Han’S Laser Technology Industry Group Co.Ltd(002008) ( Han’S Laser Technology Industry Group Co.Ltd(002008) )
Événement: la compagnie publie le rapport trimestriel 2022.
La situation épidémique affecte la confirmation des recettes de commande et le revenu Q1 est inférieur aux attentes du marché.
2022q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 3394 milliards de RMB, soit + 8,27% d’une année sur l’autre, inférieur aux prévisions du marché, principalement en raison de l’impact de la situation épidémique à Shenzhen à la fin du mois de mars. La confirmation de certains revenus a été retardée. Nous prévoyons que les revenus touchés seront d’environ 500 millions de RMB. En ce qui concerne les activités: 1) Équipement PCB: la demande en aval est encore forte. En superposant les volumes de produits à haute valeur ajoutée tels que le forage laser et le LDI de l’entreprise, Dazu CNC 2022q1 a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 925 millions de RMB, soit + 33% d’une année sur l’autre, ce qui a permis une croissance relativement rapide et est le principal moteur de la croissance des revenus de l’entreprise. Nouveaux équipements énergétiques: les clients en aval ont considérablement augmenté leur production. Nous estimons que la société a signé plus de 3 milliards de RMB en 2021. Dans le contexte de la confirmation des revenus touchés par l’épidémie, les revenus pertinents ont encore augmenté considérablement. Équipement électronique grand public: 2022 est une petite année de l’industrie, avec l’impact de la guerre russo – ukrainienne et d’autres facteurs, les dépenses en capital des clients tendent à être prudentes, et nous estimons que les revenus ont diminué d’une année sur l’autre.
L’augmentation du taux de dépenses a une incidence sur l’amélioration du niveau des bénéfices, en attendant les résultats de la réforme de la gestion de suivi.
2022q1 a réalisé un bénéfice net de 332 millions de RMB pour la société mère, soit + 0,67% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère s’est élevé à 324 millions de RMB, soit + 6,73% d’une année sur l’autre; Le taux d’intérêt net des ventes était de 10,55%, soit – 0,36 PCT par rapport à l’année précédente. Après déduction d’un taux d’intérêt net hors ventes de 9,53%, la rentabilité a légèrement diminué par rapport à – 0,14 PCT d’une année sur l’autre. Plus précisément: 1) Marge brute: la marge brute de vente de 2022q1 est de 37,10%, soit – 0,01 PCT d’une année sur l’autre, essentiellement inchangée. Côté d épense: le taux de dépenses de l’entreprise au cours de la période 2022q1 est de 27,98%, soit + 2,29 PCT par rapport à l’année précédente, ce qui est la principale raison de la légère baisse du taux d’intérêt net. Le taux de dépenses de vente, de gestion, de recherche et de développement et le taux de dépenses financières sont respectivement de – 0,72 / + 0,31 / + 1,21 / + 1,49 PCT par rapport à l’année précédente. Le taux de dépenses de recherche et de développement et le taux de dépenses financières sont augmentés, ce qui est dû à l’augmentation des investissements de recherche et Les autres revenus de 2022q1 ont atteint 119 millions de RMB, soit + 263% d’une année sur l’autre, principalement en raison du remboursement plus important des logiciels et des subventions gouvernementales, qui ont couvert l’impact négatif de l’augmentation du taux de certaines dépenses. À court terme, avec l’avancement continu de la réforme de la gestion, la capacité de contrôle des coûts de l’entreprise devrait être considérablement renforcée, ce qui devrait stimuler les bénéfices de l’entreprise.
Plusieurs entreprises sont dans un cycle ascendant, la croissance des performances à moyen et à long terme de l’entreprise est forte
Nouveaux équipements énergétiques: l’entreprise a réussi à entrer dans la chaîne industrielle Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) Équipement PCB: dans le contexte de la mise à niveau de la structure des produits PCB, la demande d’équipement spécial PCB de haute précision sur le marché continue de croître et les entreprises concernées ont encore beaucoup de place pour la croissance. Équipement de traitement laser de haute puissance: les composants de base de l’entreprise ont une proportion élevée d’auto – fabrication, l’équipement de soudage laser a également réalisé une percée rapide et a le potentiel d’améliorer continuellement la part de marché. L’équipement de coupe, de déchiquetage, de décapage et de réparation mini – LED de l’entreprise a formé une solution système; La part de l’industrie des panneaux d’affichage a augmenté régulièrement; Les semi – conducteurs et les équipements photovoltaïques sont progressivement introduits dans la chaîne d’approvisionnement des grands clients et devraient connaître une croissance rapide.
Prévision des bénéfices et notation des investissements: Compte tenu de l’impact de la situation épidémique, nous ajustons les prévisions de bénéfices nets attribuables à la société pour la période 2022 – 2024 à 2395 milliards de RMB (valeur initiale: 2486 milliards de RMB), 2853 milliards de RMB (valeur initiale: 2951 milliards de RMB) et 3397 milliards de RMB (valeur initiale: 3457 milliards de RMB), respectivement. Le prix actuel des actions correspond à un pe dynamique de 14 / 12 / 10 fois. Maintenir la cote « buy – in » en fonction du potentiel d’expansion de l’entreprise.
Conseils sur les risques: l’investissement dans l’industrie manufacturière n’a pas été à la hauteur des attentes, la concurrence dans l’industrie s’est intensifiée et le développement de nouvelles entreprises n’a pas été à la hauteur des attentes.
