Jiangsu Changshu Automotive Trim Group Co.Ltd(603035) ( Jiangsu Changshu Automotive Trim Group Co.Ltd(603035) )
[Questions]
La société a publié le rapport annuel 2021: en 2021, le chiffre d’affaires d’exploitation s’élevait à 2663 milliards de RMB, en hausse de 20,06% par rapport à l’année précédente; Réaliser un bénéfice net de 420 millions de RMB, en hausse de 16,15% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la mère s’est élevé à 348 millions de RMB, en hausse de 17,61% d’une année sur l’autre. Dont 856 millions de RMB de revenus d’exploitation au cours du quatrième trimestre de 2021, en hausse de 11,12% d’une année sur l’autre et de 42,45% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la mère s’est élevé à 143 millions de RMB, en hausse de 1,87% d’une année sur l’autre et de 121,99% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net déduit de la société mère s’est élevé à 95 millions de RMB, en baisse de 14,60% d’une année sur l’autre et en hausse de 66,93% d’une année sur l’autre.
[commentaire]
Les résultats du quatrième trimestre ont été excellents, les revenus et les bénéfices atteignant des sommets trimestriels records. En 2021, le chiffre d’affaires et le bénéfice net de la société à la société mère s’élevaient respectivement à 2663 milliards de RMB et 420 millions de RMB, en hausse de 20,06% et 16,15% d’une année sur l’autre, principalement en raison de la production de masse de la nouvelle société d’investissement et des projets connexes. Parmi eux, les résultats du quatrième trimestre ont été excellents, avec un chiffre d’affaires de 856 millions de RMB et un bénéfice net de 143 millions de RMB pour la société mère, tous deux atteignant des sommets records au cours d’un seul trimestre. La marge brute de la compagnie au quatrième trimestre était de 24,32%, en hausse de 3,43 PCT par rapport à l’année précédente et de 1,79 PCT par rapport à l’année précédente. Contrairement à l’ensemble de l’industrie, la marge brute de l’entreprise a augmenté d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation des ventes de nouveaux clients énergétiques avec une marge brute élevée au quatrième trimestre. La structure financière du quatrième trimestre a été encore optimisée, le taux global des trois frais étant de 9,12%, soit une diminution de 3,52 PCT par rapport à l’année précédente. Le taux des d épenses de R & D était de 3,97%, soit une augmentation de 1,50 PCT par rapport à l’année précédente.
Le nouveau secteur de l’énergie connaît une croissance rapide et dispose d’un espace de cabine intelligent pour les véhicules. L’entreprise est principalement engagée dans la recherche et le développement, la production et la vente de produits d’assemblage de garnitures automobiles, est l’un des principaux fournisseurs de l’industrie chinoise de garnitures automobiles. Les principaux clients comprennent FAW Volkswagen, Beijing Benz, Brilliance BMW, Chery Motor, FAW Red Flag, Great Wall Motor Company Limited(601633) L’entreprise s’est tournée vers l’avenir vers l’aménagement de l’industrie et a consolidé de nouvelles pistes énergétiques. Elle a rejoint de nouveaux clients énergétiques tels que Mercedes – Benz eqb, BMW ev, Volkswagen MEB, Tesla, ideal, Xiaopeng, Weilai, Nezha, Zero run, arcfox, Chinatown, Chery New Energy, Jaguar Land Rover du Royaume – Uni et zOOX d’Amérique du Nord. Au cours de la période considérée, un grand nombre de nouveaux projets de la société ont été mis en R & D ou en production de masse, dont 652 millions de RMB de nouveaux revenus énergétiques, Représentant 24,5% des revenus totaux, soit une augmentation de 131% par rapport à 10,6% des revenus totaux en 2020. L’entreprise est profondément liée aux nouvelles entreprises de véhicules énergétiques et la part des nouvelles entreprises énergétiques sera encore améliorée à l’avenir. Au cours de la période considérée, l’entreprise n’a pas seulement communiqué et exploré de nouvelles technologies dans le domaine des cabines intelligentes avec Mercedes – Benz, BMW et weixiaoli. En outre, il a innové avec Huawei et FAW Fusheng pour mettre en œuvre le système intelligent de gestion de la santé de la cabine et des vêtements personnels par l’intermédiaire d’harmonios afin d’apporter une mise à niveau complète de l’audiovisuel et de la perception de la cabine. Nous pensons que l’entreprise a un grand potentiel de développement dans le domaine de la cabine à l’avenir grâce à la coopération avec Huawei.
[Proposition d’investissement]
L’entreprise est l’un des principaux fournisseurs de l’industrie chinoise de la garniture intérieure automobile, les produits comprennent principalement l’assemblage de panneaux de protection intérieure de porte, l’assemblage de tableaux de bord, l’assemblage de tableaux de bord auxiliaires, l’assemblage de colonnes, l’assemblage de bagages, l’assemblage de porte – manteau, etc. Dans le cadre de la tendance à l’électrification des véhicules, l’entreprise prévoit d’aménager de nouvelles pistes de véhicules énergétiques et de lier les entreprises de nouveaux véhicules énergétiques à la tête, ce qui se traduira par une forte croissance à l’avenir. On estime que le revenu d’exploitation de la compagnie de 2022 à 2024 est respectivement de 33,46 / 42,89 / 5399 milliards de RMB, le bénéfice net attribuable à la société mère est respectivement de 5,05 / 6,19 / 748 millions de RMB, le SPE correspondant est respectivement de 1,29 / 1,44 / 1,56 RMB / action et le PE correspondant est respectivement de 11,69 / 10,50 / 9,70 fois. À l’heure actuelle, le niveau d’évaluation du PE de l’entreprise est d’environ 10 fois inférieur au niveau moyen de l’industrie des pièces automobiles. Compte tenu du fait que les nouvelles activités énergétiques de l’entreprise sont sur la voie de la croissance rapide, l’entreprise a reçu la cote « surpoids ».
[conseils sur les risques]
La demande des clients en aval est inférieure aux attentes;
Le développement de nouvelles entreprises n’a pas été aussi rapide que prévu;
Risque de fluctuation des prix des matières premières.
