Zhongman Petroleum And Natural Gas Group Corp.Ltd(603619) ( Zhongman Petroleum And Natural Gas Group Corp.Ltd(603619) )
Événement: le 21 avril 2022, la compagnie a publié son rapport annuel pour 2021. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 1754 milliard de RMB, en hausse de 10,67% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la mère et le bénéfice net non attribuable à la mère étaient respectivement de 66 millions de RMB et de 63 millions de RMB, ce qui a permis de transformer la perte en bénéfice.
Les activités d’exploration ont entraîné de nouveaux points de croissance et devraient produire Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) tonnes de pétrole d’ici 2023. En octobre 2021, la compagnie a obtenu le permis d’exploitation minière du bloc wenbei, avec une production annuelle de pétrole de 170000 tonnes, un chiffre d’affaires de 397 millions de RMB et une marge brute de 70,64%, ce qui est le principal moteur de la croissance des performances. Les activités futures d’exploration et de mise en valeur devraient accélérer la croissance, principalement en raison des facteurs suivants: (1) libération rapide de la production: l’échelle de production annuelle du bloc wen7 est de 400000 tonnes après la production officielle, la production d’essai de pétrole a commencé dans le bloc hong11, le processus d’exploration du champ pétrolifère hongqipo est accéléré, l’objectif de production de pétrole de l’entreprise est d’environ 390000 tonnes et Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) tonnes d’ici 2022 – 2023, et il y a un grand espace pour l’ Maintien de la stabilité du prix élevé du pétrole: selon les dernières prévisions de steo publiées par l’EIE en avril, le prix moyen au comptant du pétrole brut Brent en 2022 est de 103 USD / baril, en hausse de 45% par rapport au prix moyen du pétrole de 71 USD / baril en 2021, et le prix du pétrole reste élevé.
L’entreprise a repris ses activités d’ingénierie de forage et est entrée avec succès sur le marché saoudien haut de gamme. À l’étranger, l’entreprise a réalisé la reprise de la production sur le marché principal et a signé de nouveaux contrats avec des entreprises pétrolières bien connues telles que Schlumberger, BOC, BP et Novatek. En 2021, les commandes de projets à l’étranger ont totalisé environ 2 006 milliards de RMB, en hausse de 28,1% d’une année sur l’autre, en hausse significative par rapport à 1 641 milliards de RMB en 2019; En outre, la société a signé avec Saudi Aramco une commande d’ingénierie du marché saoudien d’environ 1 109 millions de RMB et a réussi à exploiter le marché haut de gamme à l’étranger grâce à l’examen des actifs de forage de la KOC au Koweït. En Chine, 30 nouvelles commandes de forage ont été signées pour un montant de 257 millions de RMB, soit une augmentation de 62,66% par rapport à l’année précédente. Avec la hausse des prix du pétrole et la reprise progressive des dépenses en capital en amont, combinée à l’augmentation des commandes générée par le nouveau marché, la performance des projets de forage devrait continuer de bénéficier.
“Trinity” renforce l’effet de synergie de la chaîne industrielle, l’avantage de coût est évident. L’exploration et la mise en valeur, l’ingénierie des services pétroliers et la fabrication d’équipements pétroliers sont toutes en amont de la chaîne de l’industrie pétrolière. À l’heure actuelle, l’entreprise a réalisé avec succès la transformation stratégique en une entreprise axée sur les ressources, les trois principales activités étant tirées les unes des autres pour former un développement coordonné de la circulation interne. Les avantages techniques accumulés par l’entreprise au cours de ses années d’expérience en matière d’équipement et de services pétroliers ont fourni de bonnes conditions préalables à l’exploration et à la mise en valeur. Dans le cadre du projet Wensu, l’entreprise produit des unités de pompage, des réservoirs de stockage et des pipelines de pétrole avec ses propres avantages, ce qui soutient fortement le développement et la construction de champs pétrolifères. En 2021, le coût par tonne de pétrole brut de la compagnie était de 776 yuans, ce qui présente un avantage de coût important par rapport à d’autres industries.
Conseils en matière d’investissement: dans le contexte du prix élevé du pétrole, la production de pétrole brut de la compagnie a augmenté rapidement, les résultats de 2021 ont été transformés en bénéfices, les activités d’exploration ont atteint une marge brute élevée de plus de 70%, et les marges brutes des projets de forage et de l’équipement ont été sensiblement rétablies, ce qui a entraîné une synergie significative entre les trois activités. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 4,75 / 9,67 / 1 317 millions de RMB en 2022 – 2024, ce qui correspond à 1,19 / 2,42 / 3,29 RMB pour le SPE et à 14, 7 et 5 fois pour le PE le 22 avril 2022. Maintenir la cote « recommandé ».
Indice de risque: risque de ralentissement de l’exploration et de l’exploitation de nouvelles mines; Le risque de baisse des prix du pétrole; Risque d’impact répété des épidémies à l’étranger sur les opérations pétrolières à l’étranger.
