Eoptolink Technology Inc.Ltd(300502) ( Eoptolink Technology Inc.Ltd(300502) )
Aperçu de l'événement
La société a publié le rapport annuel 2021 et le rapport trimestriel 2022, et a réalisé un chiffre d'affaires de 2908 milliards de RMB en 2021, en hausse de 45,57% par rapport à l'année précédente; Le bénéfice net de la société mère s'est élevé à 662 millions de RMB, en hausse de 34,60% par rapport à l'année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la mère s'est élevé à 598 millions de RMB, en hausse de 30,29% par rapport à l'année précédente.
Jugement analytique:
En raison de la forte visibilité du marché des télécommunications à l'étranger, qui a entraîné une croissance rapide des performances de l'entreprise et une expansion de l'échelle de production, la marge brute a diminué en raison de la coopération accrue entre les dépenses en capital soutenues des opérateurs de centres de données et les clients du marché des télécommunications à l'extérieur de la Chine, et le revenu d'exploitation de l'entreprise a augmenté de façon explosive en 2021. En 2021, le chiffre d'affaires de la société s'élevait à 2 908 milliards de RMB, en hausse de 45,57% par rapport à l'année précédente; La marge brute était de 32,41%, en baisse de 4,98 PCT par rapport à l'année précédente. Le bénéfice net attribuable à la société mère s'est élevé à 662 millions de RMB, en hausse de 34,60% d'une année sur l'autre.
Par rapport à la même période de l'année précédente, en 2021, la production de modules optiques point à point de la compagnie s'élevait à 7,56 millions d'unités, en hausse de 1,02 million d'unités d'une année sur l'autre et les ventes à 7,79 millions d'unités, en hausse de 1,29 million d'unités. Les ventes à l'étranger se sont élevées à 4,55 millions d'unités, avec un chiffre d'affaires de 2 243 millions de RMB, doublant d'année en année (YOY + 105,91%), une marge brute de 33,12%, en baisse de 4,34 PCT; La Chine a réalisé un chiffre d'affaires de 597 millions de RMB, en baisse de 29,97% par rapport à l'année précédente, avec une marge brute de 29,73%, en baisse de 7,55 PCT par rapport à l'année précédente. Les expéditions de 400g en Amérique du nord de l'entreprise ont continué de croître d'une année sur l'autre, et le marché des communications de données à l'étranger a continué d'être très attrayant. Grâce à cela, la performance de l'entreprise a atteint une amélioration d'une année sur l'autre et une croissance rapide.
En 2022q1, la société a réalisé un chiffre d'affaires de 739 millions de RMB, en hausse de 18,29% d'une année sur l'autre et une marge brute globale de 33,12%, en légère hausse par rapport à la même période l'an dernier. Nous pensons que le marché des communications de données à l'étranger devrait maintenir un haut niveau de visibilité en 2022, ce qui devrait conduire la société à une bonne performance à l'étranger, à une optimisation continue de la structure d'affaires et à une marge brute globale stable.
Le coût global est resté stable, les investissements dans la recherche et le développement ont été continuellement augmentés et le domaine de la lumière au silicium a été activement mis en place.
Côté d épense: en 2021, le taux des dépenses de vente / gestion / R & D / financement de l’entreprise était de 1,23% / 1,17% / 3,73% / - 0,26%, et le taux des dépenses a diminué, principalement en raison de la croissance rapide des revenus globaux, où le taux des dépenses de R & D a diminué de 0,53 PCT d’une année sur l’autre. En 2022q1, le taux des d épenses de R & D a considérablement augmenté pour atteindre 4,99%. L’entreprise a continué d’accroître ses investissements dans la R & D et a acquis alpine, une société étrangère, qui a mis en place en profondeur des modules optiques au silicium, des modules optiques cohérents et des puces photoniques au silicium, et a lancé avec succès une combinaison de produits de modules optiques de 800g et des produits de modules optiques de 400g basés sur des solutions optiques au silicium en 2021. Alpine est l’une des rares entreprises chinoises à livrer des modules optiques de 100g, des modules optiques de 400g par lots et à maîtriser l’emballage de puces optiques à haut débit et l’emballage de dispositifs optiques. En renforçant continuellement la coopération avec les principaux fabricants d'équipements et les fabricants d'Internet, en achetant des sociétés étrangères par actions, l'entreprise promeut la mise en page mondiale et participe en profondeur à la concurrence sur le marché des modules optiques au silicium, des modules optiques cohérents et de la technologie des puces photoniques au silicium, afin d'améliorer encore la compétitivité de l'entreprise dans l'industrie des modules optiques.
