Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) ( Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) )
Principales conclusions
Événement: la société a publié le rapport annuel 2021, avec un chiffre d’affaires annuel de 130356 milliards de RMB, soit + 159,06% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère s’élevait à 15 931 milliards de RMB, soit + 185,34% d’une année sur l’autre, une marge brute de 26,28%, une marge nette de 13,70% d’une année sur l’autre et une marge brute de – 1,48 PCT, soit + 1,57 PCT; En 2021q4, le chiffre d’affaires s’élevait à 56994 milliards de RMB, soit + 203,21% d’une année sur l’autre et + 94,61% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net de la société mère s’élevait à 8180 milliards de RMB, soit + 267,41% d’une année sur l’autre et + 150,36% d’une année sur l’autre. Dans la partie supérieure de l’aperçu du rendement, le rendement a dépassé les attentes.
Les activités de l’entreprise ont connu une croissance rapide et le niveau des marges bénéficiaires a légèrement dépassé les attentes. Au cours des 21 dernières années, l’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires de 91491 milliards de RMB, soit + 132,06% d’une année sur l’autre, une marge brute de 22,00% et – 4,56 PCT d’une année sur l’autre. Au cours de la période considérée, la production de systèmes de batteries électriques de l’entreprise a dépassé 162,3 GWh, soit + 217,18% d’une année sur l’autre. Le système de stockage d’énergie de la société a réalisé un chiffre d’affaires de 13 624 milliards de RMB, soit + 601,01% d’une année sur l’autre, une marge brute de 28,52% et – 7,51 PCT d’une année sur l’autre. Le chiffre d’affaires des matériaux de batteries au lithium s’est élevé à 15 457 milliards de RMB, soit + 350,74% d’une année sur l’autre, avec une marge brute de 25,12% et + 4,66 PCT d’une année sur l’autre. La baisse de la marge brute de la batterie est principalement affectée par la hausse des prix des matières premières en amont, tandis que la transmission des prix en aval est une augmentation progressive des prix, avec un effet de retard.
Un niveau d’inventaire suffisant pour assurer le rendement de l’entreprise sur 22 ans. En 21 ans, l’inventaire du système de batterie de l’entreprise était de 40,19 GWh, soit + 183,63% d’une année sur l’autre, principalement en raison de la croissance de l’échelle des activités de l’entreprise et de l’augmentation des expéditions à l’étranger. À la fin de l’année 21, les stocks de marchandises de la société s’élevaient à 19,3 milliards de RMB, soit + 258,1% d’une année sur l’autre; La société a émis des marchandises d’environ 8,4 milliards de RMB, soit + 122,1% d’une année sur l’autre. Le niveau élevé des stocks a jeté les bases de la performance de l’entreprise sur 22 ans.
Les parts de marché se sont multipliées pour accélérer l’expansion de la production et consolider la position de leader. En 2021, la capacité installée de la batterie China Shipbuilding Industry Group Power Co.Ltd(600482) de la compagnie était de 80,5gwh, avec une part de marché de 52,1%; La capacité installée mondiale est de 96,7 GWh, avec une part de marché de 32,6%, et la part de marché de l’entreprise est la première au monde pour la cinquième année consécutive. Entre – temps, l’entreprise accélère l’aménagement de la capacité de production et, au cours des 21 dernières années, de nombreuses bases de production locales, telles que Liyang, Yibin et Yichun, dans la province du Jiangsu, seront mises en production et agrandies successivement. On estime que la capacité de production de batteries de l’entreprise dépassera 600 GWh en 2025.
Proposition d’investissement: on estime que la société réalisera un bénéfice net de 297,17 / 422,84 / 57190 milliards de RMB pour la société mère de 2022 à 2024, soit + 86,5% / 42,3% / 35,3% d’une année sur l’autre. Après 40 ans de forte inflation, l’entreprise a encore prouvé sa rentabilité et sa position dans la chaîne industrielle et a maintenu sa cote d ‘« achat ».
Indice de risque: risque accru d’épidémie; Risque de fluctuation des prix des matières premières; Risque de substitution des nouvelles technologies.
