Zanyu Technology Group Co.Ltd(002637) ( Zanyu Technology Group Co.Ltd(002637) )
L’activité de surface de l’huile continue de s’étendre et l’OEM apportera un nouvel espace de croissance
Événement: le 19 avril 2022, Zanyu Technology Group Co.Ltd(002637) a publié le rapport annuel 2021: Le bénéfice net attribuable aux actionnaires des sociétés cotées s’est élevé à 796 millions de RMB, en hausse de 130,92% par rapport à l’année précédente; Le rendement moyen pondéré de l’actif net était de 21,88%, en hausse de 9,56 points de pourcentage par rapport à l’année précédente. La marge brute de vente était de 14,80%, en baisse de 1,02 point de pourcentage par rapport à l’année précédente; Le taux net des ventes était de 7,18%, en hausse de 2,59 points de pourcentage par rapport à l’année précédente.
En 2021, le chiffre d’affaires du quatrième trimestre s’élevait à 3182 milliards de RMB, soit + 18,92% d’une année sur l’autre et + 5,53% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 192 millions de RMB, soit + 1 007,41% d’une année sur l’autre et + 16,21% d’une année sur l’autre; Le rendement moyen pondéré de l’actif net était de 4,87%, en hausse de 5,60 points de pourcentage par rapport à l’année précédente et de 0,48 point de pourcentage par rapport à l’année précédente. La marge brute de vente était de 7,34%, en baisse de 8,97 points de pourcentage par rapport à l’année précédente et de 7,73 points de pourcentage par rapport à l’année précédente; Le taux d’intérêt net sur les ventes était de 5,39%, en hausse de 5,67 points de pourcentage par rapport à l’année précédente et en baisse de 0,40 point de pourcentage par rapport à l’année précédente.
Commentaires:
Les prix des principaux produits ont fortement augmenté et les résultats de l’entreprise ont fortement augmenté.
Sous l’influence de l’assouplissement de la politique monétaire mondiale et des anticipations d’inflation, ainsi que de l’épidémie récurrente, de l’obstruction du transport maritime international, de l’impact sur la chaîne d’approvisionnement mondiale, de la politique de s écurité et de protection de l’environnement de la Chine et de la politique de double contrôle, les prix des matières premières et des produits tels que l’huile de palme ont continué d’augmenter de façon spectaculaire, ce qui a également entraîné une augmentation de la rentabilité des principales entreprises En 2021, le chiffre d’affaires de la société s’élevait à 11 201 milliards de RMB, en hausse de 43,54% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 796 millions de RMB, en hausse de 130,92% par rapport à l’année précédente. En 2021, les produits pétrochimiques ont réalisé un chiffre d’affaires de 7285 milliards de RMB, en hausse de 76,30% par rapport à l’année précédente; Le prix moyen a atteint 9 266,09 yuan / tonne, en hausse de 86,33% par rapport à l’année précédente; La marge brute a atteint 14,40%, en hausse de 2,44 points de pourcentage par rapport à l’année précédente; Les produits vivants de surface ont réalisé un chiffre d’affaires de 3 099 milliards de RMB, en hausse de 5,98% par rapport à l’année précédente; Le prix moyen était de 7 228,73 yuan / tonne, en hausse de 16,81% par rapport à l’année précédente; La marge brute a atteint 14,41%, en baisse de 4,43 points de pourcentage par rapport à l’année précédente. Au quatrième trimestre de 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 3182 milliards de RMB, soit + 5,53% par rapport à l’année précédente; Réaliser un bénéfice net de 192 millions de RMB pour la société mère, soit + 16,21% par rapport à l’année précédente; La marge brute a atteint 7,24%, en baisse de 7,73 points de pourcentage par rapport à l’année précédente. Baisse de la marge brute en raison de l’ajustement des normes comptables au cours de la période considérée, le fret est transféré au coût d’exploitation, de sorte que la compensation pertinente a été effectuée au quatrième trimestre de 2021, ce qui a entraîné une augmentation significative du coût d’exploitation au cours du trimestre en cours, tandis que Les frais de vente ont été négatifs.
