Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) ( Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) )
Aperçu de l’événement. Le 21 avril, la compagnie a publié son rapport annuel pour 2021, avec un chiffre d’affaires annuel de 130356 milliards de RMB, en hausse de 159%, un bénéfice net de 15,9 milliards de RMB, en hausse de 185%, et un bénéfice net de 13,4 milliards de RMB, en hausse de 215%, après déduction de la non – conformité, en hausse de 215%, et le rendement se situe dans la fourchette des prévisions précédentes. La société a réalisé 133 GWh de ventes de batteries au lithium, en hausse de 185%, dont 117 GWh de ventes de systèmes de batteries électriques, en hausse de 163%, avec une marge brute de 22%, en baisse de 4,6 PCTs; Les ventes de systèmes de stockage d’énergie se sont élevées à 16,7 GWh, avec un chiffre d’affaires de 13,6 milliards de RMB, en hausse de 601% d’une année sur l’autre et une marge bénéficiaire brute de 28,5%, en baisse de 7,5 PCTs; Les ventes de lithium – électricité se sont élevées à 283800 tonnes, en hausse de 312%, avec une marge brute de 25,1%, en hausse de 4,7%, et nous nous attendons à ce que la variation de la marge brute résulte principalement de la variation des prix des matières premières.
21q4 excellent. Le chiffre d’affaires de la société au 21q4 est de 57 milliards de RMB, en hausse de 203% et 95% respectivement. Le bénéfice net attribuable à la société mère est de 8,2 milliards de RMB, en hausse de 267% et 150% respectivement. Le bénéfice net attribuable à la société mère après déduction des pertes est de 9,3 milliards de RMB, en hausse de 450% et 247% respectivement. Marge bénéficiaire brute: la marge bénéficiaire brute du quatrième trimestre de 2021 est de 24,7%, soit 3,7 PCTs et 3,2 PCTs. Taux d’intérêt net: le taux d’intérêt net du quatrième trimestre de 2021 est de 15,3%, soit une augmentation de 2,4 PCTs et une augmentation de 2,2 PCTs. Grâce au contrôle des dépenses, le taux d’intérêt net a considérablement augmenté par rapport à l’année précédente. Taux de dépenses: le taux de dépenses pour la période 21q4 était de 10,2%, en baisse de 5,5 PCTs par rapport à l’année précédente. Inventaire: l’inventaire à la fin du 21q4 était de 40,2 milliards de RMB, soit une augmentation de 5,23 milliards de RMB par rapport à la fin du 21q3. L’inventaire des batteries au lithium de l’entreprise était de 40,2 GWh et la gestion des stocks était excellente. Factures et comptes créditeurs: 1 072 milliards de RMB au total, soit 290 millions de RMB de plus qu’à la fin du 21q3, reflétant une bonne capacité de gestion de la chaîne d’approvisionnement.
La technologie est le moteur de l’innovation. Innovation dans le système chimique de la batterie: l’entreprise a un avantage de premier plan dans la batterie ionique de sodium, lmfp et m3p, et la densité d’énergie de m3p est augmentée d’environ 20% par rapport à la LFp traditionnelle; Le coût estimé, la densité d’énergie et la sécurité présentent des avantages évidents par rapport aux systèmes TERNAIRES traditionnels 5 et 6. Itération de la technologie d’emballage: sous le même système chimique et la même taille de batterie, ctp3. La puissance du système 0 a augmenté de 13% par rapport au système 4680, et son poids et sa densité d’énergie ont atteint le niveau le plus élevé de l’industrie. Collecteur composite de fluides: la nouvelle technologie de collecteur composite de fluides est plus sûre, plus volumique et plus dense en poids que le collecteur traditionnel de fluides et devrait être utilisée pour la première fois dans la cathode.
Mettre en page les ressources minérales et créer un avantage en matière de coûts des matières premières. Le 20 avril, la société a annoncé que la filiale contrôlante avait remporté le droit d’exploration du sol céramique (y compris le lithium) dans la zone minière de huaxiawao, dans la province du Jiangxi, pour 865 millions de RMB, jetant les bases d’une augmentation supplémentaire du taux d’auto – approvisionnement en lithium – métal. Le 15 avril, la société a annoncé qu’elle avait l’intention d’investir conjointement 5 968 milliards de dollars américains dans le projet de construction d’une chaîne industrielle de piles électriques en Indonésie par des filiales contrôlantes et des partenaires locaux indonésiens, afin d’organiser le développement, la fusion et la récupération des ressources en nickel pour les matériaux cathodiques TERNAIRES des piles électriques.
La deuxième courbe de croissance s’élève par le vent d’est du réservoir d’énergie. Au cours des trois dernières années, les activités de stockage d’énergie ont maintenu un taux de croissance de plus de 200%. Entre – temps, la marge brute de l’entreprise de stockage d’énergie est plus élevée, ce qui améliore efficacement la marge brute globale de l’entreprise. Nous prévoyons que le volume des expéditions de l’entreprise de stockage d’énergie au cours des 22 dernières années sera supérieur à 50 GWh et que le volume des expéditions continuera d’augmenter à l’avenir.
Suggestions d’investissement: Nous prévoyons que la société réalisera un bénéfice net de 31,8 milliards de RMB, 40,3 milliards de RMB et 55,3 milliards de RMB au cours des 22 à 24 prochaines années, avec un taux de croissance annuel de 100%, 27% et 37%. Le cours actuel des actions correspond à PE 30, 24 et 17 fois respectivement. Compte tenu de l’expansion rapide de la capacité de production de la société, de la croissance rapide du stockage d’énergie et de l’augmentation rapide de la demande sur le marché mondial de l’énergie nouvelle, nous maintenons la cote
Conseils sur les risques: les ventes de nouveaux véhicules énergétiques sont inférieures aux prévisions; Les fluctuations des prix des matières premières ont dépassé les attentes; La concurrence s’intensifie dans l’industrie.
