Guangzhou Restaurant Group Company Limited(603043) ( Guangzhou Restaurant Group Company Limited(603043) )
Événements
Dans la soirée du 31 mars 2022, la compagnie a publié le rapport annuel 2021: le chiffre d’affaires de 2021 s’élevait à 3890 milliards de RMB, soit une augmentation de 18,33%; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 558 millions de RMB, en hausse de 20,28%; Le bénéfice non net de 526 millions de RMB a été déduit, en hausse de 16,69%.
Principaux points d’investissement
Les principaux produits ont tous augmenté et la marge brute a été sous pression en raison de l’augmentation des coûts.
En 2021, le chiffre d’affaires de la société s’élevait à 3890 milliards de RMB (en hausse de 18%), le bénéfice net attribuable à la société mère s’élevait à 558 millions de RMB (en hausse de 20%) et le bénéfice non net déduit à 526 millions de RMB (en hausse de 17%), ce qui est légèrement supérieur aux données communiquées dans le rapport rapide sur le rendement précédent. Parmi eux, le chiffre d’affaires de 2021q4 s’élevait à 874 millions de RMB (en hausse de 21%), le bénéfice net attribuable à la mère était de 114 millions de RMB (en hausse de 10%), le bénéfice non net déduit était de 95 millions de RMB (en hausse de 4%), Le bénéfice a été accéléré au quatrième trimestre par rapport au troisième trimestre, et le bénéfice a été supprimé en raison de la pression à la hausse des coûts. La marge bénéficiaire brute en 2021 était de 37,83% (avec une diminution de 1,5 PCT) et en 2021q4 était de 36,35% (avec une diminution de 2,25 PCT), ce qui est dû à l’augmentation des matières premières; Le taux d’intérêt net était de 14,52% en 2021 (avec une augmentation de 0,4 PCT) et de 12,91% en 2021q4 (avec une diminution de 1,5 PCT), ce qui est dû à la baisse de la marge brute et à l’augmentation de 3,8 PCT du taux des frais de vente.
En ce qui concerne les sous – produits, le chiffre d’affaires des produits de la série mooncake en 2021 s’élevait à 1521 milliard de RMB (en hausse de 11%), Représentant 39,53% (en baisse de 2,9 PCT) et le bénéfice brut à 56,46% (en baisse de 2 PCT), ce qui est dû à l’augmentation des matières premières; Le chiffre d’affaires de 2021q4 s’élevait à 233 millions de RMB (soit une augmentation de 23%), soit 27,14% (soit une augmentation de 0,3 PCT). En 2021, le chiffre d’affaires des aliments surgelés s’élevait à 848 millions de RMB (en hausse de 9%), soit 22,04% (en baisse de 2 PCT) et 36,18% (en hausse de 1 PCT). Le chiffre d’affaires de 2021q4 s’élevait à 236 millions de RMB (en hausse de 22% par rapport à l’année précédente), soit 27,45% (essentiellement inchangé).
La restauration a maintenu une forte croissance et la quantité et le prix des aliments surgelés ont augmenté.
Du point de vue du volume et du prix, le volume des ventes de la série de gâteaux de lune en 2021 était de 15 300 tonnes (soit une augmentation de 4%), le prix de la tonne correspondante était de 99 700 yuan / tonne (soit une augmentation de 6%). En 2021, le volume des ventes de denrées alimentaires surgelées était de 35 300 tonnes (soit une augmentation de 8,5%) et le prix correspondant était de 24 000 yuan / tonne (soit une augmentation de 1%).
En 2021, le chiffre d’affaires de l’industrie de la restauration s’élevait à 725 millions de RMB (soit une augmentation de 48%), ce qui était dû à la faible base sous l’influence de l’épidémie, représentant 19% (soit une augmentation de 4 PCT) et à une marge bénéficiaire brute de 9,41% (soit une augmentation de 4 PCT). Dont 2021q4 chiffre d’affaires de 222 millions de RMB (+ 28,67%), Représentant 25,81% (+ 1,52 PCT), l’augmentation de la contribution de la résidence de poterie au 1er juillet de l’année dernière. En 2021, le chiffre d’affaires des autres produits s’élevait à 753 millions de RMB (soit une augmentation de 24%), Représentant 19,6% (soit une augmentation de 1 PCT) et le bénéfice brut à 26,32% (soit une augmentation de 1 PCT); Le chiffre d’affaires de 2021q4 s’élevait à 169 millions de RMB (soit une augmentation de 10%), soit 19% (soit une diminution de 2 PCT). Dans la Sous – région, le chiffre d’affaires de la province en 2021 s’élevait à 2913 milliards de RMB (+ 19,33%), soit 75,72% (avec une augmentation de 0,6 PCT); Parmi eux, le chiffre d’affaires de 2021q4 s’élevait à 667 millions de RMB (soit une augmentation de 29%), soit 77,6% (soit une augmentation de 5 PCT). En 2021, le chiffre d’affaires à l’extérieur de la province s’élevait à 893 millions de RMB (soit une augmentation de 16%), soit 23,23% (soit une diminution de 0,5 PCT); Parmi eux, le chiffre d’affaires du quatrième trimestre de 2021 s’élevait à 189 millions de RMB (soit une augmentation de 5%), soit 22% (soit une diminution de 3 PCT). En 2021, le chiffre d’affaires à l’étranger s’élevait à 40 millions de RMB (soit une augmentation de 1%), soit 1% (soit une diminution de 0,2 PCT). En ce qui concerne les sous – canaux, le chiffre d’affaires des ventes directes en 2021 s’élevait à 1 691 milliards de RMB (27% de plus), soit 44% (3 PCT de plus); Parmi eux, le chiffre d’affaires de 2021q4 s’élevait à 351 millions de RMB (soit une augmentation de 41%), soit 41% (soit une augmentation de 6 PCT). En 2021, le chiffre d’affaires de la distribution s’élevait à 2 155 milliards de RMB (13% de plus), soit 56% (3 PCT de moins); Parmi eux, le chiffre d’affaires de 2021q4 s’élevait à 508 millions de RMB (soit une augmentation de 10%), soit 59% (soit une diminution de 6 PCT). À la fin de 2021, la société comptait 1011 concessionnaires, dont 600 dans la province de Guangdong, 395 à l’intérieur et à l’extérieur de la province de Guangdong et 16 à l’extérieur de la province. L’augmentation nette de 355 concessionnaires en 2021 était de 52 de plus que l’année dernière. En ce qui concerne la restauration, à la fin de 2021, l’entreprise comptait 32 magasins de vente directe, dont 21 ” Guangzhou Restaurant Group Company Limited(603043) ” “et 8” Taotao Tao Ju “; “Taotao Tao Ju” franchisé 22 magasins.
