Shenzhen Fastprint Circuit Tech Co.Ltd(002436) ( Shenzhen Fastprint Circuit Tech Co.Ltd(002436) )
Principaux points de vue:
Modèle, petit lot de PCB leader, IC Board Business a l’avantage de la position de la carte
L’activité principale de l’entreprise est axée sur la chaîne de l’industrie des circuits imprimés, qui se concentre sur les circuits imprimés et les semi – conducteurs.
Échantillons de PCB et petits lots: l’entreprise dispose d’une capacité de livraison Multi – variétés et rapide de premier plan dans le monde. Le nombre moyen de types de commandes de PCB est de 25 000 par mois, et elle est en position de leader dans l’industrie. L’entreprise s’étend de l’expédition d’échantillons du côté R & D des clients de soutien à l’exploitation par lots du côté de la production de masse, couvrant l’ensemble de la chaîne industrielle de R & D – conception – production – montage de surface SMT – vente.
L’activité des semi – conducteurs se concentre sur le substrat d’emballage IC et le panneau d’essai des semi – conducteurs, et se concentre sur la percée de la localisation dans le domaine des matériaux semi – conducteurs. Le tableau de bord IC et le tableau d’essai des semi – conducteurs sont principalement utilisés pour sceller les circuits intégrés. L’entreprise a saisi l’occasion de remplacer les matériaux d’étanchéité des circuits intégrés par des matériaux domestiques et a lancé le projet de substrat d’étanchéité en 2012. L’entreprise dispose d’une disposition précoce et d’un investissement initial important dans le domaine des substrats d’emballage IC, avec des avantages de positionnement.
Haute prospérité en amont et en aval, support de remplacement domestique, plaque porteuse IC pour briser les vagues
1 la demande en aval est forte et l’industrie des panneaux porteurs d’IC est en pénurie. Bénéficiant d’une forte demande d’applications en aval, l’industrie des panneaux porteurs d’IC connaît un climat favorable. Selon prismark, de 2020 à 2026, la taille du marché mondial des panneaux de bord IC passera de 10,2 milliards de dollars américains à 21,4 milliards de dollars américains, avec un tcac de 13,2%, ce qui en fait le circuit avec la croissance Composite la plus rapide dans la catégorie des PCB. À l’heure actuelle, la capacité des transporteurs est en pénurie et de nombreuses grandes usines de transporteurs affirment que leurs commandes ont été réservées plusieurs années plus tard. Tous les grands fabricants de panneaux de chargement ont augmenté la production, mais la libération de la capacité prendra un certain temps, et les panneaux de chargement IC seront encore serrés à court terme. L’expansion de l’usine de Wafers en amont et l’ajout de codes ont créé un énorme espace de marché en Chine. Les usines chinoises de Wafers ont augmenté leur production. Selon semii, de 2021 à 2022, la Chine a construit un tiers des nouvelles usines de Wafers dans le monde. Avec la libération de la capacité des entreprises chinoises de puces telles que Changjiang Storage et Hefei ChangXin, il y aura une grande demande de scellement. Selon les données de l’Institut chinois de recherche sur l’industrie du commerce, l’échelle du marché chinois des panneaux porteurs d’IC passera de 15,8 milliards de RMB à 20,6 milliards de RMB en 2017 – 2022, et l’échelle du marché augmentera régulièrement. Les douves de la piste de course sont profondes, avec moins de joueurs chinois et un taux de localisation de seulement 4%. À l’heure actuelle, il n’y a qu’une poignée d’entreprises en Chine qui peuvent produire en série des panneaux porteurs de type BT et qui ont une source de passagers stable. La capacité de production des panneaux porteurs d’ABF est plus rare. Seules les entreprises en Chine, Shennan Circuits Co.Ltd(002916) Avec l’augmentation de la demande de PC, de serveurs et de stations de base 5G pour les circuits intégrés à haute puissance de calcul, l’offre et la demande de panneaux ABF sont constamment en pénurie. Xinxing Electronics a déclaré qu’il n’y aurait pas de pénurie de panneaux ABF avant 2025. À l’heure actuelle, il existe une double logique de pénurie à long terme d’approvisionnement mondial et de substitution nationale pour les panneaux de bord IC, qui sont des circuits de haute qualité extrêmement rares dans le domaine des PCB.
Tableau d’essai à double disposition à l’extérieur de la Chine, Harbor, base de Guangzhou
En 2015, xingsen a obtenu le billet d’entrée pour le tableau d’essai en achetant Harbor. Harbor a une position dominante dans le domaine des solutions globales pour le tableau d’essai des semi – conducteurs dans le monde entier, ce qui lui permet d’avoir une capacité de service à guichet unique de conception et de fabrication de solutions de premier plan dans Ce segment de l’industrie et d’établir la position de leader du tableau d’essai en Chine. L’usine de Guangzhou de l’entreprise est en train d’étendre sa capacité de production de panneaux d’essai de semi – conducteurs dans le but de construire la plus grande usine de panneaux d’essai spécialisés en Chine et de fournir un soutien de capacité à Harbor.
Conseils en matière d’investissement
Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2021 à 2023 sera de 621, 721 et 892 millions de RMB, ce qui correspond à un ratio P / e de 21, 18 et 15 fois, et que la société recevra une cote d ‘« achat » pour la première fois.
Conseils sur les risques
L’expansion de la capacité n’a pas été à la hauteur des attentes, la concurrence industrielle s’est intensifiée et la demande en aval n’a pas été à la hauteur des attentes.
