Skyworth Digital Co.Ltd(000810) ( Skyworth Digital Co.Ltd(000810) )
Événement: Skyworth Digital Co.Ltd(000810) publier le rapport trimestriel 2022. 2022q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 2,77 milliards de RMB, YOY + 24,8%; Les résultats ont été de 210 millions de RMB, YOY + 33,7%. La position de l’entreprise sur le marché des décodeurs est stable et les activités des décodeurs continuent de se redresser. Dans le contexte du développement rapide de la propriété intellectuelle mondiale, de la large bande et de l’affichage intelligent à bord des véhicules, l’équipement de connexion au réseau de l’entreprise, la réalité virtuelle VR, l’affichage à bord des véhicules et d’autres entreprises émergentes devraient croître rapidement.
Les services de décodage et de connectivité à large bande ont entraîné une croissance rapide des revenus de Q1: 1) Les services de décodage de Q1 ont maintenu une croissance rapide. L’industrie chinoise des décodeurs se développe rapidement vers 4K et 8K. L’industrie des décodeurs numériques à l’étranger se développe vers la numérisation et la haute définition. La demande mondiale de mise à niveau des décodeurs est bonne. Selon l’étude Gran, les expéditions mondiales de décodeurs en 2021 étaient YOY + 11%. L’entreprise est le leader mondial de l’industrie des décodeurs et bénéficie d’une reprise rapide de l’industrie des décodeurs. Le Service de connectivité à large bande Q1 a connu une croissance rapide. L’économie numérique et le déploiement complet du réseau Gigabit Broadband + 5G continuent de promouvoir la mise à niveau de l’équipement de connexion au réseau en Chine. En 2021, l’entreprise a dépassé les trois principaux opérateurs de télécommunications en Chine et a obtenu une part considérable des projets d’achat centralisé d’équipements de connexion à large bande. En 2022, la société a continué d’approfondir la coopération avec les trois principaux opérateurs chinois. En janvier 2022, la compagnie a remporté l’appel d’offres China Telecom Corporation Limited(601728) Group Broadband convergence Terminal (2021) Emergency Centralized Procurement Project.
La pression sur les matières premières s’est relâchée et la marge brute de Q1 a augmenté: la marge brute de Q1 de l’entreprise a augmenté de 0,8 PCT d’une année sur l’autre.
À partir de 2021q3, les prix de stockage DDR des composants importants des décodeurs de l’entreprise ont continué de baisser. Données sur le vent, 2022q1 DRAM prix au comptant YOY + 0,6%, en hausse de 54 PCT par rapport à 2021q1. La marge bénéficiaire brute de Q1 a augmenté d’une année sur l’autre, principalement en raison de 1) la transmission des prix entre l’entreprise et les opérateurs a été lisse et a permis de faire face efficacement à la pression à la hausse des coûts; En tant que chef de file de l’industrie, l’entreprise a un fort pouvoir de négociation en amont et réduit les coûts de la chaîne d’approvisionnement. À l’avenir, avec la baisse constante des prix du DRAM, la rentabilité de l’entreprise devrait encore s’améliorer.
Q1 la rentabilité d’un seul trimestre a augmenté d’une année sur l’autre: le taux d’intérêt net de Q1 de la compagnie était de 7,5%, ce qui a augmenté de 0,5 PCT d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère est d’environ 200 millions de RMB, YOY + 228,8%. Q1 le taux d’intérêt net de l’entreprise a augmenté d’une année sur l’autre, principalement en raison: 1) de l’amélioration du contrôle des dépenses de l’entreprise, le taux total des dépenses de vente, de gestion et de R & D de Q1 a diminué de 1,5 PCT d’une année sur l’autre; Q1 augmentation des intérêts créditeurs et diminution des pertes de change de la société. Q1 les dépenses financières ont diminué de 0,8 PCT d’une année sur l’autre.
Q1 les flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation ont diminué d’une année sur l’autre: les flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation de Q1 de la compagnie ont diminué de – 200 millions de RMB d’une année sur l’autre.
Nous pensons que la principale raison en est que l’entreprise a intensifié ses efforts de préparation des marchandises en fonction de son jugement sur l’approvisionnement en matières premières telles que le stockage.
Q1 l’encaisse versée par la société pour l’achat de biens et l’acceptation de services de main – d’oeuvre a augmenté de 600 millions de RMB d’une année sur l’autre.
Conseils d’investissement: l’entreprise est le leader de l’industrie chinoise des décodeurs, la technologie et les avantages des clients. La position de l’entreprise sur le marché des décodeurs est stable et les équipements de communication réseau à large bande seront confrontés à des possibilités de développement. Nous prévoyons que le SPE de la compagnie sera de 0,72 / 0,97 / 1,14 RMB de 2022 à 2024, ce qui maintiendra la cote d’investissement de buy – A.
Conseils sur les risques: les prix des matières premières ont fortement augmenté et la mise en œuvre de la politique a été plus lente que prévu.
