Sobute New Materials Co.Ltd(603916) ( Sobute New Materials Co.Ltd(603916) )
Principaux points de vue:
Événement: la société a publié le rapport annuel 2021, avec un chiffre d’affaires d’exploitation de 4522 milliards de RMB au cours de la période considérée, en hausse de 23,81% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 533 millions de RMB, en hausse de 20,88% par rapport à l’année précédente.
Les résultats ont augmenté régulièrement en 2021 et la marge brute du quatrième trimestre s’est nettement améliorée.
Au cours d’un seul trimestre, les revenus d’exploitation de 2021q1 – Q4 de la compagnie étaient respectivement de 7,72 / 12,75 / 11,85 / 1289 milliards de RMB, en hausse de 81,59% / 26,71% / 16,29% / 7,30% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 0,78 / 1,38 / 1,51 / 166 millions de RMB, en hausse de 58,27% / 17,40% / 11,41% / 19,80% d’une année sur l’autre. En 2021, la marge brute / nette de vente de la compagnie était de 35,29% / 13,25%, en baisse de 2,99% / 0,27 PCT par rapport à l’année précédente. Dans le contexte d’une forte pression à la baisse de la demande globale en 2021 et d’une forte augmentation des prix des principales matières premières, l’entreprise s’appuie sur les avantages de l’échelle et de la chaîne industrielle ainsi que sur ses propres avantages en matière de R & D, de production et de service pour fournir aux clients des solutions globales en béton à haute performance, accroître la part de marché dans l’adversité et maintenir un taux de croissance stable des performances. En 2021q1 – Q4, la marge brute d’un seul trimestre était respectivement de 40,03% / 31,17% / 32,90% / 38,73%. La marge brute d’un seul trimestre de Q4 s’est considérablement améliorée et le rapport d’anneau a augmenté de 5,83 PCT. Profitez de la période d’accélération traditionnelle et de l’augmentation des prix. En ce qui concerne le taux de redevance, le taux de redevance de la compagnie pour la période 2021 était de 19,19%, en baisse de 1,52 PCT par rapport à l’année précédente; Parmi eux, les taux de vente / gestion / finances / R & D étaient respectivement de 7,37% / 5,76% / 1,20% / 4,86%, soit – 1,05 / – 0,42 / – 0,09 / + 0,04 PCT par rapport à l’année précédente. La baisse du taux des d épenses de vente et de gestion reflète les r ésultats de la R éduction des coûts et de l’amélioration de l’efficacité de l’entreprise. Le taux des dépenses de R & D reflète l’importance que l’entreprise attache au renforcement des capacités de R & D. l’entreprise dispose actuellement d’une équipe professionnelle de R & D D d’environ 200 personnes. À la fin de 2021, l’entreprise avait 746 brevets autorisés par l’État et
Les recettes provenant des matériaux fonctionnels et des activités d’essai augmentent rapidement et le bénéfice brut de l’agent réducteur d’eau par tonne est sous pression.
En ce qui concerne les sous – activités, l’entreprise a réalisé des revenus de 29,85 / 2,17 / 557 / 615 millions de RMB respectivement en tant qu’agent réducteur d’eau à haute performance / agent réducteur d’eau à haut rendement / matériaux fonctionnels / services techniques, soit + 24,46% / – 19,17% / + 29,20% / + 17,88% d’une année sur l’autre; La marge bénéficiaire brute était respectivement de 34,28% / 19,89% / 32,34% / 48,86%, soit – 4,32 / – 0,56 / – 6,01 / + 2,65 PCT par rapport à l’année précédente. Les matériaux fonctionnels sont la Sous – plaque avec la croissance la plus rapide parmi les mélanges de l’entreprise. Les nouveaux produits sont popularisés et appliqués dans des projets nationaux importants tels que le chemin de fer Sichuan – Tibet, l’unit é nucléaire Tianwan, le pont Changtai – Yangtze, le tunnel Taihu Bay et le parc éolien offshore Three Gorges Yangjiang.