En ce qui concerne les dépenses de la période, le taux des dépenses de vente, de gestion et de financement de la compagnie en 2021 était respectivement de 0,63% / 3,03% / 0,62%, ce qui représente une variation de – 2,62% / – 1,05% / – 0,61% par rapport à la même période de l’année dernière, et les dépenses ont été bien contrôlées; Entre – temps, les flux de trésorerie nets générés par les activités d’exploitation de la société en 2021 ont atteint 180 millions de RMB, en baisse de 64,24% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation des dépenses d’achat de matières premières due au verrouillage anticipé des prix des matières premières en réponse à L’augmentation des prix des matières premières au cours de la période en cours; Par conséquent, à la fin de 2021, l’inventaire de la compagnie s’élevait à 1302 milliard de RMB, en hausse de 38,50% par rapport à la fin de 2020.
Dukuda bénéficie d’un avantage en termes de coûts et contribue à l’augmentation de la performance de Hangzhou Oil Chemical Productivity Release
La société est l’une des principales entreprises pétrochimiques chinoises. À la fin de la période considérée, la capacité de production pétrochimique de la société était de 810000 tonnes / an et la part de marché de la Chine était supérieure à un tiers. Entre – temps, l’entreprise a activement entrepris l’expansion de la capacité de production. La nouvelle capacité de production de 100000 tonnes / an de Hangzhou Oilfield Chemical Company en est à la phase de clôture de la construction. Le projet comprend principalement 40 000 tonnes / an de monostéarate de glycérol, 10 000 tonnes / an de cinnamate de glycérol, 20 000 tonnes / an d’ester de structure opo, 20 000 tonnes / an d’acide oléique et 10 000 tonnes / an d’ester synthétique. L’acide oléique a été mis en service et le reste de l’installation de l’usine est presque terminé. L’opo de 20 000 tonnes / an devrait être mis en service en juin 2022. En tant que supplément nutritionnel pour nourrissons, le prix du marché de l’opo est d’environ 50 000 yuan / tonne, avec une valeur ajoutée élevée; Entre – temps, la capacité de 250000 tonnes / an d’huile et de produits chimiques dans le parc éco – industriel des plaines centrales a également été activement encouragée. En ce qui concerne la capacité de production actuelle, la base dukuda de l’entreprise a une capacité de production d’huile de 450000 tonnes par an. Comme elle est située dans la zone de libre – échange de Jakarta, en Indonésie, elle présente des avantages évidents en termes de prix d’achat de l’huile de palme, de politique fiscale et de coûts de production. En 2021, la filiale dukuda a réalisé un chiffre d’affaires de 3849 milliards de RMB, en hausse de 115,68% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net s’est élevé à 395 millions de RMB, en hausse de 504,6% par rapport à l’année précédente, et les résultats ont considérablement augmenté. Avec la structure des produits pétrochimiques et l’avantage de coût de dukuda, la rentabilité des activités pétrochimiques de l’entreprise devrait continuer à s’améliorer.
Expansion continue de la capacité de production et optimisation des avantages grâce à une stratégie d’achat flexible
Dans le domaine des tensioactifs, l’entreprise a encore un fort pouvoir de parole, dont le premier produit AES et le deuxième produit las occupent la première place dans l’industrie. À l’heure actuelle, l’entreprise dispose d’une capacité de production de surface de 1,04 million de tonnes par an, tandis que la nouvelle capacité de production de 300000 tonnes par an est activement en construction. En ce qui concerne la répartition de la capacité de production, l’entreprise a mis en place une base de production nationale raisonnable. Dans le contexte de la situation épidémique, l’entreprise a des avantages évidents dans la capacité de livraison des clients et la gestion des coûts de transport. Dans le même temps, l’entreprise a adopté la stratégie de « suivi continu multipoint, synthèse et optimisation des achats ». En ce qui concerne l’éther de polyoxyéthylène d’alcool gras de matière première directe vivante, l’entreprise a mis en place une chaîne de sous – traitance stable de « graisse naturelle – alcool gras – éther de polyoxyéthylène d’alcool gras ». Lorsque le prix de l’huile est approprié, l’entreprise achète directement de l’huile et obtient de l’éther de polyoxyéthylène d’alcool gras par deux processus; Lorsque le prix des alcools gras est approprié, l’entreprise achète directement des alcools gras et les transforme en éther polyoxyéthylène d’alcool gras. Lorsque le prix de l’éther de polyoxyéthylène d’alcool gras est approprié, l’entreprise achète directement de l’éther de polyoxyéthylène d’alcool gras. Grâce à une stratégie d’achat flexible, il est possible de réduire au minimum les coûts et de maximiser les avantages lorsque les prix des matières premières en amont fluctuent considérablement. Avec l’expansion de l’échelle de production et de commercialisation de l’entreprise et l’amélioration du niveau de contrôle des coûts, la compétitivité de surface et la rentabilité seront encore améliorées.
