Guangdong Hoshion Aluminium Co.Ltd(002824) ( Guangdong Hoshion Aluminium Co.Ltd(002824) )
Événement: la société a publié le rapport annuel 2021, avec un chiffre d’affaires annuel de 2,41 milliards de RMB, en hausse de 62,36% par rapport à l’année précédente; Réaliser un bénéfice net de 206 millions de RMB pour la société mère, en hausse de 173% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 203 millions de RMB, en hausse de 196% d’une année sur l’autre; Le SPE est de 1,12 yuan / action.
Commentaires:
CTP Battery Tray Volume and Price increased, Driving Company Profit and profit rate Growth. Le chiffre d’affaires de la compagnie au cours du premier trimestre de 2021 était de 426 millions de RMB, 521 millions de RMB, 615 millions de RMB et 848 millions de RMB; Le bénéfice net attribuable à la mère était de 36,34 millions de RMB, 39,4 millions de RMB, 50,33 millions de RMB et 80,2 millions de RMB, soit une augmentation de 59% par rapport à l’année précédente. La performance de l’entreprise en 2021 a considérablement augmenté, principalement en raison du développement rapide de l’industrie des nouveaux véhicules énergétiques et de la croissance stable de l’industrie de l’électronique grand public. Bien que la hausse du prix de l’aluminium ait eu un effet négatif sur les bénéfices de l’entreprise, le niveau de la marge bénéficiaire de l’entreprise a continué d’augmenter régulièrement (marge brute de 20,59%, 18,12%, 18,96%, 22,3% et marge nette de 8,87%, 7,66%, 8,4%, 9,85% respectivement) au cours de la période Q1 – Q4, principalement en raison de la proportion des ventes de palettes de batteries CTP de l’entreprise et de l’augmentation de la valeur unitaire. À l’heure actuelle, les pièces automobiles de l’entreprise, en particulier le sectorau de batterie, sont le principal point de croissance de la performance de l’entreprise. En 2021, le chiffre d’affaires des pièces automobiles a augmenté de 139% à 1,18 milliard de RMB, la part du chiffre d’affaires est passée de 33% En 2020 à 49%, et la marge brute est passée de 17,3% en 2020 à 20,9%. La compagnie prévoit que le bénéfice net attribuable à la société mère au premier trimestre de 2022 sera de 51 à 61 millions de RMB (sans tenir compte de l’incidence des frais d’incitation au capital), en hausse de 36 à 63% d’une année sur l’autre. Avec la croissance rapide des ventes de nouveaux véhicules énergétiques, la production et les ventes de palettes de batterie de la compagnie augmenteront régulièrement, et les résultats de la compagnie devraient continuer à croître à grande vitesse.
Le leader du sectorau de batterie bénéficie continuellement de nouveaux véhicules énergétiques et d’un large espace de croissance. L’entreprise continuera de s’en tenir à la stratégie « à deux roues motrices » de l’électronique grand public et des nouveaux véhicules énergétiques et s’engagera à devenir un fournisseur de nouveaux matériaux et de nouvelles pièces intégrées énergétiques axées sur la technologie. En 2020, l’entreprise a pris l’initiative de développer avec succès le sectorau de batterie sans module de deuxième génération (CTP) en coopération avec les clients de l’industrie. Grâce à l’intégration des composants fonctionnels du sectorau de batterie, l’efficacité d’intégration a été grandement améliorée, l’anxiété de kilométrage des véhicules électriques a été soulagée et la valeur unitaire des produits a également augmenté. À l’heure actuelle, il est le principal fournisseur de pièces et de composants de palettes de batterie pour Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) , Byd Company Limited(002594) Nous prévoyons que d’ici 2025, la production mondiale de nouveaux véhicules énergétiques sera d’environ 25 millions de RMB. Supposons que la valeur d’un seul véhicule à palettes de batterie est de 3 000 RMB, la taille du marché mondial des palettes de batterie seulement atteindra 75 milliards de RMB d’ici 2025, et l’entreprise aura un large espace de croissance à l’avenir.
Prévision des bénéfices et notation des investissements: Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera respectivement de 367, 581 et 861 millions de RMB, que le SPE sera respectivement de 1,99, 3,14 et 4,66 RMB / action, et que le PE correspondant au cours actuel des actions sera respectivement de 13 X, 8 x et 5 X. Le faible niveau actuel d’évaluation maintient la cote « buy – in » de l’entreprise, compte tenu du fait que la principale croissance future des résultats de l’entreprise provient de l’activité de palettes de batteries de véhicules énergétiques neufs et de la forte croissance de son industrie.
Facteurs de risque: la hausse du prix de l’aluminium entraîne une baisse de la marge bénéficiaire brute des produits de l’entreprise; Les ventes de palettes de batterie de l’entreprise ont été inférieures aux prévisions; La croissance des ventes mondiales et chinoises de véhicules a été inférieure aux prévisions.