En 2021, le Centre d’essai a réalisé un bénéfice net non attribuable de 134 millions de RMB, soit 42 millions de RMB de plus que le bénéfice prévu promis, et le taux d’achèvement du bénéfice promis était de 145,53%; En outre, en 2021, le Centre d’essai a acquis Shenzhen Institute Of Building Research Co.Ltd(300675) En termes de volume des ventes et de prix de vente, le volume des ventes de réducteurs d’eau à haute performance / réducteurs d’eau à haut rendement / matériaux fonctionnels de l’entreprise en 2021 était respectivement de 143,08 / 12,91 / 315500 tonnes, soit + 31,41% / – 16,44% / + 37,29% d’une année sur l’autre; Le prix de vente moyen est respectivement de 2086 / 1682 / 1764 yuan / tonne, en baisse de 5,29% / 3,26% / 5,90% par rapport à l’année précédente (c’est – à – dire 116,41 / 56,76 / 110,59 yuan / tonne par rapport à l’année précédente); En ce qui concerne l’achat de matières premières, en 2021, le prix d’achat moyen de l’oxyde d’éthylène de l’entreprise a augmenté de 10,04%, le prix d’achat moyen du formaldéhyde de 45,01% et le prix d’achat moyen du naphtalène industriel de 4,99%. En raison de la forte augmentation des matières premières, le bénéfice brut par tonne de réducteur d’eau à haute performance / réducteur d’eau à haut rendement / matières fonctionnelles de l’entreprise en 2021 est d’environ 715,03 / 334,59 / 570,69 yuan / tonne, en baisse de 15,88% / 5,91% / 20,65% d’une année sur L’autre. Avec la mise en œuvre progressive de l’augmentation des prix de l’entreprise et la stabilisation des prix des matières premières, le niveau de profit de l’entreprise devrait être considérablement amélioré.
L’aménagement de la base nationale a été progressivement amélioré et l’expansion de la capacité a contribué à accélérer la croissance en 2022.
En 2021, la base de Grande – Bretagne du Sichuan a été construite, couvrant efficacement le cercle économique de Sichuan et Chongqing. Les revenus régionaux du Guangdong et du Guangxi ont augmenté considérablement et l’effet de développement des principales régions a été remarquable. En 2022, la base de production de la société en Chine du Sud, située à Jiangmen, dans la province de Guangdong, sera également construite, ce qui contribuera à renforcer la distribution du marché de la société dans le district de Dawan et fournira une capacité de production et un soutien technique solides pour les projets locaux. Avec l’amélioration progressive de l’aménagement de la base nationale de l’entreprise, l’entreprise a jeté les bases solides d’un marché régional profond et d’une part de marché nationale accrue. Entre – temps, l’entreprise complétera et étendra encore la base de composition autour de la base régionale, étendra la couverture du marché, améliorera la capacité de réponse et de livraison en temps opportun, et fournira aux clients des produits de meilleure performance et des services techniques plus précis. L’expansion de la capacité de production et les avantages des services techniques de l’entreprise bénéficieront pleinement de la demande d’additifs haut de gamme avec des attributs personnalisés plus forts résultant de l’atterrissage accéléré de grands projets dans un contexte de croissance stable; En outre, sur la base de la consolidation de l’activité principale des mélanges de béton, l’entreprise développe activement des domaines liés aux matériaux de génie civil tels que la résistance aux fissures et à l’infiltration, le coulage d’énergie éolienne, la réparation étanche, le génie de la circulation, etc., et cultive de nouveaux points de croissance.
Conseils en matière d’investissement
À l’heure actuelle, la catégorie des matériaux de construction chimiques de l’entreprise est relativement complète, à l’exception de l’activité principale de l’agent réducteur d’eau, l’activité des matériaux fonctionnels reflète la logique de produit sous – jacente très différente de l’entreprise et de ses concurrents. L’entreprise dispose d’une base concurrentielle relativement complète dans les domaines de la force de R & D, des canaux de vente et des services techniques, et elle devrait constamment franchir les limites de la croissance et devenir un nouveau fournisseur complet de technologies et de matériaux de génie civil. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera respectivement de 699 / 8577 / 1017 milliard de RMB et que le SPE correspondant sera respectivement de 1,66 / 2,04 / 2,42 RMB, ce qui maintiendra la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques
Le taux de croissance des investissements dans les infrastructures et l’immobilier a considérablement réduit les risques; Le taux de commercialisation du béton n’a pas augmenté comme prévu; Les prix des matières premières comme l’oxyde d’éthylène ont augmenté plus que prévu.
