Easyhome New Retail Group Corporation Limited(000785) ( Easyhome New Retail Group Corporation Limited(000785) )
Aperçu de l’événement
La société a publié son rapport annuel pour 2021, avec un chiffre d’affaires de 13071 milliards de RMB en 2021, soit + 44,88% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 2325 milliards de RMB, soit + 71,36% d’une année sur l’autre; Après déduction des bénéfices nets non imputables à la société mère, 2 229 milliards de RMB, soit + 75,72% d’une année sur l’autre. Sur une base trimestrielle, le chiffre d’affaires de la société au quatrième trimestre s’élevait à 3299 milliards de RMB, soit + 18,91% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net pour la société mère s’est élevé à 607 millions de RMB, soit + 37,16% d’une année sur l’autre; Après déduction des bénéfices nets non imputables à la société mère, 520 millions de RMB, soit + 31,78% d’une année sur l’autre. L’entreprise améliore la qualité, augmente l’efficacité et stabilise les principaux secteurs d’activité de la maison, tout en élargissant la deuxième courbe de croissance des centres commerciaux dans le monde des affaires chinois; En 2021, nous réaliserons une croissance rapide des revenus et des bénéfices d’une année sur l’autre. En ce qui concerne les flux de trésorerie, les flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation de la société en 2021 s’élevaient à 5 701 millions de RMB, soit + 178,00% d’une année sur l’autre, dont 1 066 millions de RMB provenant des activités d’exploitation d’un seul trimestre au quatrième trimestre, soit + 63,17% d’une année sur l’autre; Les flux de trésorerie de la compagnie sont abondants, principalement en raison de l’augmentation significative des revenus de la compagnie sous le contrôle effectif de l’épidémie, et la compagnie a mis en oeuvre de nouvelles normes de location cette année, et le paiement du loyer a été ajusté pour payer d’autres liquidités liées aux activités de financement.
Jugement analytique:
Côté revenu: croissance rapide des revenus d’une année sur l’autre, accélération de la transformation numérique
En ce qui concerne les produits, en 2021, les revenus de location et de gestion, les ventes de marchandises, les activités de gestion des franchises, la décoration, les intérêts sur l’affacturage des prêts et d’autres activités de la société étaient respectivement de 74,15, 36,80, 7,91, 3,94, 1,15 et 676 millions de RMB, soit + 22,70%, + 88,13%, + 39,58%, + 55,04%, – 27,51%, + 146765% d’une année sur l’autre, soit 56,73%, 28,16%, 6,05%, 3,01%, 0,88% et 5,17%. À la fin de 2021, la société exploitait 421 magasins à domicile dans 29 provinces, régions autonomes et municipalités relevant directement du Gouvernement central de la Chine, dont 95 magasins à vente directe et 326 magasins franchisés, et exploitait 7 grands magasins modernes, 1 centre commercial et 137 supermarchés dans le cercle d’affaires central de Wuhan et dans Les principales villes de Jingzhou, Huangshi, Huanggang, Shiyan, Xianning et Jingmen de la province de Hubei. En 2021, l’entreprise a continué d’étendre de nouvelles catégories et d’explorer de nouvelles marques, et a constamment consolidé sa coopération étroite avec les fabricants. 162 nouvelles marques de chaînes nationales et 572 nouvelles marques de chaînes régionales ont été ajoutées tout au long de l’année. Plus de 3400 stands ont été introduits et ajustés. Les Produits chauds tels que les logiciels, la personnalisation, les appareils ménagers intelligents et les appareils électriques ont augmenté de 1,5 million de m2 de surface d’exploitation. En ce qui concerne le nouveau commerce de détail, l’entreprise a accéléré la transformation numérique. Au cours des 21 dernières années, les d épenses de R & D et d’exploitation liées à la numérisation ont dépassé 139 millions de RMB, ce qui a permis de faire des percées dans les travaux de numérisation. Continuer d’accélérer l’intégration de Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) 234 magasins ont lancé 29 000 activités en direct, le nombre total de visiteurs était de 209000 et le chiffre d’affaires guidé était de 3,35 milliards de RMB. Entre – temps, l’entreprise a mis en place un système de commercialisation axé sur la plantation d’herbe, l’acquisition de clients et la distribution et la transformation du trafic privé par l’intermédiaire de « Wechat applet + Enterprise Wechat », qui a permis de sédimenter 210000 clients et d’orienter le chiffre d’affaires de 10,3 milliards de RMB. En 21 ans, l’entreprise a mené 140 campagnes de marketing conjointes, en hausse de 87 par rapport à l’année précédente. Les ventes ont atteint 8,5 milliards de RMB.
