3,73 PCT, une capacité de 870 millions, un taux d’utilisation de la capacité de 77%, un taux de production et de commercialisation de 101%; Le chiffre d’affaires des entreprises cosmétiques s’est élevé à 630 millions de RMB, YOY + 69,78%, Représentant 54,28%, YOY + 15,95 PCT, avec une capacité de 24 500 tonnes, un taux d’utilisation de la capacité de 98%, un taux de production et de commercialisation de 98%; Le chiffre d’affaires des soins à domicile s’élevait à 97 millions de RMB, YOY – 51,82%, soit 8,34%, soit une baisse de 12,42 PCT, une capacité de 25 000 tonnes, un taux d’utilisation de la capacité de 35%, un taux de production et de commercialisation de 102%.
Côté coût: la marge bénéficiaire brute sur 21 ans est de 23,77%, en baisse de 1,49 PCT par rapport à l’année précédente, principalement en raison de l’augmentation du coût des matières premières et de l’augmentation substantielle de la proportion de cosmétiques; Parmi eux, la marge brute de 2021q4 était de 25,17%, en hausse de 1,12 PCT par rapport à l’année précédente. En ce qui concerne les activités, la marge bénéficiaire brute des activités de conteneurs d’emballage en plastique était de 27,21%, en hausse de 0,21 PCT par rapport à l’année précédente; La marge brute des entreprises cosmétiques était de 22,59%, en baisse de 2,76 PCT par rapport à l’année précédente. On s’attend à ce que la marge brute augmente progressivement à mesure que la nouvelle usine de Huzhou entre en production et que les coûts en amont diminuent progressivement.
Côté dépenses: le taux de dépenses sur 21 ans est de 13,03%, en hausse de 0,23 PCT par rapport à l’année précédente. Sur une base trimestrielle, le taux de dépenses au cours de la période 2021q4 était de 12,44%, en baisse de 0,55 PCT par rapport à l’année précédente; Parmi eux, le taux des dépenses de vente est de 0,48%, le taux des dépenses de gestion est de 9,69%, le taux des dépenses de recherche et de développement est de 1,71% et le taux des dépenses financières est de 0,56%.
Flux de trésorerie: en 2021, les flux de trésorerie nets générés par les activités d’exploitation de la société étaient de 100 millions de RMB, YOY + 32,29%, les flux de trésorerie générés par les activités d’investissement de la société étaient de – 335 millions de RMB, et le capital monétaire en 2021 était de 167 millions de RMB, YOY + 85,82%.
Conseils en matière d’investissement:
En tant que l’une des rares entreprises chinoises à réaliser l’intégration OEM / ODM, en s’appuyant sur le double circuit de cosmétiques quotidiens et d’emballages en plastique, en s’appuyant sur la relation de coopération à long terme entre la recherche et le développement de viscosité et la qualité des produits, et de nombreux clients célèbres de l’extrémité B de la tête, Huzhou Factory a obtenu la licence de production de cosmétiques en mars 2022. On s’attend à ce que la capacité de production de cosmétiques à l’avenir augmente d’environ 2,5 fois le niveau actuel, tandis que l’efficacité augmentera considérablement, et on s’attend à ce qu’elle devienne un nouveau moteur pour les bénéfices futurs. On s’attend à ce que le bénéfice net en 22 / 23 soit de 140 / 170 millions de RMB, ce qui maintiendra la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: risque de fluctuation de la demande du marché, risque de concurrence sur le marché, risque de concentration élevée des clients, impact de la pneumonie covid – 19 sur la production et l’exploitation de l’entreprise, risque de poursuite et de sanction en raison de problèmes de qualité des produits, risque de fluctuation des prix des matières premières
