China National Nuclear Power Co.Ltd(601985) ( China National Nuclear Power Co.Ltd(601985) )
Événement: lors de la réunion exécutive du Conseil d’État tenue aujourd’hui, il a été souligné que l’énergie nucléaire devrait être développée de manière ordonnée sur la base d’une surveillance stricte et d’une sûreté absolue, et que les trois nouveaux projets d’Unit és d’énergie nucléaire qui ont fait l’objet d’une évaluation et d’un examen approfondis et qui ont été inclus dans le plan national devraient être approuvés.
Accélérer les progrès de l’approbation de l’énergie nucléaire et émettre des signaux positifs: l’approbation a été interrompue en 2016 – 2018 en raison de l’incident de Fukushima; Depuis le redémarrage de l’approbation de l’énergie nucléaire en 2019, China National Nuclear Power Co.Ltd(601985) Quatre unités de Changjiang phase II et sanao phase I ont été approuvées en 2020; En 2021, l’État a en outre approuvé les unités 7 et 8 de la centrale nucléaire de Tianwan, les unités 3 et 4 de la centrale nucléaire de xudabao et le projet de démonstration du petit réacteur de Hainan. La Chine a approuvé trois projets d’énergie nucléaire pour un total de six unités, ce qui indique que le processus d’approbation de l’énergie nucléaire devrait encore s’accélérer. Les trois projets d’énergie nucléaire approuvés dans le cadre de ce projet sont le projet Sanmen phase II, le projet Haiyang phase II et les unités 5 et 6 de la centrale nucléaire de Lufeng, qui sont toutes des unités nucléaires de troisième génération. L’approbation centralisée des projets d’énergie nucléaire a envoyé un signal positif pour accélérer le développement de l’énergie nucléaire. Le « développement actif et ordonné de l’énergie nucléaire» a été réalisé. Au cours de la période couverte par le « quatorzième Plan quinquennal», la Chine devrait obtenir l’approbation de 6 à 8 nouvelles centrales nucléaires chaque année.
Les actifs nucléaires sont de haute qualité et ont un bon modèle de concurrence. L’accélération de l’examen et de l’approbation a entraîné une croissance à long terme. Les actifs nucléaires sont de haute qualité et présentent des avantages par rapport aux autres types d’énergie: 1) les heures d’utilisation sont élevées et stables et peuvent atteindre 7800 – 8000 heures; L’extrémité de coût est essentiellement fixe, le coût du carburant ne représente qu’environ 20% et la fluctuation est faible; Le prix de l’électricité ne comprend pas les subventions et le risque de baisse est faible; La durée d’amortissement est inférieure à la durée de vie réelle, et la durée de vie des groupes électrogènes nucléaires de troisième génération peut atteindre 50 – 80 ans. En outre, la structure concurrentielle de l’industrie de l’énergie nucléaire est bonne, à l’heure actuelle, seuls le CNRC, le cncg, le CNRC et l’énergie nucléaire de la Chine sont qualifiés pour l’énergie nucléaire. Cette approbation accélérée, nous pensons, ouvre l’espace de croissance à long terme de l’énergie nucléaire, le niveau d’évaluation de l’énergie nucléaire devrait augmenter.
China National Nuclear Power Co.Ltd(601985) en tant que China National Nuclear Power Co.Ltd(601985) leader bénéficiera directement de l’accélération du processus d’approbation de l’énergie nucléaire:
Bénéficier à court terme de la mise en service régulière de l’énergie nucléaire et des nouvelles installations énergétiques ainsi que de l’augmentation des prix de l’électricité axés sur le marché: avec la mise en service de trois unités de Fuqing No 5, Tianwan No 6 au premier semestre de 2021 et Fuqing No 6 au premier trimestre de 2022, l’installation nucléaire de la compagnie a atteint 23,71 GW jusqu’à présent; La puissance installée de la nouvelle énergie a atteint 8,87gw, et la production d’électricité a considérablement augmenté avec la mise en service constante de la nouvelle énergie. La production d’énergie nucléaire et la production d’énergie nouvelle de la compagnie ont augmenté respectivement de 14,4% et 37,7% d’une année sur l’autre au premier trimestre. Entre – temps, l’entreprise bénéficie de la hausse des prix de l’énergie nucléaire commercialisée dans le Jiangsu, le Zhejiang et d’autres endroits, ce qui lui donne un grand potentiel de croissance en 2022.
La nouvelle installation d’énergie à moyen terme est mise en service rapidement. La compagnie prévoit que la nouvelle installation d’énergie atteindra 30 GW d’ici 2025, avec une augmentation annuelle moyenne prévue de 5 GW. La mise en service vigoureuse de la nouvelle énergie au cours de la période du « quatorzième Plan quinquennal» devrait couvrir la période de La sector – forme de mise en service de l’énergie nucléaire de 2022 à 2023 et fournir un soutien à la croissance des performances;
Les projets en construction à long terme de l’entreprise sont suffisants, avec un total de 7 unités en construction, dont les unités 1 et 2 de Zhangzhou devraient être mises en service en 2024 et 2025 respectivement, et les autres unités en construction devraient être mises en service au cours du « dixième plan quinquennal ». Entre – temps, en raison de l’accélération des progrès de l’approbation de l’énergie nucléaire, les unités nucléaires de la compagnie devraient être mises en service de façon continue et régulière, ce qui pourrait créer un espace de croissance à long terme.
Suggestions d’investissement: Nous prévoyons que le revenu de la société de 2021 à 2023 sera de 624,75, 743,52 et 783,53 milliards de RMB, avec un taux de croissance de 19,5%, 19,0% et 5,4%, et un bénéfice net de 80,23, 114,71 et 12 608 milliards de RMB, avec un taux de croissance de 33,8%, 43,0% et 9,9%, respectivement, avec une croissance remarquable; Maintenir la cote d’investissement de buy – a avec un prix cible de 10,0 RMB sur 6 mois.
Conseils sur les risques: la promotion des politiques n’a pas été aussi rapide que prévu, les progrès de la mise en service du projet n’ont pas été aussi rapides que prévu et les progrès futurs de l’approbation du projet d’énergie nucléaire n’ont pas été aussi rapides que prévu.
