Biyi share (603215)
Événements:
Le 19 avril 2022, biyi a publié son rapport annuel pour 2021. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 1 634 millions de RMB (+ 40,43%); Le bénéfice net pour la société mère s’est élevé à 120 millions de yuan (+ 13,15%). 2021q4 chiffre d’affaires trimestriel unique de 428 millions de RMB (+ 8,16%); Le bénéfice net pour la société mère s’est élevé à 33 millions de yuan (- 6,02%).
Principaux points d’investissement:
En 2021, les friteuses à air ont connu une croissance spectaculaire et les recettes d’exportation ont augmenté régulièrement. Sous – Activité: le chiffre d’affaires annuel de la friteuse à air s’est élevé à 1040 milliard de RMB (+ 62,07%), Représentant 63,74% du chiffre d’affaires principal de l’entreprise. La demande d’appareils ménagers sains a été stimulée par l’épidémie, et les commandes de Philips, Zhejiang Supor Co.Ltd(002032) ont augmenté. La forte croissance de l’industrie a entraîné des dividendes, les données d’Ovi Cloud montrent que les ventes au détail cumulées de janvier à février 2022 dans les catégories ont atteint 1,2 milliard de RMB (+ 148,7%), et les revenus futurs de l’entreprise devraient encore augmenter. Le chiffre d’affaires annuel du four à air s’est élevé à 249 millions de RMB (+ 34,84%), soit 15,24%; Sous – région: le chiffre d’affaires annuel des ventes à l’exportation s’est élevé à 1 547 millions de RMB (+ 48,52%), soit 94,81%, principalement en raison de l’augmentation des commandes de grands clients tels que Philips. Le chiffre d’affaires des ventes intérieures a diminué, avec un chiffre d’affaires annuel de 85 millions de yuan (- 29,69%), soit 5,19%, principalement en raison de la baisse des commandes de leeren.
2021q4 la rentabilité est sous pression à court terme et le contrôle des coûts est bon. Marge bénéficiaire brute: 16,01% (- 5,17 PCT) au cours du quatrième trimestre de 2021, principalement en raison de l’augmentation du prix des matières premières et de la baisse du taux de change due à l’exportation; Taux d’intérêt net: le taux d’intérêt net de 2021q4 est de 7,71% (- 1,16 PCT), la baisse est inférieure au taux d’intérêt brut et le rendement du côté des dépenses est bon. 2021q4 les taux de d épenses de vente / gestion / R & D sont respectivement de 1,23% / 1,77% / 3,79%, soit – 0,75 / + 0,21 / – 0,51 PCT par rapport à l’année précédente.
Consolider les avantages de l’ODM / OEM et commencer la construction de l’OBM. ODM / OEM: avec des ressources clients de haute qualité, il est devenu un fournisseur important pour Philips, Newell, sharkninja, Zhejiang Supor Co.Ltd(002032) , Bear Electric Appliance Co.Ltd(002959) En 2021, la coopération avec Philips s’est approfondie, avec un chiffre d’affaires de 404 millions de RMB. En 2022, deux types de friteuses à air seront mis sur le marché pour développer le marché chinois; OBM: basé sur tmall Self – Ownership, en 2022, il sera mis en place de nouveaux canaux tels que pingduo et jiaoyin e – commerce. L’oem accumule des avantages tels que la recherche et le développement, la conception, le contrôle de la qualité des produits et d’autres avantages pour permettre la construction d’une marque indépendante. À l’avenir, le volume d’affaires de l’obm poussera l’entreprise à s’étendre aux deux extrémités de la courbe de sourire et à améliorer la marge bénéficiaire brute.
Prendre l’air de l’industrie des friteuses, consolider l’avantage d’exportation des clients de haute qualité, construire la deuxième courbe de croissance de la marque indépendante, couvrir pour la première fois, donner la cote d’achat. L’épidémie a catalysé l’augmentation des préoccupations des consommateurs en matière de santé, ce qui a permis d’obtenir facilement une forte croissance sur les circuits émergents à faible base, ce qui est plus avantageux que les principaux types de friteuses à air et de fours à air. Explorer la construction de marques indépendantes et la mise en page de canaux diversifiés, s’attendre à devenir la deuxième courbe de croissance de l’entreprise, couvrir pour la première fois et donner une cote d ‘« achat ». Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera de 139 / 179 / 234 millions de RMB, ce qui correspond à un SPE de 0,74 / 0,96 / 1,25 RMB, et que le cours actuel des actions correspondra à un pe de 23,11 / 17,97 / 13,73 fois.
Conseils sur les risques: les épidémies récurrentes de covid – 19, les fluctuations des prix des principales matières premières, les fluctuations des taux de change, l’intensification de la concurrence sur le marché et l’exploitation de nouveaux canaux n’ont pas répondu aux attentes.