L’expansion des activités OEM de lavage des liquides devrait entraîner de nouveaux points de croissance des performances
L’entreprise adhère toujours à la stratégie de développement d’être plus grande et plus forte autour de l’industrie principale. En plus de construire continuellement de nouvelles capacités d’huile et d’agents de surface, l’entreprise étend activement la chaîne industrielle et entre dans le domaine OEM des produits de consommation quotidiens. À l’heure actuelle, la capacité OEM de l’entreprise à Zhenjiang, Province du Jiangsu, est stable après deux ans d’essai. En 2021, les activités de transformation de la société ont réalisé un chiffre d’affaires de 122 millions de RMB, en hausse de 48,01% par rapport à l’année précédente; La marge brute de vente a augmenté de 26,14% et le volume de transformation a atteint 77 100 tonnes. Entre – temps, l’entreprise accélère la mise en page dans les domaines pertinents, la capacité OEM de 500000 tonnes / an du parc industriel de l’écologie chimique des plaines centrales en est à la phase de construction, et on s’attend à ce que la contribution à la production augmente d’ici 2022; La réponse à l’évaluation environnementale du projet de produits chimiques quotidiens de Meishan avec une production annuelle de 500000 tonnes est en cours d’application; La capacité de production annuelle de 500000 tonnes de produits de lavage à Cangzhou a également été activement encouragée, et les terrains du projet ont également été mis en concurrence en octobre 2021 et décembre 2021, respectivement. Par rapport à la base OEM de Zhenjiang, la nouvelle capacité de production est principalement compatible avec le projet d’agent tensioactif en amont, ce qui permet l’auto – approvisionnement en matières premières et l’avantage d’intégration est remarquable. Dans le même temps, avec la construction continue de la capacité OEM, l’avantage d’échelle continuera de s’améliorer, l’avenir devrait devenir un nouveau point de croissance des performances de l’entreprise.
L’innovation scientifique et technologique mène le développement et la compétitivité de base continue de s’améliorer
Zanyu Technology Group Co.Ltd(002637) En 2021, les d épenses de R & D de la société ont atteint 140 millions de RMB, en hausse de 2,07% par rapport à l’année précédente. En 2021, l’entreprise a achevé la recherche et le développement de nouveaux produits et technologies tels que la « technologie industrielle de réutilisation des gaz d’échappement» et la « technologie clé de la méthode enzymatique biologique», a publié 35 documents et a demandé 12 brevets d’invention nationaux; 22 projets de recherche scientifique nationaux, provinciaux et municipaux ont été appliqués et 9 projets ont été approuvés; Participer à de grands projets d’innovation technique et d’ingénierie de la production, former trois réalisations en transformation et obtenir des résultats de recherche remarquables. Entre – temps, l’entreprise a activement industrialisé les résultats de la recherche scientifique et a continué de promouvoir l’ajustement de la structure des produits et l’amélioration de la qualité des produits de l’entreprise. Parmi eux, le nouveau procédé de sulfonation auto – développé sera utilisé dans de nouveaux projets. De nouveaux tensioactifs verts, tels que L’Alkyl Glycoside APG et les sels d’acides aminés, seront mis en place des unités de production à grande échelle. L’innovation scientifique et technologique continuera de diriger le développement de l’entreprise et la compétitivité de base de l’entreprise sera continuellement renforcée.
Propositions d’investissement et prévisions de bénéfices
On estime que le bénéfice net attribuable à la société mère en 2022 / 2023 / 2024 sera respectivement de 11,05, 13,92 et 1663 milliards de RMB, et que le SPE sera de 2,13, 2,69 et 3,21 RMB / action, et que le PE correspondant sera 9, 7 et 6 fois, ce qui maintiendra la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: mise en œuvre de la politique, progrès insuffisants dans la construction de nouvelles capacités, résultats insuffisants dans la contribution des nouvelles capacités, fluctuations des prix des matières premières, changements dans la politique de protection de l’environnement et forte baisse de l’économie.
