Sunstone Development Co.Ltd(603612) ( Sunstone Development Co.Ltd(603612) )
Tous les coûts sont correctement contrôlés et le volume et le prix augmentent simultanément, ce qui favorise l’innovation en matière de rendement. Le 14 avril, la compagnie a publié son rapport annuel de 2021. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 9,46 milliards de RMB, en hausse de 61,7% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 620 millions de RMB, en hausse de 189,6% d’une année sur l’autre; La proportion des frais a diminué de 2,1% à 4,1% et le taux des frais de vente est tombé à 0,51%, ce qui a entraîné un avantage concurrentiel évident pour les principaux produits de l’industrie. La marge brute de vente était de 17,09%, en hausse de 1,55% et la marge nette de vente de 8,07%, en hausse de 3,19%. De 2020 à aujourd’hui, l’entreprise est dans une période de croissance rapide de la capacité de production, la marge brute augmente régulièrement sous l’avantage d’échelle, et le contrôle des coûts est approprié pour améliorer encore le niveau de bénéfice net.
Les prix des produits ont fortement augmenté et les bénéfices par tonne de l’entreprise ont augmenté. Selon les statistiques de Baichuan yingfu, le prix de l’anode de réserve est passé de 3600 yuan / t à 5500 yuan / t en 2021, soit une augmentation de plus de 53% au cours de l’année. L’augmentation du coût des principales matières premières du coke de pétrole et les bénéfices élevés de l’industrie de l’aluminium électrolytique en aval ont permis d’augmenter le prix des anodes précuites. En 2021, le prix de vente moyen de l’anode précuite par tonne était de 4011 yuan / tonne, et en 2020, il était de 2708 yuan / tonne, en hausse de 48% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice brut par tonne est de 729 yuan / tonne, en hausse de 62% par rapport à l’année précédente; La marge brute du produit a été de 18,2%, en hausse de 1,6 point de pourcentage par rapport à l’année précédente.
La production augmentera légèrement en 2021 et atteindra un nouveau sommet au cours des deux prochaines années. En 2021, la production d’anodes précuites était de 2,52 millions de tonnes, soit une augmentation de 9,2% à 2 068700 tonnes. En 2022, la capacité de production est restée inchangée à 2,52 millions de tonnes, la production prévue augmentant de 25,7% à 2,6 millions de tonnes. La mise en service du projet de Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) tonnes de la phase I de sotong Cloud aluminium à la mi – 2021 a contribué à l’augmentation des principaux produits de 2021 à 2022. Dans le cadre du projet en construction, les phases II (350 Kt / a) et II (300 Kt / a) de sotong Yuheng (Sichuan) et de sotong yunlu (Sichuan) commenceront successivement au cours du deuxième semestre de 2021, et la capacité de production d’anodes précuites de l’entreprise passera de 2,52 millions de tonnes à 3,17 millions de tonnes en 2023. La capacité totale de l’entreprise atteindra 5 millions de tonnes après 2025.
Mettre en page le matériau carbone négatif de la batterie au lithium, construire le mode de développement de “Green Electric + new carbon material” et cultiver la deuxième courbe de croissance. Au début de 2022, la société a prévu pour la première fois un projet de production annuelle de 200000 tonnes de matériaux cathodiques pour batteries lithium – ion et a remporté simultanément l’appel d’offres pour un projet photovoltaïque de 770 MW. Le coût le plus élevé des matériaux Carbon és est l’électricité. Dans le contexte du double carbone, à l’avenir, l’entreprise formera un approvisionnement intégré en énergie verte pour le stockage de l’hydrogène dans le paysage, se concentrera sur les activités des matériaux Carbon és telles que « anode précuite + anode Lithium électrique», construira une nouvelle sector – forme de matériaux Carbon és représentée par l’anode de batterie lithium, le carbone spécial, la céramique de carbone et le carbure de silicium, et cultivera une deuxième courbe de croissance compétitive.
Suggestions d’investissement: la production intensive d’anodes précuites contribue à une croissance stable des performances et à la mise en place d’une deuxième courbe de croissance rapide pour l’achat d’anodes au lithium. Nous prévoyons que le chiffre d’affaires de la compagnie en 2022 – 2024 sera de 14440, 18137 et 23088 milliards de RMB, et que le bénéfice net sera de 8,24, 10,87 et 1 506 milliards de RMB, et que le SPE sera de 1,79, 2,36 et 3,27 RMB / action, ce qui correspond au niveau PE de 11,1, 8,4 et 6,1 fois au niveau actuel du prix, et que la cote d ‘« achat » sera maintenue.
Conseils sur les risques: risque de fluctuation des prix des produits, risque de surcapacité, risque lié à l’entrée dans de nouveaux domaines.
