Unigroup Guoxin Microelectronics Co.Ltd(002049) ( Unigroup Guoxin Microelectronics Co.Ltd(002049) )
Événement: la société a publié son rapport annuel 2021 avec des revenus réalisés (5342 milliards de RMB, + 63,35%) et un bénéfice net pour la société mère (1954 milliards de RMB, + 142,28%).
Les circuits intégrés spéciaux continuent de croître rapidement, et les puces de sécurité intelligentes devraient apporter de nouvelles possibilités de développement, bénéficier de l’expansion continue de la demande d’affaires des circuits intégrés et conduire les revenus et les bénéfices de l’entreprise à atteindre des sommets historiques, notamment:
En ce qui concerne les circuits intégrés spéciaux, la demande en aval présente une situation explosive. Bien que la capacité globale soit sous pression, la société coordonne activement la livraison des commandes de garantie des ressources. La micro – électronique nationale de la filiale réalise des revenus (3365 milliards de RMB, + 101,08%), un bénéfice net (1831 milliards de RMB, + 108,78%), un taux d’intérêt net de 1,99 PCT à 54,41% d’une année sur l’autre, et l’effet d’échelle est continuellement réalisé. Selon le rapport annuel, ① les produits spéciaux FPGA de l’entreprise se développent rapidement, les produits de la série 2x Nano FPGA occupent une position importante sur le marché et le développement de nouveaux produits se déroule sans heurt; Entre – temps, la sector – forme spéciale de produits SOPC est largement utilisée, la puce au niveau du système et les produits de soutien sont devenus l’une des principales sources de revenus; En outre, la part de produits de l’entreprise dans le domaine des produits numériques et analogiques continue d’augmenter, et certains produits tels que l’alimentation électrique numérique, l’horloge et l’ADC / DAC ont commencé à se vendre, ce qui devrait devenir un nouveau point de croissance de l’entreprise au cours de la période du « Quatorzième plan quinquennal ».
Puces de sécurité intelligentes, les produits de l’entreprise fournissent une sécurité pour les communications mobiles, les paiements financiers, l’Internet des objets / véhicules et de nombreux autres domaines, la position de l’industrie est encore consolidée, les revenus sont réalisés (1644 milliards de RMB, + 22,11%), la marge brute est considérablement améliorée de 6,34 PCT à 31,17%, ou reflète la valeur ajoutée des produits de l’entreprise augmente progressivement. Selon le rapport annuel, ① les cartes d’identité de deuxième génération et les produits d’identification se sont développés sans heurt et la part de marché des puces sim à l’étranger a continué d’augmenter; La part de Bank Of China Limited(601988) IC Card Chip a encore augmenté, la puce de sécurité du terminal financier a été commercialisée à grande échelle à l’étranger, et le programme pilote de monnaie numérique devrait ouvrir la voie à une nouvelle orientation du marché des paiements financiers; La R & D et l’industrialisation des puces de sécurité haut de gamme et des puces de contrôleur embarquées dans le cadre du projet de collecte d’obligations convertibles progressent sans heurt. Le système de puces de sécurité au niveau de la réglementation des véhicules a été commercialisé par lots dans de nombreuses entreprises automobiles et devrait apporter un nouvel élan au développement.
Sur une base trimestrielle, le bénéfice net attribuable à la société au 21q1 – Q4 était respectivement de 3,24, 5,52, 5,82 et 496 millions de RMB, avec une croissance annuelle de 70,31%, 160,49%, 105,87% et 307,33%, ce qui montre une tendance à l’accélération progressive. Selon l’aperçu des résultats du 22q1, le bénéfice net attribuable à la société au 21q1 – Q4 est estimé à 510 millions de RMB – 550 millions de RMB, ce qui maintient la tendance à la croissance rapide. On s’attend à ce que l’entreprise continue de croître rapidement en 2022, parallèlement à l’amélioration continue de la capacité de soutien connexe de l’équipement spécial aérospatial au cours de la période couverte par le quatorzième plan quinquennal.
La marge brute nette a augmenté de façon synchrone et la rentabilité a augmenté. En 2021, la marge bénéficiaire brute de la compagnie a augmenté de 7,15 PCT à 59,48% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation de 11,82 PCT à 62,98% de la part des produits spéciaux de circuits intégrés ayant une marge bénéficiaire plus élevée, tandis que la marge bénéficiaire nette a augmenté de 12,63 PCT à 37,14% en raison de l’augmentation de 223% des avantages d’investissement d’une année sur l’autre. Étant donné que la demande en aval des circuits spéciaux de la compagnie demeure vigoureuse, on s’attend à ce qu’avec l’augmentation continue des expéditions de produits à haute valeur ajoutée, Les bénéfices de l’entreprise peuvent ou peuvent encore être améliorés.