Renforcer le contrôle des attentes en matière de commandes et du cycle de préparation des stocks, et protéger activement les stocks contre les facteurs incertains en amont
Côté actif: l'inventaire de 2021 a augmenté de 57,05% par rapport au début de la période, atteignant 1526 milliard de RMB, et le Q1 de 2022 a atteint 1655 milliard de RMB, atteignant le niveau le plus élevé de l'histoire. L'entreprise tient pleinement compte des commandes manuelles et prévues et du cycle de préparation des marchandises, afin d'améliorer la préparation des matières premières en amont. Dans le contexte des différends commerciaux internationaux et de l'incertitude de la situation épidémique, l'entreprise a activement augmenté les stocks en tenant compte de la situation des commandes manuelles. Dans le contexte de la « pénurie de puces », l'augmentation des prix des matières premières en amont n'a pas eu d'impact sur le côté des bénéfices. En outre, la compagnie a réalisé une croissance rapide des revenus et des bénéfices en 2021 en raison de la superposition des facteurs de débit continu des modules optiques de communication de données à l'étranger. Nous croyons qu'avec l'augmentation continue de la préparation des marchandises au premier trimestre de 2022 et la présence continue à l'étranger, les activités à l'étranger de l'entreprise devraient continuer à croître rapidement en 2022.
Développer ses propres avantages, se conformer aux tendances du marché, les perspectives des modules optiques à grande vitesse sont prévisibles
L'activité des modules optiques à grande vitesse continue de croître rapidement: l'entreprise est l'une des rares entreprises en Chine qui peuvent fournir des modules optiques de 100g et des modules optiques de 400g dans les télécommunications par lots, et qui maîtrisent l'emballage de puces et d'appareils optiques à haut débit. L'entreprise a développé avec succès des produits de modules 200g et 400g et a réussi à produire une combinaison de produits de modules optiques de 800g basée sur des solutions eml et siph.
Tendance du marché haute atmosphère de paysage, disposition 800g et silicium léger renforcer l'avantage de leader du marché: haute atmosphère de paysage du marché des centres de données, apporter de nouvelles opportunités de marché à l'industrie des modules optiques. L'expansion de l'échelle du Centre de données et la mise à niveau itérative ont une forte demande de modules optiques 400g + la vitesse de construction de la 5G en Chine a augmenté sous l'entraînement à deux roues motrices, combinant les avantages de la technologie et des produits de l'entreprise, la croissance des modules optiques à grande vitesse reste élevée. Entre - temps, l'entreprise a acquis la sector - forme technologique Alpine Silicon photon, renforcé la disposition du domaine de la lumière au silicium et publié un portefeuille de produits de 800g, qui devrait maintenir un avantage continu dans les itérations ultérieures de la technologie à grande vitesse et de la lumière au silicium.
Conseils en matière d'investissement
En ce qui concerne la croissance de l’activité des modules optiques à grande vitesse de la société, les prévisions de bénéfices ont été révisées à la hausse. Le chiffre d’affaires de la société en 2022 - 2024 devrait passer de 36,35 / 43,84 / N / a à 38,58 / 50,03 / 6490 milliards de RMB, le bénéfice par action correspondant passant de 1,47 / 1,62 / N / a à 1,61 / 2,03 / 2,54 RMB, le prix de clôture de l’action correspondant de 23,13 RMB le 22 avril 2022 à 14,32 / 11,37 / 9,12 fois PE, et la cote « surpoids» a été maintenue.
Conseils sur les risques
Le ralentissement de la demande de 5G et de Data Center, la baisse des revenus de l'entreprise et la baisse des prix des stocks; Risque de fluctuation des taux de change; Les risques commerciaux à l'étranger découlant des différends commerciaux internationaux et de l'incertitude politique; L'expansion du marché des nouveaux produits est défavorable, etc.