L’entreprise a mis en place une sector – forme de service pour l’industrie de l’ameublement de maison et a réalisé une boucle fermée pour la consommation numérique d’ameublement de maison. De juin 21 à la fin de l’année, la sector – forme de service pour l’industrie de la vente au détail d’ameublement de maison “dongwo” a attiré 27 magasins et plus de 4 000 magasins non – étonnants à entrer et à commercialiser, avec un total de 2,17 millions d’utilisateurs enregistrés, couvrant 60 magasins dans 17 villes, avec plus de 10 000 magasins, 750000 utilisateurs vivants mensuels et plus de 100 millions de GMV; La sector – forme intelligente de service de décoration de maison a réalisé des ventes de 757 millions de RMB en 21 ans, en hausse de 57,2% par rapport à l’année précédente; En fait, smart home a réalisé des ventes de 1 728 milliards de RMB en 21 ans, en hausse de 321,69% par rapport à l’année précédente; La sector – forme de services logistiques intelligents a achevé la construction et l’acceptation de la phase I du parc logistique intelligent Tianjin Baodi au cours des 21 dernières années et a ouvert ses portes en décembre. La zone de construction est de 350000 mètres carrés. Les activités couvrent 6 catégories, y compris les carreaux de céramique, les toilettes, les portes, les maisons personnalisées, les meubles finis et les appareils ménagers. En 2021, l’entreprise s’est concentrée sur la conception et la décoration, la vente de meubles et de matériaux de construction, la maison intelligente, la distribution logistique et le service à domicile pour améliorer la capacité de service linéaire de l’ensemble du cycle de vie de la maison des consommateurs.
Côté bénéfice: la rentabilité s’est nettement améliorée et les dépenses ont augmenté au cours de la période.
En 2021, la marge brute et la marge nette de la société étaient respectivement de 48,14% et 18,36%, soit + 7,77 PCT et + 2,60 PCT par rapport à l’année précédente; Sur une base trimestrielle, la marge brute et la marge nette du quatrième trimestre étaient respectivement de 51,72% et 19,17%, soit + 9,59 PCT et + 2,09 PCT par rapport à l’année précédente. La marge bénéficiaire brute et la marge bénéficiaire nette de la compagnie ont augmenté d’une année sur l’autre. La marge bénéficiaire nette a augmenté moins que la marge bénéficiaire brute principalement en raison de l’augmentation du taux de dépenses au cours de la période. En 2021, le taux de dépenses au cours de la période de la compagnie était de 22,42%, soit + 4,21 PCT d’une année sur l’autre; Le taux des dépenses de vente, le taux des dépenses de gestion, le taux des dépenses de R & D et le taux des dépenses financières étaient respectivement de 9,13%, 4,23%, 0,01% et 9,05%, soit – 2,76 PCT, – 0,47 PCT, + 0,01 PCT, + 7,43 PCT d’une année sur l’autre; Sur une base trimestrielle, le taux des d épenses de l’entreprise au cours d’un seul trimestre au cours du quatrième trimestre était de 25,57%, soit + 3,13 PCT par rapport à l’année précédente, dont 9,77%, 6,37%, 0,06% et 9,50% respectivement pour le taux des dépenses de vente, le taux des Dépenses de gestion, le taux des dépenses de R & D et le taux des dépenses financières, soit – 4,62 PCT, 0,35 PCT, 0,06 PCT et + 8,17 CT par rapport à l’année précédente. L’augmentation du taux des dépenses financières est principalement attribuable à la mise en oeuvre des nouvelles normes de location par la compagnie au cours de la période en cours et à l’inclusion des frais d’intérêt sur les passifs de location dans les dépenses financières.