Les indicateurs prospectifs du bilan ont considérablement augmenté et les flux de trésorerie ont continué d’augmenter. En 2021, le passif contractuel de la compagnie a augmenté de 471 millions de RMB, en hausse de 211,92% par rapport à l’ouverture, dont 248 millions de RMB au 21q4, ce qui reflète que la demande actuelle de la compagnie est toujours pleine, et les paiements anticipés et les stocks ont augmenté de 108,94% et 37,26% respectivement par rapport à l’ouverture, y compris les matières premières, les matériaux de transformation confiés, les produits en cours et les marchandises expédiées, en hausse de 52,98%, 125,64%, 29,8% et 29,7%, ce qui indique que la compagnie est activement produite par l’Organisation de préparation des marchandises. Pour faire face à la croissance continue des commandes. Entre – temps, les flux de trésorerie provenant des activités d’exploitation de la compagnie ont augmenté de 185,51% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation de l’échelle des activités de circuits intégrés, de l’augmentation des bénéfices de la compagnie et de l’augmentation des recettes de vente.
L’IC spécial est l’actif de base de l’entreprise, et la limite de capacité de développement de la catégorie d’extension + extension en aval
La filiale de la société, State micro Electronics distribution Special IC all category, s’est développée en une entreprise de soutien de sector – forme dans le domaine des semi – conducteurs militaires à haute barrière, et a continuellement exploré activement les limites de capacité par le biais de la méthode « extension Category + extension downstream ». Actuellement, Elle occupe une part de marché relativement élevée dans le domaine de l’aviation et de l’espace. Avec la modernisation et la modernisation de l’équipement d’armement de la Chine et l’accélération du remplacement de l’équipement domestique, on s’attend à ce que la microélectronique nationale continue de croître rapidement dans le domaine de l’IC spécial au cours de la période couverte par le « quatorzième plan quinquennal », ce qui lui permettra de continuer à profiter de la prospérité de l’industrie.
La puce de carte de sécurité à puce s’améliore marginalement et le placement d’obligations convertibles s’oriente vers le Haut de gamme.
La microélectronique à puce identique de la filiale est l’un des principaux fournisseurs de puces de sécurité intelligentes dans les domaines des communications mobiles, des paiements financiers et de l’authentification de l’identité. La société a émis des obligations convertibles au début de la collecte de fonds pour la mise en page de puces haut de gamme et de puces de contrôleur embarquées, etc. À l’heure actuelle, le processus de R & D et d’industrialisation est en douceur. On s’attend à ce qu’avec l’investissement continu de la Chine dans L’Internet des objets, l’informatique en nuage et d’autres domaines, ainsi que le programme de puces de sécurité au niveau de la réglementation automobile de la société introduit avec succès de nombreuses entreprises automobiles et réalise l’approvisionnement en masse, ce qui apportera
Conseils en matière d’investissement: l’entreprise est une entreprise leader dans le domaine de l’IC spécial en Chine et continue d’élargir ses limites de capacité par le biais de « l’extension de la catégorie + l’extension en aval ». Actuellement, elle occupe une part de marché relativement élevée dans le domaine de l’aérospatiale et, Dans le contexte de la construction de l’information de l’armée de terre et de l’accélération de la substitution nationale, elle espère maintenir une croissance rapide et soutenue; Entre – temps, l’activité des puces de sécurité intelligentes de l’entreprise est confrontée à une amélioration marginale, qui s’ajoute à d’autres puces haut de gamme et à des percées continues dans le domaine des puces embarquées, avec une puissance de développement suffisante à long terme. On estime que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera respectivement de 2,86 milliards de RMB, 4,0 milliards de RMB et 5,44 milliards de RMB, et que les évaluations correspondantes seront respectivement de 37 x, 26 x et 19 X, ce qui donnera une cote « buy – A ».
Conseils de risque: les commandes de circuits intégrés spéciaux sont inférieures aux attentes; Les commandes de puces de sécurité intelligentes ont dépassé les attentes. Modifier le titre du rapport initial « bénéfice net attribuable au parent en 2022 + 142,28% d’une année sur l’autre, croissance rapide des activités spéciales de circuits intégrés » et le remplacer par « bénéfice net attribuable au parent en 2021 + 142,28% d’une année sur l’autre, croissance rapide des activités spéciales de circuits intégrés ».
