Ningbo Shanshan Co.Ltd(600884) ( Ningbo Shanshan Co.Ltd(600884) )
La société a publié le rapport annuel 2021 et les résultats sont conformes aux attentes; La capacité de production de matériaux cathodiques de l’entreprise continue d’augmenter et la disposition intégrée est continuellement améliorée; Le polarisateur fonctionne bien et contribue continuellement à l’augmentation des performances; Maintenir la cote de surpoids.
Points clés à l’appui des notations
Les bénéfices de 2021 ont augmenté de 2320% d’une année sur l’autre, ce qui est conforme aux attentes: la compagnie a publié son rapport annuel de 2021 et a réalisé un chiffre d’affaires annuel de 20699 milliards de RMB, en hausse de 151,94% d’une année sur l’autre; Réaliser un bénéfice de 3 340 milliards de RMB, en hausse de 23,2% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice non net de 1 885 milliards de RMB a été déduit et la perte a été inversée d’une année sur l’autre. Auparavant, la compagnie prévoyait réaliser un bénéfice de 3,1 à 3,39 milliards de RMB en 2021, et les résultats de la compagnie étaient proches de la limite supérieure prévue et conformes aux attentes.
On s’attend à ce que le rendement du 2022q1 augmente de 148 à 181%: la compagnie a publié un aperçu du rendement du 2022q1 et a prévu un bénéfice de 750 à 850 millions de RMB, en hausse de 148 à 181% d’une année sur l’autre; Après déduction des 560 à 600 millions de RMB à but non lucratif, la croissance annuelle a été de 99 à 113%.
En 2021, les ventes de matériaux cathodiques de l’entreprise s’élevaient à 101000 tonnes, en hausse de 71,27% d’une année sur l’autre. Les produits de remplissage rapide ont atteint un débit rapide et la proportion d’expédition a augmenté à environ 50%; La marge brute a augmenté de 2,25 points de pourcentage d’une année sur l’autre pour atteindre 28,62%; Le bénéfice a atteint 525 millions de RMB, en hausse de 199,91% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net par tonne a augmenté de 64% d’une année sur l’autre. À la fin de 2021, la société avait une capacité de production de 120000 tonnes de matériaux cathodiques finis et une capacité de graphisation de 42 000 tonnes. La capacité négative de 60 000 tonnes et la capacité de graphisation de 52 000 tonnes de la phase II de Baotou devraient atteindre la production au cours du deuxième semestre de 2022. La phase I de la base intégrée de 200000 tonnes du Sichuan devrait être mise en service d’ici la fin de 2022. À mesure que la proportion d’auto – approvisionnement graphisé augmente, nous nous attendons à ce que le coût global des matériaux cathodiques de l’entreprise diminue davantage.
L’activité polarisante fonctionne bien et contribue continuellement à l’augmentation de la performance: de février à décembre 2021, la société a vendu 113 millions de mètres carrés de polarisants, réalisé un chiffre d’affaires de 9944 milliards de RMB, un bénéfice de 1197 milliards de RMB et une marge brute de 24,59%. À l’heure actuelle, l’entreprise dispose de 8 lignes de production frontales polarisées (dont 2 anciennes lignes de production de wucang en Corée du Sud). Au cours du premier semestre de l’année, l’entreprise a successivement lancé des investissements dans des projets à Zhangjiagang et Mianyang. Après l’achèvement, l’Entreprise disposera de 12 lignes de production mondiales de premier plan et l’avantage de capacité sera encore renforcé.
Évaluation
Sous le capital social actuel, en combinaison avec le rapport annuel de 2021 et les changements industriels de la société, nous ajustons le bénéfice prévu par action de la société de 2022 à 2024 à 1,56 / 2,00 / 2,41 Yuan (le bénéfice dilué initial par action de 2022 à 2023 était de 0,98 / 1,23 Yuan), ce qui correspond à un rapport P / e de 15,1 / 11,8 / 9,8 fois; Maintenir la cote de surpoids.
Principaux risques liés à la notation
La demande de nouveaux véhicules énergétiques n’a pas répondu aux attentes; La concurrence des prix dépasse les attentes; Le Service de polarisateur LCD n’a pas répondu aux attentes; La demande d’électronique grand public ne répond pas aux attentes; Risques liés à la politique des nouveaux véhicules énergétiques; L’incidence de l’éclosion de covid – 19 a dépassé les attentes.
