Eoptolink Technology Inc.Ltd(300502) ( Eoptolink Technology Inc.Ltd(300502) )
Événements:
La société a publié un rapport annuel de 21 ans et un rapport trimestriel de 22 ans, avec un chiffre d’affaires de 2 908 milliards de RMB en 21 ans, en hausse de 45,57% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 662 millions de RMB, en hausse de 34,6% d’une année sur l’autre. Le chiffre d’affaires de 22q1 s’élevait à 739 millions de RMB, en hausse de 18,29% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 132 millions de RMB, en hausse de 17,81% par rapport à l’année précédente.
Nos commentaires sont les suivants:
1. L’expansion du marché outre – mer s’est bien déroulée et la part de marché de Datong devrait augmenter.
Le rendement sur 21 ans est conforme aux attentes. Les revenus et les bénéfices de l’entreprise au cours des 21 dernières années sont conformes aux données de performance Express précédentes, dont les revenus ont augmenté de 45,57%, dont 635 millions de RMB en Chine, en baisse de 28,6% par rapport à l’année précédente. Nous nous attendons à ce que le marché des télécommunications diminue en raison de la tendance progressive à un ralentissement stable de la construction 5G en Chine; Le chiffre d’affaires à l’étranger s’est élevé à 2273 milliards de RMB, en hausse de 105,06% d’une année sur l’autre, ce qui reflète la croissance rapide de la demande du marché mondial des centres de données. Entre – temps, l’entreprise a continuellement élargi ses principaux clients à l’étranger, et les produits 100g & 400g ont été livrés en vrac, ce qui devrait entraîner une augmentation continue de la part de marché. Nous nous attendons à ce que la part de marché future de l’entreprise augmente encore.
2. De nombreux facteurs ont entraîné une baisse de la marge brute, qui devrait se stabiliser sous l’effet de la stabilisation de la structure des produits et de l’effet d’échelle.
La marge brute a diminué en 21 ans. Le bénéfice net a augmenté de 34,6% au cours des 21 dernières années, ce qui est inférieur au taux de croissance des revenus, principalement en raison de la baisse de 4,69 points de pourcentage de la marge brute au cours des 21 dernières années et de la baisse de 1,85 point de pourcentage de la marge nette correspondante. Nous pensons que la baisse de la marge brute est principalement due aux facteurs suivants: 1) changement prévu de la structure des produits de l’entreprise, augmentation de la proportion de produits de modules optiques de communication de données; La proportion de produits de gros clients vendus directement a considérablement augmenté; La hausse des prix des matières premières et la concurrence ont entraîné une baisse des prix. À l’avenir, on s’attend à ce que la marge brute se stabilise à mesure que la structure des produits de l’entreprise se stabilise progressivement et que l’effet d’échelle se manifeste à mesure que l’échelle des revenus continue de croître rapidement.
3. La marge brute s’améliore et on s’attend à une croissance rapide des résultats sous contrôle des coûts à l’avenir.
22q1 la marge brute s’est améliorée et les résultats ont été inférieurs aux prévisions en raison de l’augmentation des dépenses. 22q1 les revenus ont augmenté de 18,29%, le bénéfice net a augmenté de 17,81%, et les résultats ont été légèrement inférieurs aux attentes du marché, principalement en raison des dépenses de recherche et de développement de 36830000 RMB au cours du premier trimestre, avec une augmentation significative de 107,75% d’une année sur l’autre; Et l’augmentation des pertes de change a entraîné une augmentation des dépenses financières de 7,25 millions de RMB par rapport à la même période l’an dernier. La marge brute de Q1 était de 33,12%, en hausse de 2,59 PP d’une année sur l’autre et de 0,48 PP d’une année sur l’autre par rapport à 21q4, ce qui montre une tendance à l’amélioration.
4. Le marché des modules optiques devrait maintenir un boom élevé et la mise à niveau de 400g devrait ouvrir un espace de croissance durable à l’avenir.
L’industrie devrait maintenir une forte croissance. Dans le dernier rapport de lightcounting, huit des neuf entreprises de tête faisant l’objet d’un suivi ont indiqué une augmentation des ventes de 22q1 d’une année sur l’autre. Dans l’ensemble, la réponse de la chaîne industrielle aux fluctuations de la chaîne d’approvisionnement est plus parfaite, la demande des fournisseurs de Cloud en aval continue de croître et l’industrie des modules / dispositifs optiques devrait maintenir un boom élevé au cours des 22 prochaines années.
Les produits sont compétitifs ou bénéficieront de la mise à niveau des modules optiques. L’entreprise est l’une des rares entreprises chinoises à livrer des modules optiques de 100g, 200g et 400g par lots et à maîtriser l’emballage de puces optiques à haut débit et l’emballage de dispositifs optiques. Elle a lancé avec succès des produits de modules optiques de 400g basés sur des solutions optiques au silicium, des modules optiques cohérents de 400gzr / Zr + et une combinaison de produits de modules optiques de 800g basés sur des solutions eml et siph, et espère profiter pleinement de la croissance continue et rapide du trafic mondial de données pour promouvoir la mise à niveau des modules optiques.
Prévisions de bénéfices et propositions d’investissement:
Dans le contexte de la construction à l’échelle 5G + du développement rapide du marché des centres de données d’informatique en nuage, la structure des clients et des produits de l’entreprise est continuellement optimisée, la compétitivité est continuellement renforcée et la part de marché devrait encore augmenter. Sous l’influence de la situation épidémique, le bénéfice net de la compagnie sur 22 ~ 23 ans est ajusté à 800 millions de RMB et 960 millions de RMB, ce qui correspond à un pe de 15 X sur 22 ans, et le bénéfice net prévu sur 24 ans est de 1,1 milliard de RMB, ce qui maintient la Cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: l’impact de l’épidémie sur les activités à l’étranger; Réduction des prix des produits due à une concurrence intense; Risques liés à la mise à niveau de DSC 400g inférieure aux prévisions
