Xlinmen Furniture Co.Ltd(603008) ( Xlinmen Furniture Co.Ltd(603008) )
La performance a dépassé nos attentes, la résonance de la marque + du produit + du canal a contribué à la croissance continue et a maintenu la cote d ‘« achat »
En 2021, le chiffre d’affaires de la société était de 7772 milliards de RMB (+ 38,2%), le bénéfice net attribuable à la société mère était de 559 millions de RMB (+ 78,3%), le bénéfice net attribuable à la société mère était de 2729 milliards de RMB (+ 25,8%), le bénéfice net attribuable à la société mère était de 185 millions de RMB (+ 39,1%), le bénéfice de vente a augmenté en 2021 et le résultat a dépassé les attentes. Compte tenu de la récurrence de l’épidémie, la prévision des bénéfices a été révisée à la baisse et la prévision des bénéfices pour 2024 a été ajoutée. On estime que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 est de 7,17 / 9,25 / 1 206 millions de RMB (anciennement 7,22 / 953 millions de RMB en 2022 – 2023), le SPE correspondant est de 1,85 / 2,39 / 3,11 RMB, le cours actuel des actions correspondant à PE est de 14,9 / 11,5 / 8,9 fois, ce qui est bon pour le développement à long terme de l’entreprise sous le produit + canal + marque, etc., et la cote d ‘« achat» est maintenue.
Marque + produit + canal entièrement développé avec une forte croissance des performances en 2021
Marque: l’activité de la marque indépendante a connu une croissance rapide et la performance des ventes au détail a été remarquable. Le chiffre d’affaires de Xlinmen Furniture Co.Ltd(603008) / M & D (y compris chart) était de 4875 / 649 millions de RMB, soit + 63,3% / + 22,7% d’une année sur l’autre; Le chiffre d’affaires du commerce de détail et de l’ingénierie des opérations de démantèlement s’est élevé à 5,2 milliards de RMB / 476 millions de RMB, soit + 65% / + 9% d’une année sur l’autre. Produits: l’effet de sérialisation de la housse de chambre apparaît progressivement, le lit mou et le type de canapé deviennent le nouveau point de croissance de l’entreprise. Les revenus des matelas / lits souples et des produits de soutien / canapés / meubles d’hôtel ont été respectivement de + 38,74% / + 70,02% / + 46,88% / – 28% (ajustement stratégique), la contribution des revenus a été respectivement de 51% / 31% / 14% / 3%, et la structure des produits de l’entreprise a été continuellement optimisée; Canal: en 2021, l’entreprise a terminé le plan d’expansion de mille magasins (augmentation nette de 852 à 4495), et Xlinmen Furniture Co.Ltd(603008) / Ximian / M & D (y compris xiatu) magasins ont augmenté respectivement de 497 / 262 / 93 à 2837 / 1062 / 596. Les revenus des concessionnaires / grandes entreprises / en ligne ont augmenté de + 64,0% / + 17,4% / + 63,3% d’une année sur l’autre.
Au cours de la période considérée, les taux de change ont été bien contrôlés, la rentabilité a été régulièrement améliorée et l’efficacité opérationnelle a continué d’être améliorée.
Sous l’influence de la mise en œuvre des nouvelles normes, la marge brute de la société en 2021 a légèrement diminué de 1,75 PCT à 32,0% par rapport à la même période de l’année précédente, et la marge brute de calibre comparable a augmenté de près de + 1,5 PCT par rapport à la même période de l’année précédente. Le contrôle des dépenses au cours de la période a été bon de – 2,0 PCT à 22,4% d’une année sur l’autre, le taux de vente spécifique / le taux de gestion / le taux financier étant respectivement de 15,4% / 4,0% / 0,7%, et de – 0,8 PCT / – 0,8 PCT / – 0,6 PCT d’une année sur l’autre. Sous l’influence globale, le taux d’intérêt net est passé de + 1,5 PCT à 7,8% d’une année sur l’autre (à l’exclusion des revenus des investissements cinématographiques et télévisuels, le taux d’intérêt net est passé de + 1,3 PCT à 7,6% d’une année sur l’autre). En 2021, la compagnie a accéléré le recouvrement de l’encaisse et le roulement du Fonds: les jours de roulement des comptes débiteurs et des stocks ont diminué de 15,55 jours / 29,49 jours d’une année sur l’autre, passant à 45,19 jours / 64,72 jours. Effet de levier financier le ratio actif – passif stable n’a augmenté que de 1,2 PCT à 59,3%, le chiffre d’affaires total de l’actif a augmenté de façon stable et modérée, sous l’effet combiné du Rao + 7,7 PCT à 17,9% d’une année sur l’autre.
Conseils sur les risques: la construction des magasins n’a pas répondu aux attentes, les prix des matières premières ont fortement augmenté et la demande finale a fortement diminué.