Le plan annuel de distribution des bénéfices de 2021 reflète la détermination de la société à rembourser les actionnaires et à améliorer le mécanisme d’incitation à long terme pour le rachat d’actions.
Le 22 avril 2022, la société a publié un avis sur le plan de distribution des bénéfices de 2021. La société a l’intention d’attribuer 23,25% des bénéfices nets des actionnaires de la société mère conformément aux états consolidés de 2021. Un dividende en espèces de 1 048 millions de RMB (impôt inclus) a été versé à 45,08% de RMB. Il est proposé de distribuer un dividende en espèces de 1,62 RMB (y compris l’impôt) à tous les actionnaires pour chaque 10 actions sur la base de 6,47 milliards d’actions (après déduction des actions rachetées dans le compte spécial de rachat de la société).
Le 5 novembre 2021, la compagnie a annoncé et approuvé la proposition de rachat d’une partie des actions du public par voie d’appel d’offres centralisé (phase II). La société a décidé d’utiliser ses fonds propres pour racheter ses actions dans le cadre d’une opération d’appel d’offres centralisée afin de mettre en œuvre un régime d’actionnariat des employés ou une incitation au capital. Le montant total du rachat ne doit pas être inférieur à 250 millions de RMB (inclus) et ne doit pas dépasser 500 millions de RMB (inclus), le prix de rachat ne doit pas dépasser 8,00 RMB / action et le nombre de rachats ne doit pas être inférieur à 31,25 millions d’actions et ne doit pas dépasser 62,5 millions d’actions. À la fin de la période visée par le rapport, 269293 millions d’actions de la société ont été rachetées par voie d’appel d’offres centralisé, pour un montant total de 135 millions de RMB (à l’exclusion des frais de transaction), et le montant de l’opération rachetée représente 27,03% du montant maximal de 500 millions de RMB que la société prévoit racheter.
Conseils en matière d’investissement:
L’entreprise a mis en place un réseau national de détaillants d’ameublement à grande échelle, complets et innovants, qui occupe une position de leader sur le marché dans l’industrie de l’ameublement en Chine et qui a un avantage concurrentiel de premier plan dans de nombreux aspects tels que la marque, la réputation de service, l’échelle et Le modèle d’entreprise. Et coopérer avec Alibaba Strategy pour construire une nouvelle sector – forme de vente au détail, se concentrer sur la transformation numérique de l’industrie de la maison et donner aux partenaires de la chaîne industrielle une pleine capacité. Compte tenu de l’expansion continue de l’entreprise de nouvelles catégories, de l’exploitation de nouvelles marques, des efforts déployés pour explorer la voie de l’intégration de la grande maison et de la grande consommation, ainsi que de la transformation numérique de l’entreprise et de l’augmentation des investissements opérationnels pertinents, nous avons révisé à la hausse Les prévisions de revenus de l’entreprise de 13943 / 14966 milliards de RMB en 22 – 23 ans à 15023 / 17486 milliards de RMB et 20588 milliards de RMB en 2024; Ajuster eps0 pour 22 – 23 ans. Le SPE prévu de 42 / 0,45 RMB à 0,40 / 0462024 est de 0,54 RMB, ce qui correspond au prix de clôture de 4,38 RMB / action le 21 avril 2022, avec un pe de 11 / 9 / 8 fois pour les années 22 – 24, ce qui maintient la note « buy – in ».
Conseils sur les risques:
La récurrence des épidémies; L’achèvement de la propriété n’a pas été aussi rapide que prévu; Le nouveau commerce de détail et la transformation numérique de l’entreprise n’ont pas répondu aux attentes.