En ce qui concerne la capacité de production, la capacité totale de production de gâteaux de lune en 2021 était de 15 600 tonnes (en hausse de 4%) et la capacité totale de production de denrées alimentaires surgelées était de 37 200 tonnes (en hausse de 14,5%). À l’heure actuelle, l’entreprise a mis en place un modèle de capacité de production complémentaire avec des produits avantageux de quatre bases: Guangzhou, Xiangtan, Maoming et Meizhou. En 2021, la capacité de production de denrées alimentaires surgelées a été principalement fournie par Guangzhou et Maoming base et est maintenant pleine de production. La capacité de conception du gel rapide de la base de Meizhou est de 24 000 tonnes / an. Actuellement, le projet d’atelier de production du gel rapide de la base de Xiangtan est en construction pendant la période d’escalade.
Restauration + alimentation à deux roues motrices, restauration à l’ère post – épidémique
Du point de vue de la marque, le secteur de la restauration adhère à la stratégie de « forte marque de restauration ». Il y a 7 magasins de marque nouvellement ouverts et rouverts et 6 magasins de poterie Haiyue ont été achetés. Amélioration de la décoration de la résidence en poterie, Guangzhou Restaurant Group Company Limited(603043) 2 principaux magasins ont terminé la mise à niveau et la transformation; Lancement d’un banquet culturel, comme le « banquet de saveur cantonaise de la République de Chine », afin de consolider l’avantage de la marque « Food First in Guangzhou ». En ce qui concerne la fabrication de denrées alimentaires, augmenter l’investissement de Dragon Boat zongzi, prendre le thème “une génération de zongzi” comme thème, renforcer l’Alliance IP, améliorer l’image de marque.
L’entreprise continue de promouvoir le développement coordonné de la « restauration + alimentation ». Toutes les bases de production continuent d’améliorer la technologie, d’exploiter le potentiel et d’accroître la capacité de production, de réduire les coûts, d’accroître l’efficacité et de contrôler strictement les coûts, et de labourer profondément le marché pour optimiser les canaux afin d’aider à maintenir la croissance des ventes. Avec la prévention et le contrôle de l’épidémie de plus en plus scientifiques et précis, les activités de restauration de l’entreprise continuent de s’améliorer, et l’entreprise continue d’ouvrir de nouveaux magasins de restauration, la performance globale des activités de restauration a augmenté d’une année sur l’autre. Au début du mois de mars, Shenzhen a été gravement touchée par la situation épidémique. 2 Guangzhou Restaurant Group Company Limited(603043) Récemment, Guangzhou, Shenzhen, Dongguan et d’autres villes environnantes ont eu des effets épidémiques à des degrés divers, le flux de consommation à l’extérieur de Guangzhou a également diminué, et les activités de rassemblement ont également diminué. Nous prévoyons une reprise rapide des activités de restauration après l’épidémie.
Prévisions de bénéfices
Nous nous attendons à ce que l’entreprise continue de promouvoir le développement coordonné de l’alimentation et de la restauration à deux roues motrices et à ce que l’entreprise s’occupe de la disposition des plats préfabriqués. On s’attend à ce que le SPE soit de 1,14 / 1,37 / 1,62 RMB en 2022 – 2024, et que le prix actuel des actions soit respectivement 22 / 18 / 15 fois supérieur au PE correspondant, qui est couvert pour la première fois, ce qui donne une cote d’investissement « recommandée ».
Conseils sur les risques
Risques macroéconomiques à la baisse, ralentissement de la consommation causé par l’épidémie, risques d’augmentation des matières premières, concurrence accrue, construction de capacités plus lente que prévu, risques de ralentissement des aliments tels que les gâteaux de Lune et le gel rapide, etc.
