Beijing New Building Materials Public Limited Company(000786) ( Beijing New Building Materials Public Limited Company(000786) )
Préoccupations du marché et notre logique de recommandation. Le marché s’inquiète de la baisse de la demande totale de plaques de plâtre, de la part de marché de l’entreprise en Chine d’environ 68% près du plafond, de la faible part de marché des « deux ailes » et de la concurrence féroce de l’industrie, ce qui limite la croissance. Nous pensons que la demande de rénovation de plaques de gypse et la promotion de bâtiments assemblés conduisent à une forte ténacité de la quantité totale, que l’aménagement mondial fournit un pôle de croissance, que la compétitivité des coûts et la Force des prix continueront d’approfondir, et que la marque chinoise de haut de gamme a de grandes perspectives. Les petites et grandes entreprises « à deux ailes » progressent régulièrement, avec quatre nouveaux points de croissance, à savoir le mortier de gypse, la quille en acier léger, l’étanchéité et la peinture.
L’avantage de coût du placoplâtre est remarquable, la part de marché élevée apporte le droit de prix élevé, la marque haut de gamme espère apporter l’amélioration de la rentabilité. Avantage sur le plan des coûts: réserve exclusive de ressources en gypse désulfuré + taux d’autosuffisance élevé + faible consommation d’énergie + avantage d’échelle. Ténacité de la demande: sous la direction de la demande totale de plaques de gypse et de l’évolution de la concurrence dans les pays développés, nous pensons que la demande totale de plaques de gypse en Chine est très ténue. Et l’entreprise redémarre activement l’exploitation du marché d’outre – mer. Une part de marché élevée conduit à un pouvoir de tarification élevé: la position oligopolistique de l’entreprise conduit à une forte capacité de tarification. Sous la forte augmentation des prix du papier de protection du visage en 2017 et du charbon en 2021, l’augmentation des prix des plaques de plâtre de l’entreprise conduit essentiellement à une augmentation complète des coûts et à une forte capacité de prix. Marque haut de gamme: par rapport aux pays développés, il y a beaucoup de place pour la mise à niveau de la norme nationale chinoise sur les plaques de gypse. La demande de plaques épaisses et de plaques de gypse fonctionnelles continuera d’augmenter. Beixin a déjà une riche réserve de produits. En ce qui concerne la création de marques, Taishan Brand a lancé une nouvelle série d’actions de promotion de la marque depuis 2021. Channel end, l’entreprise a intensifié la coopération stratégique avec les distributeurs traditionnels, Big B, Small B Channel, afin d’aider à la promotion et à la vente de produits haut de gamme. Avec le processus de haut de gamme de la marque, le niveau de profit de l’entreprise continuera d’augmenter.
Quille en acier léger et mortier en gypse: petit “deux ailes” développement positif, avec une forte synergie avec l’industrie principale. Quille en acier léger “Wing”: Nous estimons que l’échelle du marché est d’environ 50 milliards de RMB, avec Beixin représentant 5,5% et un grand espace d’amélioration. Il existe une forte synergie entre les canaux de quille et de placoplâtre, avec des résultats de vente remarquables et des revenus de cagr33% en 2017 – 2021. L’aile de mortier de gypse est la direction de la mise à niveau des matériaux de plâtre. La consommation a augmenté rapidement au cours des dernières années et il y a encore beaucoup d’espace pour la mise à niveau à l’avenir. Le mortier de gypse forme une forte synergie avec les plaques de gypse à l’extrémité de production, et les ressources de gypse désulfuré de l’entreprise constituent un soutien solide pour l’expansion à faible coût.
Imperméabilisation et revêtement: les grandes « ailes » progressent régulièrement et ont un vaste espace de croissance. Imperméabilisation: 15 des 30 bases imperméables prévues au cours de la période couverte par le quatorzième plan quinquennal ont été mises en page, ce qui a permis d’améliorer rapidement les revenus, la part de marché et la force de la marque. En 2021, le chiffre d’affaires de l’entreprise en matière d’étanchéité s’élevait à 3,87 milliards de RMB, soit 18,4% du chiffre d’affaires total et environ 2% du chiffre d’affaires de la Ville, se classant parmi les trois premiers pour la part de marché de l’industrie et le taux de préférence de la marque. Revêtement: l’entreprise prévoit de développer 20 bases de revêtement au cours de la période couverte par le quatorzième plan quinquennal. Grâce à l’acquisition, à l’auto – construction et à la coopération, elle construira une sector – forme de rajeunissement des revêtements pour réaliser la disposition nationale et complète des revêtements architecturaux et industriels.
Au cours de la première année de la réforme de la gestion, nous nous félicitons de la nouvelle dynamique de croissance. Le Conseil d’administration et la direction de la société ont beaucoup changé. Le 13 avril 2022, l’Assemblée générale de la société a annoncé la résolution, yin Zibo a été élu Président et Jia tongchun Vice – Président. En février 2022, il a été Directeur général et Directeur général adjoint respectivement. Jia, Président du Conseil d’administration de Taishan gypse, une filiale centrale, et le Directeur général en tant que Directeur général entrent respectivement au Conseil d’administration et à la haute direction de la société, ce qui permettra d’intégrer et d’approfondir davantage l’activité des plaques de gypse. La structure de gestion a également été ajustée et comprend Beijing New Building Materials Public Limited Company(000786) L’héritage et le redémarrage du concept de gestion de haute qualité de Beixin méritent d’être attendus.
Suggestions d’investissement: Nous pensons que la demande totale de plaques de gypse a une forte ténacité, un avantage de coût plus une part de marché élevée pour apporter un prix fort, la marque haut de gamme a beaucoup de potentiel; Les grandes et les petites ailes créent activement la deuxième courbe de croissance; 2022 coïncide avec la première année de la réforme de la gestion, l’héritage et le redémarrage du concept de gestion de haute qualité de l’entreprise méritent d’être attendus. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 40,4, 48,7 et 5,54 milliards de RMB de 2022 à 2024, ce qui correspond à 13, 10 et 9 fois PE. PE et pb sont tous deux dans la position centrale inférieure de la Décennie historique, avec des attributs de croissance et de valeur combinés, et la cote d ‘« achat » est maintenue.
Indice de risque: le coût des matières premières et du carburant fluctue considérablement; La marque de placoplâtre haut de gamme, l’expansion des affaires à l’étranger n’a pas répondu aux attentes; Le développement de nouvelles entreprises telles que la quille, le mortier en poudre, l’étanchéité et la peinture n’a pas été aussi rapide que prévu; Information de référence risque de décalage.
