Dawning Information Industry Co.Ltd(603019) ( Dawning Information Industry Co.Ltd(603019) )
Événement: la société a publié son rapport annuel, le chiffre d’affaires a augmenté de 10,2% à 11,2 milliards de RMB, le bénéfice net attribuable à la société mère a augmenté de 40,8% à 1,16 milliard de RMB, le bénéfice net déduit a augmenté de 47% à 770 millions de RMB, et les flux de trésorerie sont passés de positif à négatif à 495 millions de RMB. Sur la base de ces calculs, le revenu Q4 de la société, le bénéfice net attribuable à la société mère et le bénéfice non net déduit ont augmenté respectivement de 12%, 38,6% et 42,9%. Par rapport à l’express des résultats, le chiffre d’affaires, le bénéfice net et le taux de croissance de la déduction du bénéfice net de l’entreprise ont augmenté dans une certaine mesure.
En 2021, le taux de croissance global des revenus et la croissance de chaque entreprise de la société ont augmenté d’une année sur l’autre. Nous pensons qu’il s’agit d’une amélioration des opérations de l’entreprise, bien qu’elle soit toujours touchée par les sanctions américaines. Les activités informatiques haut de gamme de l’entreprise ont augmenté de 10,3% à 8,88 milliards de RMB, tandis que le stockage et le développement de logiciels, l’intégration de systèmes et les services techniques ont augmenté de 6,2% et 13,0%, respectivement. La marge bénéficiaire brute de toutes les activités de la société a augmenté de 1,6 PCT à 23,7%. Nous croyons qu’en optimisant continuellement la structure de l’entreprise, l’entreprise continue d’améliorer la proportion de produits haut de gamme et de composants de base, et d’exporter sa capacité aux partenaires par le biais de services techniques afin d’assurer une croissance stable des revenus.
En ce qui concerne le taux de D épense, les dépenses de R & D et les dépenses de vente ont augmenté plus rapidement que les recettes, respectivement de 24,9% et 30,9%; Les frais généraux ont augmenté de 8,3% pour atteindre 240 millions de RMB. Les charges financières se sont élevées à – 140 millions, avec un taux global de 13,9%, en hausse de 0,3 PCT par rapport à la même période l’an dernier. Pour la première fois depuis 2017, l’encaisse opérationnelle de l’entreprise a été négative, principalement en raison de l’intensification des efforts de préparation des marchandises, l’inventaire a augmenté de 3,22 milliards à 6 milliards. Nous pensons que l’offre globale de puces a été serrée l’année dernière. L’intensification des efforts de préparation des marchandises de l’entreprise est un phénomène normal et peut mieux garantir la livraison ultérieure des produits.
L’investissement dans la R & D renforce la force globale de l’entreprise et la construction écologique en amont devrait améliorer l’espace de profit. En 2021, l’investissement de la société dans la R & D a considérablement augmenté de 62,8% pour atteindre 1,53 milliard de RMB, ce qui représente 13,7% des principaux revenus d’exploitation. La recherche et le développement de l’ensemble de la machine et des composants basés sur la puce domestique sont principalement investis. L’entreprise a terminé la conception du module io de stockage pour l’informatique en nuage et l’intelligence artificielle, et a développé le microprogramme BIOS et BMC qui supporte le processeur domestique basé sur le bios open source et l’architecture de code BMC. Nous croyons que la construction de l’écologie informatique autour de la puce domestique est une orientation stratégique importante à l’avenir. Les progrès de l’io, BMC et BIOS deviendront un important point de croissance de la performance de l’entreprise à l’avenir et contribueront également à l’amélioration de la marge bénéficiaire brute et nette de l’entreprise.
Prévisions de bénéfices et propositions d’investissement
Étant donné que le taux de croissance des revenus de l’entreprise reprend progressivement sa croissance et que la marge bénéficiaire augmente avec l’optimisation des activités, ce qui s’est reflété dans le fait que le taux de croissance des bénéfices est supérieur au taux de croissance des revenus, nous avons révisé à la hausse les prévisions de marge brute et de bénéfice de toutes les activités de l’entreprise, et nous prévoyons que le SPE de l’entreprise pour 22 – 24 ans sera de 1,03 / 1,43 / 1,84 Yuan (le SPE initial prévu pour 22 – 23 ans est de 0,96 / 1,23 Yuan). Selon le niveau d’évaluation de la société comparable, la société a reçu 35 fois PE en 22 ans, ce qui correspond à un prix cible de 36,05 RMB, et la cote d’achat a été maintenue.
Conseils sur les risques
La politique n’a pas répondu aux attentes; L’intensification de la concurrence industrielle; R & D est inférieur aux attentes; La performance de haiguang est inférieure aux attentes; Restrictions commerciales;
