China National Software And Service Company Limited(600536) ( China National Software And Service Company Limited(600536) )
Événement: la société a publié son rapport annuel pour 2021. En 2021, le chiffre d’affaires de la société s’élevait à 10352 milliards de RMB, en hausse de 39,73% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net attribuable à la société mère s’élevait à 76 millions de RMB, en hausse de 10,77% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net non attribuable à la société mère était de 47 millions de RMB, en hausse de 16,85% d’une Les résultats sont conformes aux attentes du marché.
Principaux points d’investissement
Le chiffre d’affaires de l’entreprise indépendante de logiciels a fortement augmenté et les flux de trésorerie opérationnels ont fortement augmenté: en termes de produits, le chiffre d’affaires de l’entreprise indépendante de logiciels en 2021 était de 1 574 millions de RMB, en hausse de 78,18% par rapport à l’année précédente, principalement parce que l’Entreprise indépendante de logiciels a progressivement obtenu la reconnaissance du marché, la part de marché a continué d’augmenter et la marge bénéficiaire brute était de 73,26% (- 1,29 PCT); Le chiffre d’affaires des produits de solutions industrielles s’est élevé à 6435 milliards de RMB, en hausse de 3931 milliards de RMB d’une année sur l’autre, en hausse de 41,61% d’une année sur l’autre, avec une marge brute de 8,53% (- 1,49 PCT); Le chiffre d’affaires des services s’est élevé à 2309 milliards de RMB, en hausse de 23,38% par rapport à l’année précédente, avec une marge brute de 58,39% (- 2,63 PCT). En 2021, le taux des d épenses de R & D de l’entreprise était de 17,84% (+ 0,18 PCT), principalement en raison de l’augmentation continue des investissements dans la R & D des grands projets. En 2021, les flux de trésorerie opérationnels de la société se sont élevés à 790 millions de RMB, en hausse de 336,99% d’une année sur l’autre, principalement en raison de la croissance rapide des revenus et de l’accélération des recettes de vente.
Kirin Software a une performance remarquable et une position de leader stable: Kirin Software a réalisé un chiffre d’affaires de 1134 milliard de RMB en 2021, en hausse de 85% d’une année sur l’autre, avec un bénéfice net pour sa mère de 268 millions de RMB, en hausse de 63% d’une année sur l’autre, et est le premier fabricant national de systèmes d’exploitation avec un chiffre d’affaires de plus d’un milliard de RMB. Par rapport à son chiffre d’affaires annuel de 680 millions de RMB et à son bénéfice net de 238 millions de RMB en 2021, Kirin Software a un avantage sur l’échelle des revenus et la rentabilité et maintient une part de marché élevée à long terme. En 2021, le système d’exploitation Kirin V10 a fait une percée majeure, la position de l’industrie a continué de se consolider et la position du marché est restée en tête.
La part de marché de dameng Database croît rapidement et sa rentabilité augmente considérablement: le chiffre d’affaires de Wuhan dameng atteindra 743 millions de RMB en 2021, en hausse de 74,82% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net a atteint 438 millions de RMB, en hausse de 229,32% d’une année sur l’autre, le taux d’intérêt net a atteint 59%, en hausse de 28 PCT d’une année sur l’autre. Selon IDC, la part de marché de Wuhan dameng au premier semestre 2021 a augmenté de 229% d’une année sur l’autre, se classant au premier rang parmi les principaux fabricants étrangers. La base de données dameng est la plus complète de la série de produits de base de données parmi les fabricants locaux. Les produits de la série dameng représentés par dm8 sont devenus un choix important pour de nombreuses organisations gouvernementales, et ont réalisé une application étendue et approfondie du système de transaction de base dans les domaines d’application haut de gamme tels que la finance, les télécommunications, la sécurité sociale, la Caisse de prévoyance, l’aviation civile, l’électricité, etc.
Prévision des bénéfices et notation des investissements: Nous pensons que Kirin Software est l’équipe nationale et l’entreprise leader dans l’industrie des systèmes d’exploitation nationaux. Avec l’augmentation progressive de l’échelle du marché de l’innovation et de l’information, la performance de l’entreprise devrait connaître une croissance rapide et la part de marché devrait encore augmenter. Compte tenu de l’augmentation des investissements de la société dans la R & D, nous avons r éduit la prévision du bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2023 à 214 (- 1,27) / 424 (- 41) millions de RMB, et nous avons estimé le bénéfice net attribuable à la société mère à 706 millions de RMB en 2024, maintenant la cote d’achat.
Conseils sur les risques: les progrès de la construction écologique nationale des TI de base sont lents et la concurrence industrielle s’intensifie.
